10.1期间热点追踪二-------美国政府关停的影响

10.1期间热点追踪二-------美国政府关停的影响 

    北京时间10 月1 日上午，因美国两党就奥巴马医改分歧仍旧无法弥合，参众两院未就新预算案达成一致。美国白宫行政管理和预算办公室发布命令，要求联邦政府机构正式开始执行有序关门计划。白宫通知政府部门关门。除国家安全等基本职能外，很多政府部门将受影响，预计约1/3 的联邦政府雇员停工。此次停摆，也是美国政府17 年来首次停摆。 

    美国政府暂时关闭预计只会给经济带来轻微的直接影响，政府闭门每持续一周， 第四季度折合成年率的经济增速料将下降0.1-0.2 个百分点，其中未考虑私营部门和整体信心所受的冲击。但更大的威胁在于10 月17 日美国政府将达到债务上限。如果国会不采取行动，国会预算办公室表示政府可能在月底前无法支付所有帐单。以下是国外各大机构的看法： 

     在华盛顿看来，这是两党之间一场非赢即输的零和博弈，但我们认为，这很大程度上是一场负和博弈：美国经济遭受巨大冲击和股市全面调整的风险已经上升。更讽刺的是，由于政府关闭的成本和收入的减少，预算赤字面临上升的风险，而且也不会延缓医改法案的实施。——美银美林 

    总的来说，我们认为市场低估了技术违约的风险。眼下，事态进一步恶化的征兆随处可见。参众两院的共和党内部高层会议一片混乱，没有人在真正磋商解决方案；民主党泄露了众议院议长约翰?博纳办公室和参议院多数党领袖里德办公室高层人员之间的私人电子邮件，让未来的谈判难上加难；奥巴马和政府高级官员则刻意保持距离。虽然还不是最糟糕的局面，但债务上限谈判失败的条件已然成熟。—— Cornerstone Macro LP 

    只要不是一直僵持下去，引发高度关注的政府关门事件可能不会像一些人预测的那样对经济产生那么可怕的后果。经费应该能够补发，市场情绪也不会太悲观， 因为国会僵局几乎是预料中事。政府关门也许会引发一些波动，但不会改变市场走向。——TIAA-CREF 

    即使政府关闭两三周也不太可能产生严重影响。不要忘了，即便是每周损失10 亿美元（公务员放假造成的薪资损失），也有很大一块将被失业津贴抵消（州政府负责发放失业津贴）。对于市场而言，债务上限远比相对平和的政府关门重要得多。——RBC Capital Markets 

     虽然联邦政府的关门给民众带来许多不便，但与债务上限未被提高相比，政府关门对经济的影响并不太大。政府关门会导致联邦开支下滑，关门状态每持续一周， 就将拉低美国折合称年率的季度国内生产总值增长率0.1 个百分点。我们仍然认为， 美国债务上限会被及时提高。——巴克莱 

     根据我们当前的预测，联邦政府短期停摆产生的预估经济影响将较小。我们预计，美国第四季度GDP 增长率将因此被拉低0-0.5 个百分点。联邦开支将受到负面影响，而公务员被迫休假将削弱美国的消费。——富国银行的JohnSilvia 

     政府关门数周产生的经济影响可能微乎其微。国会僵局将如何影响债务上限提高问题，这才是主要的变数。事情的发展难以预测，而且从市场信心角度来看，债务上限问题要敏感得多。——法国巴黎银行 

     现在有观点认为，政府关门对即将到来的债务上限谈判来说是件好事。假如在接下来的两周，民意调查显示对于这场政治闹剧，民众强烈指责民主党和共和党中的某一方，那么政府关门也许有作用。如果想渡过这两大难关，就应该支持这样一种观点：接下来几天在民调中痛击共和党或民主党。——苏格兰皇家银行 

     我们仍然认为尚无联邦政府很快将重新开门的迹象，因为华盛顿的各种争斗表明无论是党内还是党派之间都存在分歧。我们仍预计国会未能在财政部设定的期限前通过债务上限提高议案的可能性为40%。—— GuggenheimSecurities 

     我们相信最有可能出现的情况是，政府的停摆是相对短暂的，只会持续几天到一周的时间。短暂的关门将足以消除共和党内部的极端元素，之后共和党将可以以一种更温和的姿态来磋商一项更合理的政府拨款方案。但由于两党要在未来几周内就债务上限问题摊牌，一切谈判正变得复杂化，共和党很难做到既不放弃在债务上限问题上讨价还价，又在政府拨款议案上作出让步。——TDSecurities 

     如果两党没能力协商解决问题，债务上限的提高可能被进一步搁置。两党分歧的症结在于奥巴马医改法案。共和党坚持把拖迟实施医改法案或完全撤销对该计划提供资金作为政府拨款议案的附加条款。民主党则坚持否决这类议案。两党分歧严重，领袖们显然也不争取协商解决问题。看起来，围绕政府关门的争论很快就会与债务上限辩论合并在一起。——Sterne Agee 

我们的观点：

     从国外各大机构的看法中可以看出，对美国政府关门本身没有太大担心，主要的问题出在债务上限能否顺利提高。而现在的发展趋势是政府资金要和债务上限捆绑起来谈。 

     我们认为此次美国政府关门最大的影响就是经济数据无法公布。其中最重要的是周五的非农就业。以1996 年1 月份，美国政府的关门为例，当时1995 年12 月的非农数据是到了1996 年1 月19 日，也就是两个星期之后才公布，并且1996 年1 月的非农数据也延后一个月公布。目前，美国政府部分关门导致10 月份的数据没法及时公布，加上11 月公布的非农数据受到了影响，那么按照美联储的“数据决定政策”的思路，就预示了可以开始考虑缩减QE 的美联储会议，最早只能是12 月份。而且到了12 月会议前，只拿到一个月的数据，可能也不会贸然行动。因此如果从保险出发，今年的紧缩的可能性将大大降低。