欢迎访问道通期货

研究所


Research Institute
当前位置:首页 > 研究所 > 宏观股指 > 周报

1121-1127当周宏观简析

作者:期货学院韩谊 | 发布时间:2022-11-26 | 浏览: 3754次

1121-1127当周宏观简析

    海外,24日,美联储公布11月货币政策会议纪要。大多数美联储与会官员认为,可能很快适合放慢加息;并认为在高通胀和强劲就业市场的经济大环境下,2023年联邦基金利率将升至“略高于此前预期”的水平。不过,一些官员对美联储加息幅度表达了担忧。少数官员警告说,继续以75个基点的幅度加息“增加了金融体系不稳定或混乱的风险”。也有少数官员认为,美联储在遏制通胀方面没有取得足够进展,没有实质性证据表明需放缓加息步伐。会议纪要还显示,美联储官员就美国通胀前景展开了讨论。一些官员认为,随着供应链瓶颈逐步缓解,加之去年飙升的商品价格逐步下降,美国通胀水平将回落。但也有官员对通胀前景感到不安。

  此外,美联储在纪要中首次明确提出明年衰退的风险,释放出继续加息但步伐放缓的信号,开始考虑经济衰退后的政策转变。今年以来,美联储已经累计加息375bp,金融环境大幅收紧,经济衰退的预期增强,但通胀回落依然缓慢,仍存在上行风险。我们认为,美联储将会继续提升联邦基金利率至限制性水平以上,确保通胀预期持续下行。2023年,美国经济衰退后,美联储可能迅速转入降息,因为美联储政策转向可能比市场预期来得更快。目前市场预期美联储或将于2023年四季度开始降息。但我们预计,美联储可能年中就可以降息。因为一旦出现深度衰退,美联储降通胀的目标就能提前完成,届时,美联储的工作重点将转入应对衰退。因为利率保持在限制性水平会对美国经济造成持续且滞后的伤害。

    国内,22日,国常会提及“适时运用降准等货币政策工具,向实体经济合理让利”,时隔7个月再度释放降准信号。25日晚,央行发布降准公告,将在12月5日降准25BP,释放约5000亿长期资金,中间仅间隔3个工作日,符合近年降准的一般规律。降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号,有助于提振市场信心,对冲近期疫情升温对经济运行的扰动,助力今年底明年初稳增长保就业。

   本次降准落地后,12月5年期LPR报价下调的概率大幅度上升。降准一方面会增加金融机构长期稳定资金来源、增强银行信贷投放能力,助力四季度新增人民币贷款同比多增,降准的另一个直接作用是降低银行资金成本扶助楼市,近期楼市持续处于低迷状态,“金九银十”成色不足,部分头部房企信用风险持续暴露。着眼于四季度及明年初稳增长、控风险,当前通过下调房贷利率推动楼市企稳回暖的必要性和迫切性增加。可以看到,11月以来,以金融支持房地产16条措施和《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》为代表,当前政策面稳楼市力度正在持续加码。

    今年我们持续提示,我国经济下行压力大,疫情之外,本质是需求不足、信心不足,集中体现在居民储蓄意愿持续高增、购房意愿持续下降、企业资本开支收缩等方面。继续提示:近期疫情防控、稳地产等“拐点”级别政策密集出台,再叠加本次降准,短期内将有助于修复情绪、提振信心;但中长期看,需求、信心不足的问题仍然存在,消费链、地产链的修复程度,要看政策落地效果和疫情演化情况

    下一周,投资者需要关注的重点数据包括欧元区11月经济景气指数,美国11月ADP就业人数,10月失业率和美国截至11月26日当周初请失业金人数。关注的大事包括欧洲央行行长拉加德,美联储主席鲍威尔的讲话,以及美联储公布经济状况褐皮书。国内,11月30日,国家统计局将公布11月PMI数据。


相关文章