04.13-04.17当周宏观经济点评

04.13-04.17当周宏观经济点评

     国内， 本周二央行公布的 3 月份金融数据显示，当月新增人民币贷款 1.18 亿元、同比少增约 600 亿元，M2 增速、社会融资总额增速双双低于市场预期。鉴于目前经济下行风险未消、实际利率高企，未来仍需保持宽松政策，稳定经济增长。此外，对于前段时间引发债券市场显著调整的万亿地方政府债务臵换计划，机构也普遍认为央行将会提供相应的流动性支持。

　与此对应的是，14 日，央行再次下调逆回购利率 10 个基点至 3.35%，这是央行在春节后连续第五次下调中标利率，次数之频繁在以往较为少见，释放出央行大力引导资金利率下行之意。虽然 100 亿逆回购量创 新低，同时有短期 IPO 扰动，但资金面却呈现出较为宽松的态势，各期限上海银行间同业拆放利率(Shibor)持续回落，7 天期利率更是跌破 3%。随着逆回购利率的下调，货币市场利率进一步出现回落，这显示央行的流动性宽松导向已见成效。

更近一步，19日，央行宣布，从4月20日起下调存款类金融机构存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准措施也说明货币政策依然宽松。

   总体来看，在当前经济形势依然严峻，稳增长、债务臵换任务依然较重的情况下，央行出台进一步的宽松政策出于意料之中。 

 对于股指期货，下周初值得特别关注，显示周五证监会对两融业务提出七项要求，包括券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。随后证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会等四部门也联合发文，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。这引发市场对监管层打压牛市恐慌。隔夜新华富时A50指数在上涨2%之后大幅跳水6%，恒指期货夜盘也大幅跳水，大跌超过600点。

   紧接着证监会周六针对“七项要求”进行了澄清。发言人邓舸称证监会此举是落实新“国九条”要求的举措，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。这一言论的来回变化，说明管理层依然在中性偏积极的角度看待目前市场。但是已经有意要投资者注意市场风险，这可能也在为以近日降准为先到的后续政策做下铺垫；虽然仍有可能形成一定赶顶结构，但下周的市场已面临一次中期压力-----市场中长期的慢牛结构仍会继续，短期我们则需要特别谨慎。

04.13---04.17当周重要宏观经济数据备忘： 

英国央行将在周三16:30公布4月会议纪要。

美国3月成屋销售数据将在周三22:00公布。

周四上午09:45将公布中国4月汇丰制造业PMI。

周四15:00至16:00，Markit将密集公布法国、德国、欧元区4月制造业PMI初值。

美国3月新屋销售数据将在周四22:00公布。

美国3月耐用品订单数据将在周五20:30公布。