1219-1225当周宏观简析

1219-1225当周宏观简析

     海外，美国国会通过了1.7万亿美元的综合拨款法案，法案将为联邦政府部门提供资金至2023年9月。而美国通胀预期快速回落，一年期通胀预期录得2021年6月以来最低，同时，美国PCE通胀下行提速，创2020年4月以来最大降幅。美国经济增长阻力加大，美国11月咨商会经济领先指数录得113.5，已连续下滑9个月且下行趋势不断提速，短期内美国经济面临较大阻力且未来将进一步加大。美国房屋市场延续颓势。但预计随着2023年下半年利率压力逐步降低，房屋市场或将逐渐复苏。美国消费者信心有所回升。

   国内，国常会再度强调“推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量”，着重强调“符合冬季施工条件的项目不得停工”，结合政策性开发性金融工具的投放完毕，基建投资在年底年初仍然发挥稳增长的重要效果。对服务消费方面，国常会更加务实，强调“结合实际促进服务消费有序恢复”，考虑到当前疫情的复杂形势，服务消费可能进入一个相对低迷的阶段。

  当前疫情传播的速度和不确定性比较大，随着疫情传播以及春节的人口流动效应，全国服务消费或在年底年初处于较低水平。

   而20日-23日，人民银行、证监会、银保监会先后召开会议学习中央经济工作会议精神，传达出进一步加大金融支持实体经济恢复力度的导向。总体基调方面，央行突出强调“精准有力实施好稳健的货币政策”，指出需“加大稳健货币政策实施力度”与“加大金融对国内需求和供给体系的支持力度”，对于货币和信用均提出加大力度的要求，明年降准置换MLF、降低银行负债端成本等更高效的货币工具概率很高。

   而虽然“房住不炒”仍然坚持，但一行两会更多传达出满足房地产行业合理融资需求的导向，除了继续强调“三支箭”稳地产融资以外，更加关注改善头部房企资产负债、支持重组并购、更好推动保交楼政策见效的导向。在当前预售期房在建项目仍较多的背景下，稳融资推动地产投资和竣工改善是明年地产政策最重要的稳增长抓手，但我们要谨防泡沫死灰复燃。