中美会谈好于预期 情绪大于现实 郑棉快速反弹后 追涨要谨慎

中美的会谈好于预期，金融市场上涨为主。美国的关税从145%减到了30%，中国的关税从125%减到了10%，起码未来90天是这样，减掉的关税里有24%待议，90天后看协商的结果。美国的关税是30%，比咱们多了20%，这部分是芬太尼税。中国当时针对芬太尼税也进行了报复，对美国进口的农产品、能源加税10-15%，把美国一批军工企业拉入黑名单，另外还启动了稀土出口管制。这次谈判美国那边说芬太尼税不取消，另谈，那中国这边针对芬太尼的报复措施也不谈，继续执行。

隔夜美棉冲高会落，7月合约价格在66.64美分。美国农业部作物生长报告显示，得克萨斯州棉花种植完成25%，略高于五年平均水平。

周一郑棉快速拉涨，夜盘高开回落，9月合约价格在13000元以上。复盘可见，当时关税战，郑棉9月在13500元附近跳空下跌，现在关税基本恢复到清明之前，盘面价格快速反弹。5月12日，美棉M1-1/8到港价稳定，至13680元/吨；国内3128B皮棉上涨228元/吨，报价14472元/吨；内外棉价差走扩228元/吨，至792元/吨。截止4月底，全国棉花商业库存在415万吨，工业库存95.42万吨，纱线库存20.98天，布库存31.17天。截至2025年5月5日，全疆棉花播种已基本结束，整体播种进度约99.9%，较前一周增加0.2个百分点，出苗率86.2%，较前一周增加24.5个百分点。其中，南疆棉区播种进度约99.8%，与前一周持平，出苗率约86.2%，较前一周增加17.3个百分点。北疆棉区播种进度约100.0%，较前一周增加0.5个百分点，出苗率约86.6%，较前一周增加34.4个百分点。上周末北疆部分棉区出现降雨天气，但整体影响不大，多数棉田处于两片子叶或一片真叶时期，个别生长较快棉田棉苗已有两片真叶。整体来看，虽然5月初新疆棉区遭遇不利天气，但影响尚可控，棉苗生长较为顺利。

中国对美棉进口关税在15%，美棉种植加快，中美会谈的利好在美棉走势上已大部分兑现，关注未来的会谈。国内需求进入淡季，种植端正常，内外棉价差由负转正有扩大苗头，关注中美会谈利好，盘面快速反弹至13000元以上，虽然没有完全弥补跳空缺口，考虑进入淡季，个人认为宏观的利好也大部分反应在价格里，郑棉反弹后震荡为主，追涨谨慎。