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美棉5月合约从低点62.54美分反弹至66美分附近。截止道2月27日，美棉累计签约230.8万吨，达到年度出口量的96.35%，高于去年同期95%，高于五年平均95%，累计装运115万吨，装运率47%，低于去年同期的51%，低于五年均值49%。美棉出口签约的压力大大缓解。当前西部棉区气温偏低、西南棉区局地降水偏少，未来美棉关注新年度种植面积、天气情况。
郑棉震荡，波动小于美棉，5月合约价格在13600元附近。纺企反馈中低支纱销售情况见好，企业生产赶不上出货，基本没有成品库存，但高支纱销售情况一般，目前库存有上升趋势。根据信息网的消息，2024年新疆棉产量预测在657.6万吨。2025年全国棉花意向种植面积维持不变，4429万亩，新疆棉花产量641万吨。
3月USDA报告中，全球产量上调10万吨至2633万吨，全球消费量上调13万吨至2537万吨，全球期末库存减少1.8万吨至1705万吨。
产量方面：美国稳定在313.8万吨；印度产量稳定在544.3万吨；中国产量上调16.3万吨至691万吨；巴基斯坦产量下调4.3万吨至108.9万吨。消费方面：中国不变在816.5万吨；印度不变在555.2；越南不变在161万吨；土耳其不变在152万吨；巴基斯坦上调6.6万吨至224万吨；孟加拉上调4.3万吨至180.7万吨。进口方面：孟加拉上调4.3万吨至178万吨；中国减少10.8万吨至148万吨；巴基斯坦增加10.8万吨至119万吨。出口方面：巴西上调4.3万吨至283万吨，美国不变在239万吨。期末库存方面：中国期末库存增加5.5万吨至820.2万吨；印度不变在217.7万吨；美国不变在106.7万吨。点评：3月USDA报告全球期末库存小幅减少，美棉价格和中国棉花价格的影响中性略偏利好。美国产量和出口未变，主要进口国中国继续压缩进口量，巴基斯坦和孟加拉增加进口量，对冲了一部分中国压缩进口对美棉价格的利空影响，中国进口量的压缩或许为未来贸易战谈判准备筹码。中国产量上调，消费不变，进口压缩，期末库存上调，考虑贸易战的影响，未进行中国的消费下调，或许考虑传统的消费旺季的因素，所以中国棉花期末库存的上调反而显得不重要，该报告对中国棉花价格的影响中性略偏多。
宏观情绪暂时对棉花期货价格的影响消退。美棉出口压力解决，未来关注种植情况、天气情况，之前的种植预期是减少的。国内郑棉波动小，关注订单和种植端的情况。
