4月17日-4月23日当周宏观简析

   4月17日-4月23日当周宏观简析

   海外，21日公布的美国4月Markit制造业PMI、服务业PMI分别回升至50.4和53.7，均超市场预期。美国制造业PMI自去年年末以来首次回升至50荣枯线以上，凸显在居民需求仍较为强劲下，美国工业生产具备较强韧性。由于供给端生产能力决定GDP强弱，工业生产较强意味着美国今年经济可能是超市场预期的。除美国之外，欧日英4月制造业PMI均处于荣枯线之下，服务业PMI反弹至53.7，虽然弱于欧元区的56.6，但回升态势意味着3月美国小银行危机尚未对美国服务业信心造成冲击，从居民零售消费数据来看，在规模仍大的超额储蓄作用下，美国居民消费仍远强于海外其他发达经济体。

    在本周公布的最新一期褐皮书中提到，在3月美国银行业危机事件过后，贷款规模和信贷条件都出现收紧，但美国经济并未出现大幅走弱，这一点在最新PMI数据中也有所体现，这样，虽然加息或远，但市场对于美联储年内降息时点预期会后移。

    国内，统计局公布数据，一季度国内生产总值同比增长4.5%，预期增4%。中国3月工业增加值同比增长3.9%，预期增4.2%。3月份，城镇固定资产投资同比增长5.1%，预期增5.3%。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，预期增7.2%。

　　一季度经济增速超市场预期，全年经济增速实现5%以上可期。随着疫情防控快速过峰，经济内生增长动能快速修复，稳增长政策不断加力，经济基本面逐步改善，我国一季度GDP同比增长4.5%，较2022年四季度的2.9%明显回升，同时亦好于市场预期，2023年一季度经济开局良好。考虑到经济稳增长政策效能加快释放、需求渐进修复及同期低基数效应等因素，经济增速数据表观将强于现实，

     总体来看，从数据上一季度经济运行好于预期，经济恢复步伐加快。随着疫情防控快速过峰，国内延续修复态势，经济数据有所分化，工业生产渐进修复、投资增速边际放缓，消费数据表现亮眼，成为经济复苏的主要推动动力。总体来看，一季度经济运行好于市场预期，而二季度受低基数影响，同比增速将大幅上行。往前看，去年二季度尤其是4月受疫情冲击较大，不少宏观经济指标基数明显下行，意味着今年4月和二季度同比增速将大幅上升。但随着疫情后的经济快速修复告一段落，二季度环比增长动能可能较1季度明显回落。预计货币政策进入观察期，短期内宜静不宜动，维持流动性总量合理充裕即可，宽松力度大概率边际有所减弱，降息必要性进一步下降，信贷投放节奏或有所放缓。

  4月24日-4月28日当周，美国3月营建许可月率修正值，美国3月季调后新屋销售年化总数，美国3月耐用品订单月率初值，欧元区4月经济景气指数，美国截至4月21日当周初请失业金人数，和中国劳动节可以关注