2022年国庆假期宏观提示

2022年国庆假期宏观提示

　   自去年四季度设定年度经济增长目标以来，市场一直在讨论目标可能通过何种方式达成、各经济组成部分应该达到怎样的预期才能保证目标的完成度，因而对各方向的政策都抱有较高的预期。但今年2月以来俄乌冲突加剧、国内疫情反复，在进出口、投资、消费方面的负面影响加剧扩散，二季度经济增长面临疫后以来的最大冲击，政策框架也并未根据经济状况的变化出现明显调整，导致市场对于经济增长和政策调整的协同迟迟未能达成一致的预期。

  在10月之前的几个月，我们预期中的欧洲衰退、美联储持续加息造成的海外市场动荡和更远期的美国衰退、俄乌冲突带来的能源供应变化正在逐步兑现，当前，市场主要关注的核心矛盾仍然集中在海外可能暂未发生的风险对国内的传导和国内各项事宜逐渐落地后对国内经济的预期上，近期市场的表现也在验证核心矛盾的预期变化。

即将过去的3季度，当前基建成为稳经济的抓手。前期国常会部署一揽子政策，包括3000亿元政策性开发性金融工具补充基建项目资本金，5000亿元专项债带动基建投资。从效果来看，建筑业PMI拉高进入高景气区间；新增社融企业部门信贷和非标资产受基建投资提振；基建实物工作量逐步落地，配套资金逐渐到位，基建固定资产投资成为对冲地产筑底的主要力量。

　　而制造业PMI生产和订单指数位于荣枯线以下，修复节奏艰难，特别是高能耗行业。

　　人民币汇率快速贬值也成为8-9月的一大担忧。贬值原因来自中美经济基本面分化，货币政策周期背离，美国通胀顽固，加息预期增强。因此央行年内多次释放稳汇率信号，但未能扭转贬值趋势。更令市场担心的是，稳汇率是否会与宽货币相互制约？目前来看国内货币政策仍以稳增长、稳就业和宽信用为导向，若为汇率短期波动而限制宽松，则会陷入内需持续低迷-国内外基本面分化加剧-汇率贬值预期持续上升的恶性循环。

   　9月8日、13日、21日、27日，国常会召开四次会议部署纾困政策，目前我们等待观察效果，10月政策仍将继续频出，近期市场信心偏弱，宏观因素压制市场情绪,同时政策增量有限,经济依然是弱复苏主线，当前的货币政策力度料将维持，信用环境或趋于小幅改善，形成“宽货币到小幅宽信用”的传导，10.1国庆期间我们应注意前期政策的兑现和后续政策的出台，同时，对外围的美国非农和失业率等数据将有必要予以进一步关注，12 月之前，预计美联储也将进一步贯彻其政治正确的操作。

   以下为国庆期间对外围市场（尤其是汇率，股市，期市）影响较为明显的重点数据汇集如下，敬请参考

国庆期间国内外重要经济数据一览

10月1日  星期六

无重要事件及数据

10月2日  星期日

无重要事件及数据

10月3日  星期一

15:55 德国9月Markit制造业PMI终值 49.1    

16:00 欧元区9月Markit制造业PMI终值 49.6

21:45 美国9月Markit制造业PMI终值 51.5

22:00 美国9月ISM制造业PMI 52.8

10月4日  星期二

07:30 日本9月东京CPI年率(%) 2.9

17:00 欧元区8月PPI年率(%) 37.9    

       欧元区8月PPI月率(%) 4

22:00 美国8月耐用品订单月率修正值(%) -0.2  

       美国8月工厂订单月率(%) -1

       美国8月JOLTs职位空缺(万) 1123.9

10月5日  星期三

16:00 欧元区9月Markit综合PMI终值 48.9      

       欧元区9月Markit服务业PMI终值 49.8

20:15 美国7月ADP就业人数(万) 13.2    

20:30 美国8月贸易帐(亿美元) -706

21:45 美国9月Markit服务业PMI终值 43.7    

       美国9月Markit综合PMI终值 44.6    

22:00 美国9月ISM非制造业PMI 56.9

10月6日  星期四

17:00 欧元区8月零售销售月率(%) 0.3    

       欧元区8月零售销售年率(%) -0.9

19:30  美国9月挑战者企业裁员人数(万) 2.05

20:30 美国截至10月1日当周初请失业金人数(万)    

       美国截至10月1日当周续请失业金人数(万)

10月7日   星期五

20:30 美国9月非农就业人口变动季调后(万) 31.5    

       美国9月平均每小时工资月率(%) 0.3    

       美国9月平均每小时工资年率(%) 5.2    

       美国9月平均每周工时(小时) 34.5    

       美国9月私营企业非农就业人数变动(万) 30.8    

       美国9月劳动参与率(%) 62.4    

       美国9月制造业就业人口变动季调后(万) 2.2    

       美国9月失业率(%) 3.7    

       美国9月U6失业率(%) 7

22:00 美国8月批发库存月率终值(%) 1.3

10月8日   星期六

09:45 中国9月财新服务业PMI 55 55.10  

       中国9月财新综合PMI 53

10月9日   星期日

      中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议召开。