02.17-02.21当周宏观经济点评

02.17-02.21当周宏观经济点评

一、 国际经济财经分析 

     周初，美元指数在疲弱数据的打压下继续下行，最低下探79.97。不过，后半周受益于美联储会议纪要和向好的经济数据，美指在80 一线获得企稳。目前汇价小幅反弹正在测试短期阻力80.45。尽管市场对于美国近期经济数据疲软的解读存在“天气原因”和“结构性问题”的争论，但是联储会议纪要再度确认了继续缩减QE 的决心；与此同时，还首度将“可能提前加息”提上议事日程，无疑在短期提振了美元多头的信心。 

下周主要关注美国四季度GDP 修正值和美联储委员讲话。由于2013 年末部分重要经济数据 (零售销售和工业生产) 向下修正，市场预期四季度GDP 将面临下修风险，部分机构投资者预测四季度经济增速可能从3.2%下修至2.3-2.5%。符合或低于预期的结果可能继续打压投资者对经济前景的乐观信心，无疑会加重美元下行压力。另一方面，美联储主席耶伦将在参议院进行国会作证，预计耶伦将继续为QE 削减辩护，此外将有多达7 位联储委员在公开场合发表讲话，其对经济，就业和通胀前景的评论无疑是关注焦点。

二、 中国宏观事件与分析 

     国内，面对节后丰沛的流动性，中国央行果断出手重启正回购，全周延续春节后的净回笼态势，惟规模收敛。在国内经济基本面走向仍待观察的情况下，货币政策仍以防风险为重，延续中性偏紧基调。但本周适逢国库现金定存招标、流通中现金在春节后逐步回流银行体系等多重因素，资金面未因抽离的流动性而感到过强冲击。 

     周二（2 月18 日），央行进行了480 亿14 天期正回购操作。周四，央行再进行了600 亿元14 天期正回购操作。由此计算，本周公开市场形成净回笼1080 亿元。不过同时，财政部周四进行了500 亿国库现金定存招标，在一定程度上缓解了市场流动性。

     目前来看，目前央行已经开始收紧流动性，在金融风险仍有增强的趋势下，偏紧的货币政策方向不会改变；另一方面，本周人民币持续贬值，我们认为这与资本流出有直观关系，这也会在一定程度上减少国内的宏观资金量；最后，市场“节后” 的资金回流趋于结束。在以上三大方面的影响下，市场的资金面依然面临总体紧缩的风险。 

三、 下周宏观事件与数据展望 

2014-02-24   周一  欧元区1月消费者物价指数月率终值，欧元区1月消费者物价指数年率终值，欧元区1月核心消费者物价指数月率终值，欧元区1月核心消费者物价指数年率终值，美国1月芝加哥联储全国活动指数，美国2月达拉斯联储制造业活动指数

2014-02-25 周二 德国第四季度GDP年率终值（未季调），德国第四季度GDP年率终值（工作日调整后），德国第四季度GDP季率终值（季调后），美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率，美国1月房价指数年率，美国2月里奇蒙德联储制造业指数，国2月谘商会消费者信心指数

2014-02-26 周三 英国第四季度GDP年率修正值，美国1月新屋销售月率

2014-02-27 周四  美国1月耐用品订单月率，美国上周初请失业金人数，美国2月堪萨斯联储制造业活动指数

2014-02-28 周五 日本1月失业率，日本1月全国消费者物价指数年率，日本1月全国核心消费者物价指数年率，欧元区1月失业率，美国第四季度GDP年率修正值，美国第四季度GDP平减指数年率修正值，美国第四季度个人消费支出物价指数年率修正值，美国第四季度核心个人消费支出物价指数季率修正值，美国2月芝加哥采购经理人指数，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值，美国1月未决房屋销售年率