0411--0415当周宏观经济/证券指数点评

0411--0415当周宏观经济/证券指数点评

      国内，本周公布的宏观经济数据，总体情况符合市场的预期，但明显好于之前的经济预期： 1 季度实际 GDP 同比增速为 6.7%，符合市场预期，基建投资和房地产开发投资明显加快，消费依旧保持稳健增长的趋势，进口回升使得贸易顺差同比增速收窄。猪肉价格在传统的肉类消费淡季连续走高，使市场普遍认为 3 月的全国居民消费价格指数(CPI)将延续涨势，同比上涨 2.5%左右。这使得之前忧虑的“通缩”得到一定缓解，但“工业通缩”仍需注意；随着 CPI 的走高，政策空间会被压制，考虑到目前负利率大环境，降息已经没有空间，继续降息会导致资本外流；降准可能实施，但更需要的依然是资金走向实体而非金融和地产。

   针对未来，表观上预计复苏的势头可望在未来数月内持续。经济回暖将推行结构性改革创造稳定的周期条件，未来的市场经济预期有望得到提前，但当前经济指数的分项数据显示，数据稳定性和公允性仍存在疑问，政府稳增长、偏宽松的政策是经济得以企稳的主要原因，我们对依靠基建地产刺激经济的可持续性仍然存疑，下半年经济的不确定性较高，在这期间，一方面，投资者要警惕宽松政策下市场通胀率的水平，这将直接影响政府稳增长政策实施的环境，另一方面也要时刻关注房地产新开工及销售情况。数据的延续需要进一步观察。

    其它信息上，周小川近日表示，在经济进入中高速增长“新常态”的同时，中国经济增长的结构和质量不断改善，中国将灵活适度实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。这一角度上看，国内市场的政策环境仍会为稳增长让步，短期的充裕性会保持。

   中国国家发展和改革委员会 16 日发布消息称，2016 年全国经济体制改革工作会议近日在北京召开，安排了 2016 年经济体制改革重点任务。这一会议的召开或意味着改革仍将继续深化，市场低预期的改革层面有望在后续出现改善。

    总体来看，目前政策对于金融尤其是证券市场的呵护偏向依然存在，特别在行情走向趋于不稳定或者出现一定系统性风险的时候；而相应的辟谣是为了避免政策影响带来的过度反应，减少政策冲击的波动性，降低诸如去年的政府带来的政策负担。

   后期密切观察市场对于政策的解读，或存在明显波动。

  证券市场方面，本周市场普遍上涨，全周沪市上涨 3.12%，深市上涨 3.07%，创业板指下跌 3.58%。沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数变化 2.71%、2.74%和 3.50%，较上周均有上涨，IF 当月合约、IH 当月合约、IC 当月合约涨幅分别为 2.84%、2.71%、4.29%。

  板块方面，轻工制造涨幅 5.35%；采掘涨 5.34%；钢铁涨幅 5.05%；有色涨幅 4.28%；非银金融涨幅 4.23%；化工涨幅 3.90%；机械设备涨幅 3.78%；电子涨幅 3.65%；传媒涨幅 3.61%；医药生物涨幅 3.43%；计算机涨幅 3.40%；汽车板块涨幅 3.32%；地产板块涨幅 3.23%；电气设备涨幅 3.14%；银行涨幅 2.38%；农林牧渔涨幅 2.20%。

   行业板块资金方面，资金流出、流入板块各半。主要板块资金流入方面，非银金融流入 33.5 亿居首；采掘流入 29 亿；钢铁流入 20 亿；有色流入 14 亿；地产过2 亿。流出方面：医药生物流出 60 亿；计算机板块流出 55 亿；电气设备流出 46 亿；电子流出 41 亿；传媒流出 40 亿；化工流出 37 亿；机械设备流出 33 亿；农林牧渔流出 20 亿；国防军工流出 3.6 亿。

   根据沪深交易所安排，下个交易周（4 月 18 日至 22 日）两市将有 25 家公司共计 19.56 亿限售股解禁上市流通，解禁市值约 289 亿元。其中沪市 9.98 亿股，深市9.58 亿股；以 4 月 15 日收盘价为标准计算市值为 289.35 亿元，其中沪市 10 家公司 88.95 亿元，深市 15 家公司 200.39 亿元。

   融资融券方面，截至 4 月 14 日沪深两融余额逐步攀升至 8975 亿，其中沪市俩融余额 5173 亿，深市俩融余额 3802 亿。

   目前从市场表面看来，结构有所转好，但面临着一月份的熔断套牢区，市场仍在用时间换空间；需要注意是，几次市场的上行都伴随着成交量的明显放大，而震荡和回落则伴随成交量的快速萎缩，这或意味着一些场外的增量资金正在悄然入市博弈，这虽然是本周市场多次出现危险信号时候都能转危为安的关键，但一场增量资金的大戏或已开始，震荡将加剧，暂短线思路参与。