05.30-06.01当周宏观经济-股指点评

05.30-06.01当周宏观经济-股指点评

     国际，美国5月非农远不及预期。美国劳工部6月2日公布的数据显示，美国5月非农就业人数新增13.8万，预期18.2万，前值由21.1万修正为17.4万，3月由7.9万修正为5.0万；5月失业率4.3%，创十六年新低，预期4.4%，前值4.4%；劳动力参与率62.7%，预期62.9%，前值62.9%。市场另一关注的指标，薪资增速较上月持平，略不及预期。
   数据显示，美国5月平均每小时工资同比增2.5%，预期2.6%，前值2.5%；环比增0.2%，预期增0.2%，前值由增0.3%修正为增0.2%。一次数据并不能改变经济的总体状况，期货市场显示，美联储6月加息概率高达94.6%。
    美国制造业改善。美国5月ISM制造业指数54.9，高于预期和前值，连续九个月高于50荣枯线水平，表明美国制造业继续扩张。新订单、就业和原材料库存水平都环比增长。
   欧元区5月CPI小幅回落。欧元区5月CPI同比初值增加1.4%，略不及预期1.5%；5月核心CPI同比0.9%，略不及预期的1%。在欧元区通胀的组成部分中，能源价格指数上涨了4.6%，与4月一样仍是拉动CPI的主要部分，但较4月出现了下滑。此外，欧央行将在下周召开会议，预计将对经济给出更积极的评估。

     国内，5月官方PMI与上月持平，经济运行平稳，但动能减弱，主要分项指标中，生产、原材料价格回落，内需持平，库存、外需有所回升。而
从高频数据来看，地产销售持续下滑，味着未来地产投资增速将再次下滑，乘用车消费持续低迷，需求面临不确定性。而发电耗煤量增速下滑，显示企业生产积极性也在减弱。预示着未来经济或面临供需两弱的局面。通胀方面，蔬菜、猪肉等食品价格仍未止跌，虽然5、6月在低基数效应下将小幅反弹，但难以突破2%。而随着终端需求回落，工业品价格持续回落将拖累非食品项。意味着通胀预期仍弱较弱。
    流动性仍有压力。上周央行逆回购投放3600亿，逆回购到期3300亿，公开市场净投放300亿6月初资金再度趋紧。5月底资金短端宽松，而跨月长期资金利率较高，显示资金面仍存不确定性。去杠杆下，银行缩表会减少资金融出、增加资金需求，而当前超储率较低，叠加6月MPA考核和美联储加息预期，资金面整体波动性增加，6月或再度出现节点性紧张。

    指数方面，近期市场结构性分化特征日益显著，上证50的节节走高与中小创的持续低迷形成鲜明对比，而这一现象在周五午后又出现了反转，再次证明了当下二者之间存在的跷跷板效应。随着节后监管层释放减持新规这一重磅利好，自4月中旬起始的阶段性熊市已基本告一段落，在连续回调之后，目前市场的机会已远大于风险；不过，受之前监管疑云以及连续大跌影响而走坏的市场情绪在短时间内想得到有效修复实属不易，且目前市场热点始终处于青黄不接的状态，不佳的赚钱效应不仅困扰着场内资金，同时亦抑制了增量资金入市的意愿，令股市长期处于存量博弈阶段，缺少汇聚做多动能的能力。在成交量能得到有效放大之前，任何一轮的反弹都难以摆脱延续性不足的命运，真正的变盘信号还需耐心等待。宏观经济方面，最新公布的PMI指数已下滑至枯荣线之下，这意味着制造业正向不利的状况转变，整体经济的增速将因此受到较大压力，届时市场很可能需要一段时间的调整来消化这一利空。流动性方面，银行年中的MPA考核对整体流动性有收紧效果，市场资金面将因此承压并对大盘形成压制效果。另一方面，上市公司业绩中报的密集报告期即将到来，从之前的预测来看有引发大盘出现崩坏的潜在风险，投资者需对此保持谨慎。综合来看，短期市场可谓喜忧参半，预计震荡行情依旧将是下周的主基调。