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我们的观点：
2016年上半年美国加息落空，英国退欧后甚至还出现了美联储年内重启降息的预期；中国经济呈现“滞涨”特征。货币超发，全球宽松政策一再延长。债券利率接近零甚至负利率，股市估值高盈利又都一般，因此超发的货币选择进入一些供给有瓶颈的商品领域投机，导致商品价格的暴涨。总结来说，央行放水，希望宽松货币来推动增长，但是其实宽松货币只会带来涨价。2016年上半年，郑棉主力合约最大涨幅达到60%，棉花涨幅大于纱线涨幅，疲软的下游需求未能跟上原料的火热，纺企即时理论生产利润转为亏损，开机率继续提高受限。
商品市场经过2016年上半年的普涨，估值水平变高；下半年“傻涨”行情难出现，商品走势将分化。2016/17年度郑棉存在供应缺口，新棉大量上市前（10月以前），重点关注抛储政策变化，如果日推出数量依然在3万吨以下，预期郑棉居高不下；新棉大量上市后，供应增加，存在季节性压力，但从供需平衡看，因为供应缺口存在，因此深度回调难，利空影响更多关注内外棉价差变化以及纱线进口情况。点击打开链接