油价震荡企稳 下游PX进入检修季 PTA供需去库 预期弱反弹

布油在73美元。下游化工反弹。PX主力合约价格在6920元附近，PTA主力合约价格在4926元，PTA华东地区现货价格为4877元/吨。现货市场交投清淡，下游刚需补货为主。华东主港现货成交基差05合约减10-20元/吨。截至当前，本周及下周华东现货报盘执行05合约减8-10元/吨，商谈4850-4870元/吨，4月底货执行05合约加0-15元/吨。PTA开工稳中有一点回升，装置方面恒力惠州250万吨在3月初重启，恒力石化220万吨在3月16日重启，逸盛海南250万吨3月8日重启，逸盛大化375万吨3月16日停车，开工从79.08%提高到80.48%；PX开工出现回落，华东一套250万吨的装置计划3月25日检修，PX开工从91.41%下调至89.46%。2025年1月中国PX进口70.85万吨，较上月减少13.10万吨，跌幅15.60%。加工费方面，PTA加工差在308元，PX加工差在202美元。2025年2月中国PX进口68.55万吨，较上月减少2.30万吨，跌幅3.25%。2025年1-2月累计进口量为139.40万吨，较去年同期减少27.32万吨，跌幅为16.39%。1-2月进口量减少，1月跌幅15.60%，2月跌幅3.25%，国内PX装置1-2月维持90%左右高位运行，国内现货供应充足，叠加长约商谈前后现货流通性减弱，进口量减少。

PX检修正式拉开帷幕，九江石化按计划检修，浙石化本周预计开始检修，周产量有减少预期。PTA开工回升，聚酯端开稳定，对PTA有刚需支撑，供需维持紧平衡，PTA持续去库。行情上，在油价暂时稳定偏反弹的条件下，下游化工反映下自身的供需逻辑，PTA持续去库，PX端检修拉开帷幕，有成本支撑，预计延续反弹格局。