热点追踪0923--中秋宏观关注：美联储议息，德国大选

  热点追踪--中秋宏观关注：美联储议息，德国大选

    尽管此前市场对于联储的紧缩规模预期不统一，但在联储会决定紧缩这个问题上，市场的观点是统一的，尽管近两个月就业市场低于预期，不过市场普遍认为美联储会在本月开始缩减购债规模。然而，令市场非常意外的是，美联储维持原购债规模不变，本次利率决议的行动以9:1的投票通过。自6月利率决议以后悬在市场头上的达摩克里斯之剑又被提高了几公分，不过切勿高兴过早，在盘后伯南克的讲话中，他依然表示，规模缩减可能会在今年晚些时候到来。   

    整体来看，美联储对于未来的经济预期发生小幅变化，2013年以及2014年的通胀预期被小幅下调，同时小幅下调的还有2013年以及2014年的经济增长预期----预计2014 年美国GDP 增速的预期为2.9%-3.1%，远低于6 月所预测的3.0%-3.5%。从这点来看，近期的经济数据对联储的影响要超过市场的预期，尽管事后几个地方联储的言论给整个市场带来冲击， 无论从美联储的会议决议还是其会后的声明以及对经济增长的预测都在想市场释放鸽派的信号，在全球经济放缓的大背景下，事实上，没有任何国家有足够的自信认为，其经济复苏是稳定的，这也是美联储不敢轻易触碰市场敏感神经的原因。 

    同时，从伯南克的新闻发布会来看，他对于即将到来的美国债务上限依然充满担忧，他多次提到债务上限会对经济下行造成风险，而债务上限在理论上将于10月中旬抵达，目前这一问题已经开始进入市场的视野，民主党与共和党已经开始准备谈判，特别是共和党，可能是吸取前几次谈判的教训，他们近日已经公布了新的提案以取得优势。在这一时间点前，美联储可能有必要保持观望。不过下次利率决议在10月31号，届时对于债务上限，可能会有一个比较明确地结果，也许到时美联储会做出一些改变。

    实际上，美联储在9月发现美国经济还没到真正缩减宽松的程度, 前几个月的波动基础一下子被颠覆了，这符合我们预期，但问题在于它的判断错误已经让投资者买单了投资者却毫无办法，而且此次QE再度推演，市场短期看到利好，但中期我们应看到美联储的拖延行为却仍将始终威胁市场，这将造成天花板效应。

    德国大选在这两天也值得关注，当地时间9月22日晚18时(北京时间23日凌晨1点),各个投票站将关闭,随后大选结果预测将会公布。新一届德国政府就任，将很快重启关于希腊，葡萄牙，爱尔兰和银行联盟问题的谈判。目前德国反对党-左翼党“Die Linke”与中左翼三个政党关系太差，几乎肯定无法结盟，不然，结盟将可帮助前者赢得德国议会大多数席位。然而由于左翼党派内杠，却为默克尔增加了获胜的机会。

    不过，最终政府的存在形式仍难以确定，目前很可能的发展结果是基督民主和自由民主党联盟在德国下议院组成的执政联盟会继续存在，但在上议院并未占得多数席位。而上议院仍旧由众多欧元怀疑论的议员组成，使得在欧元问题上存在大量分歧。一旦基民-自民党联盟无法赢得组建联合政府的票数，就只能与中左的社民党组建政治大联盟。不过政治大联盟实际上可能是极端不稳定的，随时可能解体。作为欧元区核心国的政局不稳定，将对欧元造成打压，对于希腊问题的救助可能会受到影响。德国大选的结果或将影响未来欧元走势，我们应予以关注。

   对于大宗商品，美联储意外决定保持刺激规模不变，拖累美元走软，引发对风险资产的需求。但目前市场人气依然谨慎，商品短期仍面临较大压力，预计下周周初有冲高，但周中后消化完外围走势后回落可能较大