联系电话：025-83276920
上半年疫情影响着棉花市场，1月后中国先爆发疫情，3月后国外开始爆发，国内外棉花价格走势跟随国内外疫情发展而变化，国内外棉价在3月底4月初附近探至低点，ICE12月合约最低至50美分附近；郑棉9月合约最低至10300元附近。随后美棉在干旱/蝗灾天气炒作以及强劲的出口数据支撑下，美棉价格重心逐步抬高；郑棉跟随外棉走高，抛储政策落地，郑棉9月合约最新价格11940元。
根据2020年6月USDA数据显示，2020/21年度全球棉花产量2588万吨，较去年减小3%，高于近五年均值；全球棉花消费量2494万吨，较去年增加9%，低于近五年均值；2020/21年度全球棉花供大于求90万吨，较的严重过剩逐渐向平衡靠拢。2020/21年度中国棉花产量577万吨，较去年减少3%；消费量806万吨，较去年增加12%；2020/21年度供应缺口扩大了100万吨至220万吨，期末库存下调8%至766万吨，库存消费比下调至96%；国内棉花去库存被中美贸易战和疫情中断，96%的期末库存消费比接近2017/18年度的水平。
整体而言，当前的数据看给了较好的产量预期和需求向好预期，时间利好需求是确定的，不确定的是时间长度疫苗出现的时间节点；当前蝗灾/干旱对产量的有影响但不明显，关注蝗灾的演变以及收获季的天气，还有今年地缘政治频繁干扰国家贸易，中国是棉花进口大国，预期2020/21年度中国进口量约200万吨。综上，郑棉11000-11500底部区间已探明，下半年低估值郑棉行情修复是大概率，需求/产量调整变化决定行情高度，存在恢复到2017/18年度波动下沿14000的概率。
