高位风险在累计，不建议追涨郑棉

美棉12月震荡，突破前高。12月合约未点价合约上报量为48579张，较前一周减少58张，仍持续处于近年同期低位。从近期国际棉花市场运行情况来看，短期内在美棉减产格局以及多个主产棉国天气扰动仍存的情况之下，棉价尚有动能维持偏强运行。需求端方面，欧美市场尚未走出去库周期，叠加紧缩政策之下，终端市场需求转好压力或持续存在，因此阶段内棉价或以双向宽幅震荡态势为主

郑棉1月价格反弹至17800元附近。储备棉价格在17700元附近。纺企外单接单有所增加，部分高支纱销售略好，总体棉纱销售依然缓慢，尤其是中低支纱。成品库存虽未明显增加，但下降的速度也较缓慢，新接订单以去库存为主，不用等排单，市场旺季到来的信号尚不明朗。下游反馈棉纱贸易商库存仍在百万吨级别，近期虽略有出货，但价格并不理想，继续补库的需求亦不足，目前佛山周边仓库基本处于“爆仓”状态。下游织布环节开机率稳中略增，成品涨价困难，对纱价的接受能力不足，造成贸易商出货亏损，上游纺企的纱线涨价也较为艰难。整体产业链处于缓慢转暖，但压力仍存的状态。

棉农方面，籽棉收购保底价是8元/公斤，低于该价格大部分农户恐难接受，上限从9元到10元都有；近期内地新棉已有少量上市，8.6-8.8元/公斤左右的收购价；大部分轧花厂很担忧今年新疆籽棉收购走势可能是前高后低，再出现期现倒挂情况，直言扛不住，8元/公斤基本是收购价的最高限。据了解，部分金融机构已计划加强资金监管力度，适当运用调控手段来控制抬价抢收现象。

宏观上，周内公布的财新PMI51，好于预期；存量房贷利率降低、外汇准备金下降。宏观政策不断出台。

美棉低库存，利好价格，借着原油价格上涨，美棉突破前高至90美分。周内国内股市延续低迷，商品市场涨势不断，商品之间不断切换上涨，有一部分股市资金因素。周末抛储量提高至2万吨，郑棉需求进入旺季，供给逐渐迎来新棉上市，目前的预期的开称价格在8元附近，棉农和轧花厂态度相差较多。郑棉做多风险在积累，操作上，不建议追涨，高位震荡。