05.04-05.08当周宏观经济点评

05.04-05.08当周宏观经济点评

    国际方面，     美国4月新增非农就业人口为22.3万，小幅不及预期的22.8万。3月数据下修至8.5万，3月修正后的新增非农就业人数为2012年6月来最低。失业率走低至5.4%，创七年新低。薪资增长表现依旧低迷，环比增长0.1%，不及预期的增长0.2%，3月数据则从环比增0.3%下修至增0.2%。

    就业数据的反弹，在一定程度上降低了市场对于美国经济的担忧，不过力度明显不足，尤其是薪资增速低于预期，令未来的通胀前景仍不明朗。

   数据表现好坏参半，难以为市场提供明确的方向，市场震荡走势并未有所改观。

     国内， 近日公布的数据显示，4 月汇丰中国制造业 PMI 终值仅 48.9，创 2014 年 4 月以来新低，全面低于预期 49.4、初值 49.2 和前值 49.6。从分项上看，产出指数从 3 月的 51.3降至 50，创 2014 年 12 月来新低；新订单分项指数也创 2014 年 4 月以来新低；4 月制造业通缩压力加剧，输入和输出价格均加速下滑。4 月中国服务业 PMI 52.9，较前值 52.3进一步上升。新订单指数小幅改善是服务业 PMI 上升的主因，但低于去年四季度均值53.1，意味着经济环比下行趋势尚未明显改善。服务业扩张速度高于整体经济增速，但是其本身增速放缓，且无法抵消制造业下行的负面影响。

    此外，4 月出口同比下滑 6.2%，预期为增长 0.9%，前值为下滑 14.6%；4 月进口同比下滑 16.1%，预期为下滑 8.4%，前值为下滑 12.3%。4 月份，中国外贸出口先导指数为 35.9，较 3 月下滑 2.3，连续 2 个月下滑，表明今年二季度我国出口好转势头并不稳固。

 中国4月CPI同比增 1.5%，彭博调查的预期为增长1.6%，前值增长1.4%；4月PPI同比萎缩4.6%。

     宏观经济数据整体低迷，表明中国经济下行压力进一步加大，总需求未得到有效改善，通缩压力仍存，预计政府会继续加码稳增长政策和基建投资.

    针对下周股指市场，我们认为，近期管理层连番出手警示风险，表明其希望的是一个慢牛、长牛的市场，这也基本被各方认同，中长期慢牛格局仍在，但连续调整之后之前流畅的涨势已经宣告终结，近期震荡消化此前快速上涨积累的获利筹码。