03.23-03.27当周宏观经济点评

03.23-03.27当周宏观经济点评   

   国际，周四，沙特阿拉伯出动战机对也门胡塞反政府武装实施空袭。空袭后，沙特阿拉伯，阿拉伯联合酋长国，卡塔尔，科威特以及巴林这海湾合作组织六国中的五个成员国发表联合声明，称将在哈迪的请求下组成一个联盟对也门局势实施干预。

    而美联储鹰派官员布拉德再度发表言论支撑美元。他称现在可能是美国货币政策正常化的好时机，劳动力市场表现甚至超过了常规水平。美国失业率下降的速度超预期，美联储在声明中去除“耐心”字眼是合适的。

    美联储同样偏鹰派官员洛克哈特日内也表示，美国经济依然稳健增长，6月、7月、9月FOMC会议都会将加息提上议程，美国经济足够强劲，足以让利率正常化。

但是，美国2015年一季度经济增速相当疲软，美国去年四季度实际GDP终值年化环比+2.2%，也不及预期+2.4%。我们预计联储很难真正放开手脚。

    国内，本周央行公开市场有 350 亿元逆回购到期，无正回购、央票到期。央行公开市场 3 月 24 日进行了 200 亿元人民币 7 天期逆回购，3 月 26 日公开市场进行了 250 亿元 7 天期逆回购。据此推算，央行公开市场本周净投放 100 亿元人民币。

    值得注意的是，继3月17日央行主动调降7天期逆回购中标利率10个基点后，24日再次下调10个基点至3.55%，加上央行降息后于 3 月 3 日下调逆回购利率，这已经是 1 个月内连续第三次下调逆回购利率，凸显管理层引导利率下行的迫切态度。 

不过，从目前看，央行通过调降逆回购招标利率以引导货币市场利率下行效果并不显著，24 日央行的 7 天期 200 亿元逆回购操作中标利率为 3.55%---流动性虽相对宽松,但资金利率回落幅度却有限,最新出炉的经济数据显示经济下行压力逐步加剧,因此考虑到降低融资成本及保证稳增长需求,继前期央行一系列宽松政策之后,机构对持续放松预期仍强烈,但应当注意的是手段选择分歧犹存,静观进一步宽松信号。

   下周，希腊债务危机将在决定市场趋势方面扮演主角。不过重要的美国非农数据以及一系列制造业PMI也将可能给市场带来影响。

    下周五市场将见证美国3月份的非农数据。美国2月份的非农新增就业为29.5万人，同时失业率下降至5.5%。如新的就业报告显示非农就业将继续强劲增长，这可能增加美联储在6月份或者更可能在9月份加息的几率。

    同时，美联储也同时强调在收紧政策前希望看到劳动力市场进一步改善。工资增长乏力，工资年率依旧停留在2%的水平，这已经成为一个最不如人意的因素。因此，任何工资增长的抬头将点燃更早加息的预期。下周美国的工厂订单数据还将为决策者提供更多的有关美国制造业部门的状况信息。

3月30日（周一）∶德国通胀初值和零售销售数据；欧元区商业和消费者信心指数；美国个人消费、支出以及个人消费支出物价数据。

3月31日（周二）∶英国第四季度GDP终值；欧元区公布失业率和通胀数据；美国消费者信心指数；

4月1日（周三）∶Markit公布各经济体制造业PMI终值；美国ADP就业变化以及营建支出数据。

4月2日（周四）∶美国将公布贸易帐；美国初请失业金人数。

4月3日（周五）∶中国服务业PMI；美国公布非农就业人数变化和失业率。