0608-0612当周宏观经济/股指点评

0608-0612当周宏观经济/股指点评

国内    

    数据上， 国家统计局发布的数据显示，5 月份规模以上工业增加值同比增长 6.1%，高于 4 月份的 5.9%以及市场普遍预期的 6.0%，上涨势头加快。与此同时，5 月份社会消费品零售总额增长 10.1%，增幅与上月持平，基本符合预期；1～5 月不含农户的固定资产投资增长 11.4%，稍逊于市场预期；1-5 月全国投资增速下滑至 11.4% 创 15 年新低。5 月经济弱中见亮，一些推动经济平稳增长的积极因素正不断累积：工业生产连续小幅反弹，消费市场稳中有升，商品房销售明显回暖，但整体而言，5 月份的实体经济数据未出现明显改善，5 月通胀、投资和贸易数据表现低迷，仍需宽松政策支持。

   在经济形势依旧疲软的大背景下，中央、地方稳增长政策不断发力。截至 6 月 10日，今年上半年发改委共批复 34 项基建项目，投资额超 7200 亿。其中交通类项目就有26 个，约占基建投资项目的四分之三。今年以来，投资稳增长的重任落到了交通类基建投资领域。此外，发改委还披露来自 29 个省市的 1043 个 PPP 项目，总投资达 1.97 万亿。6 月份。从政府一系列动向看，稳增长被放到更加突出的位置，这些都表明政府保增长的决心依然坚定，未来基建等稳增长政策料持续发力。

   央行公布的数据显示，5 月末，广义货币(M2)余额 130.74 万亿元,同比增长 10.8%，增速比上月末高 0.7 个百分点，比去年同期低 2.6 个百分点；狭义货币(M1)余额 34.31 万亿元,同比增长 4.7%，增速比上月末高 1.0 个百分点，比去年同期低 1.0 个百分点；流通中货币(M0)余额 5.91 万亿元,同比增长 1.8%。当月净回笼现金 1696 亿元。当月人民币贷款增加 9008 亿元，比去年同期少增 43 亿元。当月人民币存款增加 3.23 万亿元，同比多增 1.50 万亿元。数据还显示，5 月份新增社融 1.22万亿，环比有回升，但同比社融余额继续放缓至 11.8%。

   虽然 5 月贷款数据超出市场预期，但其中票据融资新增 2233 亿，除此之外，无论是短期信贷还是中长期信贷较 4 月均下降，因银行风险回落与实体加杠杆意愿不强并存，银行用表内票据冲抵信贷额度。此外，当月社会融资规模增量为 1.22 万亿元，尽管比上月多增，但比去年同期少近 1400亿，余额增速持续降低，融资数据显示经济运行依旧低迷。

   总体来看，在当前经济形势依然严峻，稳增长、债务置换任务依然较重的情况下，央行出台进一步的宽松政策仍值得期待，流动性也有望保持宽松态势。

期指

  股指方面， 随着股市行情的持续火热，投资杠杆使用率偏高。而在 A 股不断冲高之后，券商的风险意识正在提升。近日，国盛证券，中信证券、招商证券、海通证券、广发证券和华泰证券等多家商券对两融业务进行调整，控制融资融券杠杆。与此同时，两融业务的迅猛发展引起了监管层的重视。6月 5 日中国证监会举行的新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示：“为促进证券公司融资融券业务规范有序发展，我会正在对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则进行修订。条件成熟时，将按程序向市场公开征求意见”。调整融资标的证券、上调保证金比例、下调折算率等收紧两融的手段，对现有存量不会产生太大影响，主要是限制了资金向部分个股的流入，以及两融的扩张速度。短期来看，增量资金入市的节奏将有所放缓，市场心理层面也会受到一定影响；但从中长期看，不会对市场趋势与券商业务的发展产生太大影响

   此外，另有消息称，新政将考虑允许对证券公司与客户约定的融资、融券期限进行展期 1-2 次，每次 6 个月，最终方案仍未确定。因此，一旦允许客户申请合约展期，最多不超过 2 次，这意味着客户融资融券的期限将由现行的不超过 6 个月时间，最高延长至不超过 18 个月。此举将有利于培养长期投资者，也有利于市场长期慢牛的发展。

   而近日，证监会按法定程序核准了今年以来的第八批 24 家企业的首发申请，共 25 只新股将从下周三起开始申购。本轮发行的新股募集资金有望超过 400 亿元，其中仅国泰君安募资规模就可能超过 300 亿元；冻结资金也将再创新高，或超过 5 万亿元。随着新股发行的汹涌来袭，IPO 对二级市场的抽血效应再度成为市场焦点，但从资金面来看，场外资金仍在源源不断地涌入市场。数据显示，6 月第一周，A 股证券资金账户净转入 9078 亿元，证券交易结算资金余额已达 3.85 万亿元，均创历史新高。此外，5 月份住户存款继 4 月份减少 1.05 万亿元之后再度减少 4413 亿元，住户存款两个月内减少了 1.4913 万亿元。住户存款减少的原因之一是流入了股市，受 A 股市场财富效应的吸引，部分住户将存款进行了股票投资。虽然 IPO 不断发行，且规模增大，但场外资金持续净流入推动股市。

    技术上，指数日线图上看，期指继续呈现出高位巨震之势，期价在前期高点一线屡屡承压，显示此处压力较重，后市关注能否形成突破。