02.20-02.24当周宏观经济-股指点评

02.20-02.24当周宏观经济-股指点评

     国际，美国新总统特朗普承诺未来10年投入1万亿美元用于扩大和重建公路和机场等基础设施，虽然未向国会提出正式提案，但提振市场对基本金属等原材料未来需求

预期。近期公布的美国经济数据来看，数据大多表现靓丽，显示美国经济持续复苏，同时向好的经济数据支撑美元强势。

    就业市场来看，美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国截至2月18日当周初请失业金人数为24.4万(预期值为24.0万)，连续103周低于30万，连续周期为1970年以来最长，数据显示美国就业市场持续向好。

    22 日公布的美联储1月会议纪要显示，多数联储官员认为，从趋势看，美国就业及通胀同时超越美联储预定目标的可能性“很大”，如果经济持续稳定增长，就业及通胀符合或好于市场预期，将“适合在相当近期”加息，但我们认为依然是6月概率较大。

    总体而言，美国经济延续复苏态势，制造业和就业市场数据总体向好，目前，市场的焦点集中在“特朗普式政策”和美联储加息路径上。美国加大基建投资令市场对基本金属需求前景乐观情绪上升，而强势美元或抑制期价涨势。现在处于一种平衡，后期需关注美联储动态及特朗普基建投资兑现情况。

   国内，2017 年基建项目仍将是稳增长的核心支柱,抑制房地产泡沫的基础上，基建将继续成为稳定投资及稳增长的主要力量，据预计，2017 年我国固定资产投资增速预计保持在 8%左右，整体规模预计约为 16 万亿元。目前已明确公布 2017 年固定资产投资目标的省份有 23 个，累计投资目标超过 40 万亿元。其中，2017 年固定资产投资占 2016 年 GDP 比重超过 100%的有 16 个省份，主要为西部省份。

   总体而言，国内经济维稳运行，央行货币政策定调“稳健中性”，略显收紧。17年进入适应经济新常态的实质阶段，从中央经济工作会议对财政政策“积极有效”的定位来看，上半年降息降准概率较小，国内经济将在结构性改革的阵痛中维持复苏，基建仍将是稳增长的核心支柱。

   周末，国务院新闻办举行新闻发布会，证监会主席刘士余介绍协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况，并答记者问，刘士余称，“在资本市场上，天使和魔鬼只有一念之差，金融家和资本大鳄只有半步之遥。在计算风险技术，特别是大数据云计算广为运用的今天，资本市场的任何动作都会有记录的。也就是说，任何人，任何机构任何时候做的违法违规，破坏市场规则的行为都会记录。我们都会盯住不放。”后期金融监管可能将继续趋于严格。

    股票指数方面，大盘在探底后企稳回升，随着中小盘股的崛起，创业板走势开始强于沪深两市，这一现象可看作是市场风格产生变化的重要信号。与之前的几轮反弹行情类似，在2月拉动指数上行的主要驱动力还是来自于权重板块，因此当近期银行股、建材股与能源股一齐走弱时，大盘曾一度陷入调整，幸而以计算机、通信与传媒为首的概念板块于上周适时爆发，在顶住市场下行压力的同时亦巩固了上涨基础。在最近的一个交易周里，市场热点的轮换速度可谓飞快，热门板块“一日游”现象层出不穷，这一方面体现了资金在指数逼近年内高点3300点时已开始出现分歧；另一方面也预示着A股本轮的反弹行情已基本接近尾声，短期内的回调震荡将难以避免。投资热点的频繁切换显然不利于改善股市当下的赚钱效应，对场外资金吸引力度的下降也将令股市继续维持存量博弈格局，因此区间震荡恐怕仍将是市场在短期内的主要基调。两会将至，部分在会议中预期将被提到的概念，如国企混改与一带一路等，已在最近得到了充分的预热，而从历史行情来看，这些相关概念股在两会后期有大概率将遭到不同程度的调整，届时大盘很可能受其影响出现下探，投资者需对此保持关注与警惕。

    而技术上，指数近期已向上拉近百点，部分短线操作的资金已有兑现获利筹码离场的需求，这同样将对股指形成反压效果。若想突破获利盘与套牢盘带来的双重压力，资金与量能的配合是必不可少的，然而近几个交易日沪深两市的成交额始终未能有效放量。在量价背离的情况下，大盘的上攻动能已十分有限，后市行情出现反复的可能性不小。不过鉴于目前几条中短期均线全部呈多头排列，大盘即使出现回调幅度也不应过大，后市主要走势仍应以震荡为主，降低仓位以控制风险或采取短线模式将是现阶段比较适宜的选择。