0705-0710当周证券指数市场专评

0705-0710当周证券指数市场专评

   本周主板市场大幅波动，创业板也先低后高；在市场风险下，市场出现了大面积停牌。具体来看，本周权重板块护盘明显，银行涨 11.95%居首；主要板块方面：非银行金融涨过 8%；钢铁近 2%。跌幅方面：国防军工跌 8.17%居首，主要板块上：有色跌 4.6%；地产过 1.5%；采掘过 1%。在国家队护盘下，前三日蓝筹表现较为突出；市场在周四得到恢复，整体信心有所提振。 

    资金面上，近一周市场大幅流入了 775 亿，国家队入市明显。具体到各板块上，本周银行流入 269 亿居首；主要板块方面：非银行金融过 104 亿；采掘近 45 亿；地产过 43 亿；钢铁近 23 亿。流出方面，计算机全周流出 40 亿居首；主要板块的有色过 13 亿。 

   限售股解禁上，下周的解禁数量小幅提升，总体的水平处于低位；IPO 暂停下，资金面仍存在好的消息。 

   本周市场极为波动，在市场信心溃散、融资盘面临巨大风险以及国家队出手、管理层救市的背景下， A 股的逻辑已经变成政府和市场的博弈逻辑。随着周四救市目标的准确打击完毕，市场风险得到了大幅的下降，后续行情有望逐步的稳定。 

   回顾本轮救市行动，管理层采取了部分紧急的手段制约做空的力量，得失我们暂不置评；但市场周四周五的企稳我们认为有较大的意义：这让市场避免了流动性危机向金融危机的转化，在经济处于转型以及缺乏增长动力的背景下，同样可以减少股票波动对经济的负面冲击并为后续的金融改革争取时间；另外，市场信心的回归同样会为融资盘的解决争取更长的时间，风险的教育也许会使得后续的投资者更加理性，从而为管理层期望的慢牛构建基础。

   针对未来，我们认为，目前市场的波动性依然过大，连续的涨跌停情况说明市场仍处于异常状态，非理性需要一个时间来消除。短周期层面上，管理层目前依然 需要稳定市场的预期，避免流动性危机再度出现，但连续的暴涨态势也不符合他们的管理目标；而随着停牌股票的陆续复牌，其也可能再度引发市场的一定抛售，A股的分化随时会产生。在这样的背景下，市场的报复性反弹有望逐步结束，后续的市场将回归震荡慢行。 

    技术层面上看，沪深 300 指数底线位置有望探明（在 3500 点附近），后续市场如跌落此位置，不排除护盘力量继续为维护指数稳定而接盘。K 线结构上，反弹将面临第一次的压力位考验（4240 点到 4450 点之间），我们认为后续市场可能在此阶段慢下反弹步伐而进去震荡态势，略向下的再度整理或许也不必避免。 

    期指操作策略上，我们认为市场短期报复性反弹或告一段落，谨慎的低位多头头寸可适度平仓，等待新的回落低点；中长期的慢牛结构仍在，长期投资者仍等待下一步的调整低点入场。