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1024-1030当周宏观简报

作者:期货学院韩谊 | 发布时间:2022-10-30 | 浏览: 4835次

1024-1030当周宏观简报

    本周外围,美国三季度实际GDP环比折年率2.6%,高于预期值2.4%和前值-0.6%,在连续两个季度环比负增后重新回正;三季度实际GDP同比1.8%,高于预期值1.6%,与前值持平。美国三季度GDP环比折年率2.6%,净出口拉动率达2.8%,很大程度上反映的是“衰退式顺差”效应,经济动能依然较弱。

    我们认为,美国消费仍有韧性,但企业债务风险较高并且已开始出现大量违约,美国经济可能在明年3月前后发生温和衰退。

     除了对美国的预期,本周欧央行也再度大幅加息75bp,将隔夜存款利率从0.75%上调至1.50%,再融资利率从1.25%上调至2.00%,隔夜贷款利率从1.50%上调至2.25%。在欧央行7月加息50bp,9月和10月连续两次加息75bp,欧洲已将利率提升至2009年1月以来的新高。

  欧央行重申货币政策的首要目标就是降通胀,不会因经济衰退而投鼠忌器。欧央行表示“货币政策旨在减少对需求的支持,并防范通胀预期持续上移的风险”。但是,欧央行缩表力度不及美联储,欧央行急加息慢缩表可以防范风险,但不利于控制通胀。仅从欧央行的表述中看到,其对欧洲通胀根深蒂固的程度已经有了充分认识,因此仍将继续大幅加息。但欧央行在本轮降通胀过程中,采取了急加息,慢缩表的做法。必须要求欧央行保持强有力的加息力度,否则“慢缩表”影响加息效果,通胀难以回落。

  如前所述,欧央行继续大幅加息后,美联储一旦放缓加息,输入性通胀压力就要来到美国一边,后期是否出现恶性循环加剧的局面值得关注。

     国内,本周数据也较多,综合起来看首先三季度GDP同比增长3.9%,略高于市场预期,季调环比3.9%,指向经济较二季度显著修复。但三季度GDP增速仍低于一季度的4.8,经济压力仍较大。结合其它数据,9月工业生产明显反弹,基建、制造业仍是亮点,地产销售跌幅收窄;但消费、出口回落。关注几个重点需求端数据:好的方面,9月当月工业增加值同比6.3%,广义基建同比16.3%,增速较8月明显抬升,制造业投资维持高位,支持9月信贷社融明显好于预期;地产销售跌幅收窄。差的方面,消费增速再度回落至2.5%,服务业、地产投资维持低位、出口继续下行至5.7%,反映实际需求的核心CPI也连续下行。

   综合看,短期内经济的分化格局可能延续,恢复基础仍需巩固。短期看,10月经济有季节性回落压力,前期制约因素仍存,经济压力仍大。四季度看,整体经济可能延续目前的分化格局:消费压力可能仍较明显,出口也可能进一步回落;政策推动下,地产有望逐步触底企稳,基建和制造业有望维持高位。预计稳增长政策仍需持续发力,其中:货币将延续宽松、降准降息仍可期,也很可能会进一步松地产。

     展望年底,海外地缘政治演变以及宏观政策转向带来外部不确定性、不稳定性持续存在;疫情及疫情防控带来的影响边际弱化,但负面影响尚未完全消除;预期偏弱或难以短期扭转,持续制约宏观经济复苏力度;微观主体面临多重困难,市场活力仍有不足;信心不足依然制约房地产市场,仍需警惕其负面影响外溢;债务风险仍处于高位,仍需警惕潜在的区域性财政风险。

 下周(10月31日-11月6日),国家统计局将公布10月制造业PMI,外围值得关注的相当多,包括欧元区10月CPI ,美国10月芝加哥PMI,美国10月Markit制造业PMI终值,美国10月ADP就业人数,美国截至10月29日当周初请失业金人数和美国10月非农等。


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