0902-0906当周宏观点评

0902-0906当周宏观点评

第一节  国际宏观浅析        

    随著美联储 9 月会议的逐渐临近，市场对于 QE 缩减的议题再度活跃起来。根据彭博调查，受访的经济学家预计美联储 9 月份开始缩减 QE 规模的几率为 65%，预计首轮缩减规模为 100 亿美元。不过根据纽约联储对于其主要交易商的调查，这些银行对于 QE 的缩减步伐的预测比市场目前的预测要更为激进。纽约主要交易商预测 9 月份美联储将缩减 QE 规模 150 亿，并且将在12 月进一步缩减 150 亿。

    但美国劳工部9月6日公布美国8月非农就业报告显示，美国8月失业率7.3%，预期7.4%，前值7.4%；8月季调后非农就业人口增加16.9万人，低于预期的增加18.0万人，前值增加16.2万人。数据好坏表现不一的就业报告让美联储官员在不到两周时间内面临的抉择悬念丛生。几个月的经济数据没有给出明确信号，模棱两可，经济和市场面临新的威胁。这样的形势可能促使联储官员在行动以前观望更久。从公开言论来看，许多联储官员近几周都举棋不定。今后几天就要开始FOMC会前的常规讨论了，他们的选择范围已经缩小，但还没有最后决定。

    8 月欧元区消费者信心指数大幅高于市场预期，并创两年来的最高水平，进一步验证了欧元区经济复苏的事实。不过欧元却并未由此得到提振,或许目前市场的关注焦点已经转向了未来欧元区的经济复苏能否持续。

本周宏观经济数据普遍利好，但美中不足的是美国就业市场的回调。奥巴马对于医疗保险方面的改革法案要求企业对于长期用工提高医疗保障待遇，这使得很多美国企业对于雇佣正式长期雇员心存顾虑。而 欧洲方面的复苏形势依然良好，制造业以及综合 PMI 都升至近年高位。欧洲央行、日本央行也纷纷公布利率决定，维持此前的超低利率水平不变。国内方面，制造业受全球复苏形势影响进一步企稳，整体经济形势较为乐观，但目前市场依然充斥着不确定性，美联储即将于 17 日召开的议息会议成为全球关注的焦点，变数依然巨大。

第二节   8月国内宏观浅析    

     国内，本周制造业 PMI 数据公布，数据回升反映国内经济继续好转，其中，中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.0%，比上月上升 0.7 个百分点，连续 11 个月位于临界点以上。汇丰 9 月 2 日公布，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数（PMI）8 月份数值录得 50.1，显示制造业运行相对趋稳。在经历了连续 3 个月收缩后，8 月汇丰中国制造业 PMI（采购经理人指数）终值升至 50.1，与初值一致并创下四个月来最高位。

    8 月官方和汇丰两个制造业 PMI 指数的回升以及经济活动数据的回暖皆表明，经济形势正在改善。汇丰中国制造业 PMI 终值较 7 月回升了 2.4 个百分点，显示受新订单及产出回暖拉动，制造业活动企稳。主要是因为受市场预期政府会有温和刺激性措施出台，导致投资有所改善，市场信心有所恢复；再加上企业已经经过半年多调整，存货和效益都有所改善，对国内经济下行趋势的缓解起到一定作用

第三节   下周宏观事件与数据展望 

09-09 周一  

09:30  中国8月生产者物价指数年率      前值-2.3% 预期-1.7%  

       中国8月消费者物价指数年率    前值2.7% 预期2.6%

09-10 周二

07:50 日本央行公布8月7-8日会议记录

13:30 中国8月零售销售年率  前值13.2% 预期13.2%  

      中国8月工业生产年率       前值9.7% 预期9.9%

09-11 周三  没有重要财经事件

09-12 周四  

 17:00  欧元区7月工业生产年率 前值0.30%

 20:30   美国7月商业库存月率      前值0.00% 预期0.20%  

09-13 周五   

20:30 美国8月零售销售月率      前值0.20% 预期0.30%  

      美国8月生产者物价指数年率  前值2.10% 预期1.30%  

      美国8月核心零售销售月率 前值0.50% 预期0.30%  

      美国8月核心生产者物价指数年率   前值1.20% 预期1.3%  

      美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 前值82.1 预期81.7