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热点追踪---逆回购重启及0627央行同步降准降息
一、 事件
中国人民银行决定，自 6 月 28 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率调 0.25 个百分点至 4.85%；一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 2%。降低部分银行的存款准备金率 0.5 个百分点。央行将降低财务公司存款准备金率 3 个百分点。
而在央行连续十九次暂停逆回购操作后，6 月 25 日重启 7 天期逆回购操作，规模 350 亿元，中标利率为 2.7%。这意味着“空窗”了两个多月的央行公开市场操作重启，上一次是 4 月 16 日。
二、 解读
此次降准降息同时出现，在历史上也并不多见，对市场来说是一剂猛药，之前市场预期央行货币政策可能稍有转向。
1、央行此次降息降准很大程度上意在稳定金融风险。去年以来股市快速上涨很大程度上由于流动性推动，大量融资盘进入加大了股市系统性风险。最近两周股市出快速下跌，融资盘平仓压力上升与股市急速下挫开始形成恶性循环。央行此时出台宽松政策，能稳定市场情绪，降低金融风险。
2、经济企稳并不稳固，需要宽松政策加码保驾护航。同时，虽然 4、5 月份数据显示经济出现弱企稳状态，然而经济企稳并不稳固，6 月高频数据显示经济下行压力再度加大，央行也有必要加码宽松政策以保障经济企稳延续。
3、考虑到 6 月的月度宏观数据估计又会显出疲态，3 季度货币政策仍将宽松。但宽松方式将更多向刺激向实体经济流动性投放倾斜，与 2 季度在银行间市场大量放水不同。
总体来看，同时降准降息历史罕见，不仅为了巩固前期宏观调控的政策效果，稳定经济增长,更是为了安抚股市，降低金融风险。
而对于逆回购，此次逆回购中标利率比 4 月 16 日的同期限逆回购下降 0.65 个百分点。自农历春节后，随着央行连续降准降息，上海银行间同业拆借中心的利率(Shibor)一直呈现出震荡回落之势，过去一段时间持续低位运行，“低息不差钱”成为一段时间的常态，但在巨额 IPO 申购、季末因素、大行分红和缴税加大等因素影响下，6 月初上海同业拆放利率（shibor）开始低位回升，短线资金面呈现出略微偏紧的态势。央行选择在年中这个时间节点重启逆回购释放流动性，有烫平资金面的意图，未来流动性无忧
三、 市场影响
金融期货------------
股指：去年以来股市快速上涨，大量融资盘进入加大了股市系统性风险。最近两周股市出快速下跌，融资盘平仓压力上升与股市急速下挫开始形成恶性循环。从周六这个降准降息时点的选择来看，中央已经在有意识的进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢复。归根到底，市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，操作难度加大。
国债：降准降息进一步引导利率下行，利好国债。
商品期货 ------------
降准降息将进一步引导实际利率下行，降低企业融资成本，但仍难以改变整个产业的供需基本面。
化工：原油仍处区间震荡，短期难以走出趋势性行情，但可关注塑料、甲醇等基本面较好的品种；
基本金属：经过前期大幅调整之后，短期有望小幅企稳，但向上空间可能有限，中期维持期间震荡的概率较大；
贵金属：区间震荡格局，关注希腊事件的进展；
黑色金属：产业基本面未现改善之前后期仍然偏弱震荡。
农产品影响较小
