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第一节 国际宏观数据及事件浅析
一、政策退市预期降温
美联储主席伯南克在之前的几次讲话中基本保持了他滴水不漏的作风。总的来说，目前比较确定的是美联储将于今年开始缩减 QE 购债规模，而于明年结束购债，而加息还需很长时间之后才会进行，不过具体的政策还需依经济形势而定。由于美联储始终不释放明确信号，故近期市场走势极不明朗.
而近期美国公布的数据略微偏空，令美联储退出宽松政策的预期有所降温，对黄金价格形成一定的支撑。全美地产经纪商协会（NAR）公布数据显示，美国 6 月成屋销售总数年化508 万户，为 2009 年 11 月以来的次高水平，但不及预期的 525 万户，成屋销售年化环比下降 1.2%。虽然 6 月成屋销售下降，但销量仍显示住房市场状况强劲；与此同时，由于库存依然紧张，房价继续维持上涨。
就业情况依旧不容乐观，制约美联储针对货币政策采取相关措施。美国劳工部)7 月 25 日公布的数据显示，经季节性因素调整后，截至 7 月 20 日当周首次申请失业救济人数增加 7000 人，至 34.3 万人，此前预期会增至 34 万人。7 月 20 日当周首次申请失业救济人数小幅增加，意味着就业市场的复苏势头依旧不稳，
二、G20 缓解市场货币紧缩预期的担忧情绪
为期两天的二十国集团(G20)财长和央行行长会议 20 日在莫斯科落下帷幕，与会各方就宽松货币政策退出策略、确保经济增长与就业，以及打击跨国避税等议题进行了磋商。会后
公报显示，G20 在未来一段时间将把促进经济增长和增加就业列为首要任务，各国应审慎考虑退出宽松货币政策的时点与步骤，还要及时向其他国家传递明确的政策信息。
在本次会议结束后发布的公报中，G20 强调，各国采取的货币政策应有利于稳定国内物价水平和支持经济复苏，过去几年实施的宽松货币政策给经济带来了长期风险，因此未来各国应审慎调整货币政策，并且向其他国家传达明确信息。不过，公报并未明确要求美联储就量化宽松政策退出问题给予清晰说法，但缓解了市场对于货币紧缩预期的担忧情绪。
第二节 国内宏观数据及事件浅析
一、汇丰 PMI 继续回落，宏观政策有望微调
7 月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得 47.7，低于 6 月终值 0.5，连续 4个月回落，连续 3 个月低于临界值，且为 11 个月以来最低。分项看，产出的回落继续被看作是汇丰 PMI 下跌的主要原因，7 月汇丰中国制造业产出指数初值录得 48.2，低于 6 月终值0.4，为 9 个月以来最低。除产出指数外，7 月汇丰 PMI 初值中的新订单指数、就业指数以及积压工作指数也都在加速萎缩。7 月汇丰中国制造业 PM I 初值继续走低，表明由于订单放缓和去库存加快，制造业延续了放缓态势。鉴于决策层最近强调增长的“下限”是稳增长保就业，PM I 的初值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。
事实上，下半年经济定调“稳增长、调结构”以来，本周三国务院再推三项重大举措：进一步研究部署了改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设；决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税。此外还确定促进贸易便利化措施。这一套稳增长组合拳，无疑表明政府在政策已经有所行动。
二、外汇占款负增长，流动性有所趋紧
本周二、周四，央行继续暂停了在公开市场的例行操作，这是自 6 月 20 日银行间市场出现资金异常紧张现象以来，央行连续第五周没有在公开市场上进行操作，而是让央票和正回购自然到期。不过由于本周公开市场到期资金为零，加上随着月末因素临近以及外汇占款的负增长，银行间市场资金面开始全面走高。
22 日，央行公布的数据显示，截至 6 月末金融机构外汇占款余额为 273887.46 亿元，比上个月减少 412 亿元，这是 7 个月以来外汇占款首度减少。事实上，7 月中旬以来，在财政缴款、银行分红、外汇占款低增长甚至负增长的影响下，货币市场资金面再度出现收紧的迹象。对于央行近期的操作动向，央行近期公开市场操作的“无动于衷”有助于稳定市场心态
