欢迎访问道通期货

投资者教育


Investor Education
当前位置:首页 > 投资者教育 > 期货投资技巧 > 基础分析法

美国宏观经济数据对金属期货的影响

作者: dotoqhxy | 发布时间:2013-03-19 | 浏览: 13997次

 探索宏观 经济数据 对期货价格的影响,是经济学家们长期以来十分关注的研究领域。 2012年 ,《Journal of Banking & Finance》杂志发表了一篇名为《Impact of macroeconomic news on metal futures(宏观 经济数据 对金属期货的影响)》的文章(以下简称《Impact》),《Impact》利用高频数据(1分钟数据)对三种主要金属期货品种黄金、白银和铜进行研究,分析出19个美国宏观 经济数据 的发布对上述三种金属期货的影响规律。本文主要介绍《Impact》在研究中采用的数据、主要指标以及得出的相应结论。

   采用的数据

  《Impact》在研究中采用的数据十分广泛:从 经济数据 来说,全面考察了19个美国重要的 宏观经济数据 ;从期货品种来说,对黄金、白银和铜三个重要金属品种均进行了研究;就时间跨度来说,采用了2002年1月到2008年12月的高频数据及19个宏观经济数据的公布情况。相关数据的具体特征如下:

   交易数据来源

  黄金、白银和铜的期货交易数据来源于CME。期货价格以1分钟为间隔抽取,每种金属产生50000个价格观测值。在1分钟观测值的基础上,进一步构建5分钟的收益和波动率的指标。

   宏观经济数据

  关于宏观经济数据,《Impact》从彭博获取相关信息。美国经济数据的公布时间十分规范,上述的19个指标均预先规定了公布时间(具体到分钟)且按照规定的时间进行公布。对经济数据来说,对市场产生的影响来自于预期值和实际值的差异,因此,对于每一类数据,采集了相应指标通过彭博社调研数据的平均值和实际值,构建标准差异SAi,t:

  SAi,t=

  由于在涉及的经济指标中,并非每一个指标都与经济形势正相关,因此在计算标准差异时,《Impact》对一些与经济形势负相关的指标均乘以-1,以便在所有指标中获得统一,让指标的上升都是经济形势有所改进的表现。这19个经济指标情况及标准差异见下表。

   研究期间涉及经济指标列表

  如上表列示,研究涉及的19个宏观经济指标根据其发布时间分为三类:有11个指标在8:30am公布,2个指标在9:15am公布,7个指标在10:00am公布。

   数据清理

  为了保证数据使用的效果,在实际研究中,《Impact》做了如下处理:首先,由于周末不交易,排除所有周末公布的指标;其次,用没有任何一个上述19个数据公布的交易日构建控制样本,以此对比统计结果。

   考察时段

  在研究中,《Impact》对于每一个经济指标公布的前后共50分钟进行考察,其中研究样本则是经济指标公布前10分钟和指标公布后40分钟,控制样本则选用与研究样本相对应的时间段。

   研究思路及统计结果

  《Impact》主要研究收益、波动率及交易量的变化。上述三个指标按照如下口径衡量:第t天第i时段的收益为Rti=100×(1ogpc,t,i-1ogpo,t,i),这里pc,t,i和po,t,i分别代表第t天i时段的收盘价和开盘价。相应时段的交易量Vti则是该时段每分钟交易量的加总。再使用高频数据研究中的波动率用实际波动率(RV)来度量,该指标的计算方式为:

  i,t=R

  在《Impact》的研究中,每个时段涉及5分钟,则每个时段的RV是5个1分钟的收益的标准差。

   各时段指标的影响

  按照上述指标对研究样本和控制样本进行统计研究,对比经济指标公布前后5分钟的收益、波动率和交易量,得出如下结论:

  经济指标的公布对黄金的收益没有显著的影响。从统计结果来看,无论是研究样本和控制样本,经济指标公布前后的回报都不具备统计的显著性

相关文章