美棉高位震荡，郑棉抵抗下跌。操作上，短线灵活，中长线空单续持。

周内美棉震荡，7月合约的价格最低回调至140美分附近，当前价格在147美分，价格重心较之前下移。周内的回调更多受外围股市影响，棉花行业面变化不大。郑棉延续震荡，9月价格压力位从22000元下调至21800元又下移至21500元，9月最新价格21600。短期均线下压，有转弱。

5月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至22166元/吨（-51），期现价差-931（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8420元/吨(-50)，黏胶短纤报价14800元/吨（+0）；CY Index C32S报价28855元/吨（+10），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价34256元/吨（+155）；郑棉仓单16547张（-36），有效预报825（+41）。美国EMOT M到港价159.4分/磅（-4）；巴西M到港价161.3美分/磅（-4）。

截至2022年5月5日，美棉本年度累计签约345.2万吨，销售进度107.5%。

在低期初、产量处于历史中等偏低以及超卖之下，美棉期末库存和库消比均已处于记录较低位置，本年度供需偏紧没有变化。近期内外棉价差持续深度倒挂，在昨日国际现货跟随纽期大幅上涨之后，更是逼近6000元/吨，不管是倒挂幅度还是持续时间，均仅次2010/11年度。从倒挂幅度持续扩大的原因来看，除了内外市场供需基本面逻辑出现根本性分歧，也就是中国以外供应紧张需求强劲而国内供应宽松需求乏力之外，还有一个非常重要的原因就是近期人民币兑美元汇率持续大幅走低，使得进口棉成本大幅增加，将内外棉价差进一步拉大。

综上，美棉高位震荡，郑棉抵抗下跌。操作上，短线灵活，中长线空单续持。