09.19-09.23当周宏观经济-股指点评

09.19-09.23当周宏观经济-股指点评

     国际，  最新数据显示，美国 9 月 17 日当周初请失业金人数，初请失业金人数为 25.2 万，好于前值 26 万及初值 26.1 万，创两个月最低水平，且连续 81 周低于 30 万关口，连续时间创 1970 年以来最长，表明美国劳动力市场强劲。

     随后，美国 8 月季调后 CPI 环比增 0.2%，与前值持平；8 月核心 CPI 同比增 2.3%，创 2009 年以来新高，连续第 10 个月高于美联储略低于 2%的通胀目标，这表明通胀状况维持稳健，美联储年内加息几率增加。

    最近公布的房地产市场数据来看，美国 8 月营建许可和新屋开工数据不及预期，表明美国住房建筑商仍谨慎看待市场对新物业的需求，但在连续两月大规模建筑活动后回调，且 8 月独户住宅许可总数有所回升，表明住房需求依旧较好。8 月成屋销售总数意外下滑，虽此前房产市场因就业逐步稳健变得强劲，但近期因成屋库存不足，且房价上涨速度快于薪资增速，8 月成屋销售表现不佳。

    美国经济数据好坏参半，市场对于年内加息仍存在一定争议，市场变得更加敏感，受数据影响加大。

    备受瞩目的美联储议息决议在 22 日凌晨公布，投票委员以 7 票赞成 3 票反对的结果决定维持利率不变。同时政策声明表示，就业市场继续增强，经济活动与今年上半年的温和增长相比已加快增长；经济前景的近期风险看似大致平衡。上调联邦基金利率的理由已有所增强，但决定暂时等待进一步证据来证明形势正继续朝其目标的方向发展。随后招待会上，耶伦给出了一个强烈的信号，暗示美联储将在 2016 年底以前加息。她认为，美国就业市场状况正在增强，“经济前景所面临的风险已经变得大致平衡”。同时称，“预计美联储将在今年加息一次，前提是就业市场继续取得改善，并无重大风险形成。”

     考虑到美国总统大选将在 11 月份举行，目前市场依然认为美联储将会在 12 月份采取行动，但这种依然预期存在太大的不确定性，事实上预期一直在落空。

    而英国脱欧后，市场对各国央行联手释放流动性抱有极大预期。但目前来看，各家央行宽松力度并没那么强烈。近期，欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼表示，为避免欧元体系陷入困境，欧洲央行 QE 计划目前的参数应该保持不变，即各成员国央行只能根据本国经济规模比例来购买本国债券。

    全球流动性来看，各大央行的表现均较为谨慎，美联储目前的政策依然是市场关注焦点。

    国内，国内，本周央行公开市场持续净投放，单周资金净投放量高达 9400 亿元。在央行大量资金的投放下，资金面紧张态势有所缓解。

   近期，面对短期流动性偏紧及季节性扰动干扰，央行通过多种手段和多种工具连续实施大额资金净投放，显示出维护流动性合理适度的决心。随着近两天央行净投放资金力度的加大，银行间市场资金面转宽，但预计资金面短暂宽松后仍或面临较大的波动。

    首先，虽然近期大量的资金净投放确实缓和超储率过低的态势，但这些资金仍面临逐渐到期，若央行不继续投放资金的话，资金面将再次面临紧张；其次，在央行去杠杆监管思路的指导下，央行不断拉长资金久期，也带动了资金成本整体温和上行。

    目前来看，在跨季以及十一长假来临之际，央行有望继续通过多种手段和多种工具连续实施大额资金净投放，维稳市场资金面，流动性虽有波动但无疑过度担忧。而央行锁长放短的策略不变，未来降准、降息的可能性依然不大。

   证券市场， 消息面上，美联储不加息的利好消息短暂刺激了 A 股的上涨，但其影响力在随后的一个交易日中即迅速减弱，周五沪指再度出现了回落。国庆节前的消息面相对比较真空，长假前后市场变化的可能性较大，因此多数机构与场外资金在节前保持观望的可能性较高。这一情况将很有可能延长目前大盘窄幅震荡的时间。

    整体来看，近期市场的投资热点变化过于频繁，国庆节前各大机构的行动意愿不足，再加上本来已经十分低迷的市场人气，可以预计下周市场大幅走高的可能性不大。技术面上 120 日均线是比较安全的下方支撑，而 60 日与 10 日均线是相对应的上方压力。整体应保持谨慎的态度控制好仓位，待国庆假日结束后再采取进一步的行动。最近只要经济不出现恶化，不会成为打压期指的筹码。当然指望期指再度走出单边拉升的行情也几无可能，短线料维持震荡走势。