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2016年半年报---高棉价背景下 资金理性对待棉花缺口

作者: dotomh | 发布时间:2016-07-14 | 浏览: 9157次

我们的观点:

2016年上半年美国加息落空,英国退欧后甚至还出现了美联储年内重启降息的预期;中国经济呈现“滞涨”特征。货币超发,全球宽松政策一再延长。债券利率接近零甚至负利率,股市估值高盈利又都一般,因此超发的货币选择进入一些供给有瓶颈的商品领域投机,导致商品价格的暴涨。总结来说,央行放水,希望宽松货币来推动增长,但是其实宽松货币只会带来涨价。2016年上半年,郑棉主力合约最大涨幅达到60%,棉花涨幅大于纱线涨幅,疲软的下游需求未能跟上原料的火热,纺企即时理论生产利润转为亏损,开机率继续提高受限。

商品市场经过2016年上半年的普涨,估值水平变高;下半年“傻涨”行情难出现,商品走势将分化。2016/17年度郑棉存在供应缺口,新棉大量上市前(10月以前),重点关注抛储政策变化,如果日推出数量依然在3万吨以下,预期郑棉居高不下;新棉大量上市后,供应增加,存在季节性压力,但从供需平衡看,因为供应缺口存在,因此深度回调难,利空影响更多关注内外棉价差变化以及纱线进口情况。点击打开链接
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