0229-0304当周宏观经济/股指点评

0229-0304当周宏观经济/股指点评

     外围，美国2月非农报告显示，美国平均小时工资同比增长2.2%，尽管这个薪资增幅比上月要放缓，但仍然处于相对较高水平，表明劳动力市场的闲置在减小。此外，2月劳动力参与率上升到62.9%，为一年来最高水平。 而美元指数自去年12月份以来冲高回落，数次均没有冲过前期100高点，本周尽管美国的就业数据向好，无论从就业人数、就业参与率以及薪资均出现了明显的增长，但3月加息预期下降，使美元指数中期仍难以决定性上行。

    然而下周我们必须注意美元短升可能，3月9-10日，欧洲央行将召开货币政策会议，现在，市场已经预计欧元央行会再一次降息，而如何进一步QE成为了市场关注的焦点。高盛预计，欧洲央行将会加快货币宽松的步伐，3月会议会将存款利率下调10个基点，并将现有QE规模扩大100亿欧元/月。摩根大通预计，欧洲央行将降息20个基点至-0.5%，扩大QE规模100亿欧元，美银美林预计，欧洲央行将降息10基点，延长QE期限6个月，并扩大QE规模100亿欧元。摩根士丹利预计欧洲央行将降息10个基点。而欧洲央行将扩大QE规模200亿欧元。

    如果如预期，美元指数可能短线被动反弹，带动整个市场波动率风险加剧。

    国内，两会召开，李克强总理做工作报告，有几个细节值得关注，首先是经济增长目标下调至6.5%-7%，政府首次将GDP目标定为区间，政策和经济弹性可能略大于过去两年。其次是财政赤字率上调至3%，财政更加积极，将取代单纯货币刺激，扩大赤字规模、扩大基建投资、降低税率概率较大。其三是M2目标上调至13%，货币政策将略偏宽松。四是CPI目标维持3%，2016年上半年CPI上行是大概率事件，滞涨可能发生，需要注意维持平衡；五是保持人民币汇率基本稳定，不大幅下调。

     目前政府政策表态仍表现出较强信心，但实质上，从货币信贷重现宽松，到企业改制停步不前，到房地产经济有死灰复燃可能，经济结构改革难以说交出满意答卷，是否走回头路深有疑虑，在没有实际业绩前，政府仍在透支公信力，而市场只能听其言观其行，具体经济走向继续观望。

    证券指数方面，指数在宏观预期大幅宽松以及技术面调整到位的前提下，出现较大幅度反弹，尤其在地产救市以及去库存的政策频出之下，市场普遍对后期的财政以及货币政策持有较高的宽松预期，尽管基本面并没有实质改善，也走出一波小行情，我们认为未来幅度有限，泡沫没有现实基础，缺乏长久底蕴。市场总环境预计在两会间会保持正面性，指数或在震荡中略反弹，上证指数高点可指望2940-2960，但不宜过大，震荡激烈。