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隔夜美国农业部发布了2月全球棉花供需报告。2月全球产量预测值为2616.1万吨，环比减少17.5万吨，减幅为0.7%。印度为主要产棉国中唯一调减国家，产量环比下调10.8万吨至587.9万吨，近两月美国农业部持续下调印度产量预期，两月累计下调21.7万吨。全球消费预期整体持稳，环比微幅增调4万吨至2709.1万吨。全球期末库存小幅下调15.3万吨至1835.5万吨，澳大利亚为减幅最大国家，美国为增幅最大国家。全球供需一减一增，库存下降，该报告整体偏利好。由于在2月预测中下调美棉出口，与此同时大幅增调美棉期末库存9.3%，在一定程度上令ICE期棉承压运行。美棉市场运行逻辑：虽然美棉装运进度慢（数据显示：五年装运进度35%，去年装运进度45%，当前装运进度27%），装运进度慢没有阻碍美棉上涨的步伐，价格攀升至127美分；因为美棉绝对库存低，印度棉价格不断攀升，印度棉减产预期在，因此需要进口棉花补充供应，基于此对美棉的支撑就还在；如果印度棉价不涨，全球棉价逻辑或许演绎种植增长与需求不好双利空逻辑，2月的棉农协会种植面积预估。国内棉花运行逻辑：期现价差回归，当前的基差在1000元附近，较之前缩小了不少，新疆棉销售不足3成的惜售背景，外棉强势，下游需求好坏还需时间等待验证，近期郑棉跟随外棉波动。如果外棉走弱，国内供应压力叠加需求差，郑棉回调或开启。昨夜报告虽利多，但符合预期价格也有所反应，日内郑棉窄幅震荡，操作上，暂观望。
