04.21-04.25当周宏观经济点评

04.21-04.25当周宏观经济点评

    21 日-25 日，央行公开市场本周净回笼 20 亿元，若考虑400 亿元国库现金定存到期，本周市场净回笼 420 亿元。下周（4月26日-5月2日），央行公开市场有 1410 亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。若不进行其他操作，央行当周形成自然净投放 1410 亿元。

    本周三国务院常务会议决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与项目，首批在铁路港口等交通基础设施领域推出 80 个示范项目，下一步还将扩大推动公用事业水利等领域向社会资本开放。对市场影响：（1）稳增长继续实行定点微刺激，政府推出基建投资项目来引导经济预期；（2）吸引社会资本尤其是民间投资进入传统政府投资领域，降低政府投资“挤出效应”；（3）民间资金介入政府领域推升全社会资金需求，考虑货币供给端继续保持总量稳定政策，意味着社会融资利率难降。

    总的看来，本周货币政策持续稳健基调，二季度全面下调法定存准率的可能性不大。政策微调稳增长，或更多体现在财政等其他方面，货币政策可操作的空间并不大。根据流动性和基本面变化，公开市场后期也会出现一些小调整，但维持货币市场利率基本稳定的大基调不会有根本改变。

    而对于下周行情，市场对于经济的弱预期以及政策微调整预期依然不改，股指方面还要加上 IPO 事件的压力依然存在，这使得投资者对于未来依然缺乏明显的信心，预期的负向偏离开始逐步占据了市场运行的轴心。由于市场认识到经济的改善、政策效应、红利的释放仍需要时间，预计短期市场的预期层面可能会继续被压制，下周市场延续调整和震荡的概率依然较大。

4月26日-5月2日超级数据周市场风险特别警示：

   下周是数据超级周，市场波动可能比较大，尤其国内面临51长假，不及反应，请大家注意调整仓位：

    美国下周将有一系列影响市场的超级数据。周三公布的美国第一季度GDP数据以及美联储关注的第一季度消费者支出物价指数可能只是开胃菜，周四凌晨公布的美联储利率决议才是主菜，随后经过周四晚间的美国4月ISM制造业指数过度，周五的美国非农就业数据可能将把市场推向高潮。

    欧元区，周二有德国4月消费者物价指数，周三则有德国4月就业数据以及市场焦点欧元区4月消费者物价指数初值，而周五又有欧元区失业率，此外欧元区各国的采购经理人指数之类也都将公布；

    对英国来说，周二的第一季度GDP数据属关键数据，同时也有制造业采购经理人指数在周四公布；

    周三的日央行利率决议可能不会有变化；

    最后对于中国，周四公布的中国4月官方制造业采购经理人指数对商品货币的影响非常大。

    除经济方面外，乌克兰局势值得关注，虽然其总理耸人听闻的说法称第三次世界大战，这没有可能，但是区域冲突爆发风险确实存在，可能给市场带来突然的大幅波动，这种风险有必要时刻警惕。