07.07-07.11当周宏观经济点评

07.07-07.11当周宏观经济点评

     本周（07 月07 日-07 月11 日），国际方面，7 月 10 日公布的会议纪要显示，美联储在延续鸽派论调的基础上，还显示出联储内部已经开始详细讨论退出计划细节，并就未来调控利率采用怎样的策略基本达成一致。当然，尽管纪要明确提及有关“在 10 月完全结束购债计划”的信息，但就外界最为关心的“何时加息”等关键问题依然只字未提，取而代之的是一些模棱两可的表述，令市场提前加息预期落空。

     国内，中国央行本周正回购操作与上周如出一辙， 仅300 亿元人民币的规模，按本周800 亿元的到期量计算，本周将净投放500 亿元， 为连续第九周投放流动性。目前不排除到期量过小时点央行再次暂停操作的可能， 但何时正式停止尚待观察。 

     宏观政策方面，结构性调整和微刺激思路仍主导市场预期。监管层有针对性的引导融资成本下行，减少降息出台的可能；而定向降准、逆回购等多种操作工具的效应，也令全面降准可有可无。 

     本周消息面有所波动，周中公布的经济数据并未达到市场预期，这使得市场对于未来经济预期的不确定性再度增强。针对未来，我们认为经济数据尽管出现了一定波动，但这还不至于打乱总体企稳的经济格局，只是在弱势的市场下，悲观情绪往往会被放大。另一方面，政策也依然存在大量的稳增长空间，如果经济数据继续以弱势状态出现，政策的再支援在所难免，这也足以对冲掉大量的市场不确定性预期。 

     针对下周，市场进入了宏观数据关键周，预计市场仍会有明显波动，由于短期市场依然缺乏足够上行的理由，依然只能继续维持区间态势，同时部分敏感品种如期指，基本金属，黑色金属上下游相关品种不排除继续下行寻求支撑之后再回升的可能。