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道通早报
日期：2019年7月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 根据一项最新的美国民意调查，前副总统拜登目前领先现任总统特朗普9个百分点；民主党参议员桑德斯领先特朗普7个百分点，女参议员伊丽莎白·沃伦则领先特朗普5个百分点；美国政治风险加剧，由于特朗普支持率低于民主党候选人，预示着特朗普为赢得选票，或将采取更为激进的孤立主义和贸易单边主义
2 在七国集团(G7)财经首脑7月17-18日于法国召开的会议很可能更加侧重如何解决当前的紧迫问题，比如全球经济、贸易紧张关系、法国计划对谷歌等科技企业征税引发美国怒火、特朗普威胁对欧洲汽车征税等等
3 英国财长哈蒙德周一突然表示不会继续留任，并同时对脱欧之后的经济与贸易前景表述了极端悲观的立场。
4 欧洲官员表示，英国脱欧谈判首席代表们上周举行了三年来最艰难的会谈之一，欧盟方面正在考虑可能的妥协方案，以避免出现英国无序脱欧的混乱局面；
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局数据显示，今年上半年我国GDP同比增长6.3%，延续了总体平稳的发展态势，1—6月份全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，6月社会消费品零售总额年率及1-6月规模以上工业增加值年率均好于预期
2 国家统计局：要实施更大力度的对外开放，要推进高水平对外开放，主动降低进口关税，去年关税总水平降到7.5%，今年要进一步降低；进一步优化营商环境，进一步的缩减负面清单等，促进外资外贸的稳定发展
3 中证报刊文称，7月15日，沉寂了三周的公开市场操作终于重启，一同实施的还有对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率的政策；不过，6月宏观政策印证了中国经济韧性十足，也为货币政策保持定力提供了支持，不应对未来货币政策放松空间期望过高，类似月初那般流动性极大充裕的局面可能难以重现
4 证券时报头版：机构提醒理性参与科创板，莫盲目炒新
【重要信息及数据关注】
17:00 德国7月ZEW经济景气指数 预期-22.0 前值-21.1
17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数 前值-20.2
17:00 德国7月ZEW经济现况指数 预期5.0 前值7.8
17:00 欧元区7月ZEW经济现况指数 前值-3.7
20:30 美国6月零售销售月率 预期0.1% 前值0.5%
20:30 美国6月出口物价指数年率 前值-0.7%
20:30 美国6月出口物价指数月率 预期-0.3% 前值-0.2%
20:30 美国6月核心零售销售月率 预期0.1% 前值0.5%
20:30 美国6月进口物价指数年率 预期-2.1% 前值-1.5%
20:30 美国6月进口物价指数月率 预期-0.6% 前值-0.3%
21:15 美国6月制造业生产月率 预期0.3% 前值0.2%
21:15 美国6月工业生产月率 预期0.1% 前值0.4%
21:15 美国6月产能利用率 预期78.1% 前值78.1%
22:00 美国7月NAHB房价指数 预期64 前值64
22:00 美国5月商业库存月率 预期0.4% 前值0.5%
【证券指数期现货思路】
15日股指开盘后快速下探，一度跌幅均超1%，在经济数据公布后，沪指跌至2886点附近反弹，回补前期跳空缺口，深成指则在120日均线附近获得支撑回升，截止收盘，沪指报2942.19点，涨0.40%，深成指报9309.42点，涨1.04%；创指报1547.47点，涨1.94%。成交量有所回暖，但与上周一下跌的量能相比，仍不足以向上发起攻击，陆股通资金则在初盘大幅净流出后稳步回升，沪股通收盘净流出量有所减少，深股通则流入8.11亿元。
行业板块普遍上涨，仅有酿酒、珠宝、医疗小幅回落，家电、保险、化肥、地产等涨幅居末，上周持续调整的船舶制造迎来强势反弹，大涨5%，航天航空、软件服务、券商信托、电子均涨逾2%。
从经济数据来看，经济下行压力依然不小，但整体增速仍保持在合理区间，在经济依然保持稳健的背景下，供给侧结构性改革、去杠杆仍将是下半年的主线，且海外的不确定性依然存在，这也将令下半年市场风险偏好再度受到一定的影响，即便是上升趋势，幅度和斜率预计都将弱于一季度。从目前的走势来看，指数探底反弹说明下方缺口支撑依然有效，但两市的成交额才4000亿出头，还不及上半年高峰期的一半，远达不到放大量的程度，震荡整理仍是主流
【国债期现货思路】
15日国债期货冲高回落。10年期国债期货主力T1909下跌0.21%，成交51178手，减仓2807手；5年期国债期货主力TF1909下跌0.07%，收报99.615元，减仓787手，成交9862手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.03%，收报100.175，减仓493手，成交2149手
基本面上，尽管二季度GDP不及预期，但6月消费、固定资产投资以及工业增加值数据均好于预期，经济稍稍显现转好迹象。在中国经济数据公布前后，国债期货放量成交，价格先扬后抑，多空争夺激烈。总体看， A 股疲弱、人民币跌势放缓利好国债期货，但经济数据利好已经出尽。从技术面上看，十年期国债期货主力合约冲高回落，T1909在98.4一线的压力较大，不易突破。需要注意的利空因素是流动性。眼下流动性虽然并未趋紧，公开市场操作也终于重启，但央行连续15天暂停公开市场操作，保持流动性合理充裕的意图十分明显。本周央行公开市场利率债待发行量还有2376.64 亿元，短期内流动性极度宽松的格局不可持续，上周货币市场短端利率已经有小幅上涨，本周预计还会延续涨势。预计近期十年期国债期货主力T1909仍将保持窄幅震荡态势。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 今日晨评要点：1、美提前预期美联储降息及一些数据表现参差可能使美联储货币政策面临复杂的局面。一方面特朗普希望美联储加快降息节奏，另一方面美联储也喊话更多的财政政策来冲抵经济逆风。问题是美股上涨后，如果美联储继续观望呢？对美股，做多波动率是一个想法。然后等待7月底普遍预期的小幅试探性降息。2、贸易战首脑都说要谈，给全球一个稳定的态度，但怎么谈？一边在搞军售一边谈生意吗？不太可能。原来是不在一个语境里谈，现在都测试过底线了，单纯的谈贸易是不存在的。3、国内数据出来了，上半年6.3%的GDP符合预期。分项指标略好于预期。全年的“六个稳”目标，上半年体现的没有问题。关键是时间换空间，这个空间是调结构的空间，是转型升级的空间。股市未脱公允估值区域，继续围绕3000震荡。4、大宗商品方面在全球偏向流动性宽松的背景下如果叠加个性就容易上涨。当然，一些品种没有走出长期收敛的震荡模式，比如铜、比如原油。但一些品种可能会走出底部区域，比如镍、比如黄金。黑色系还是矿领先，逻辑上继续压缩钢厂利润。就矿的形态看，涨势保持完整，目测峰值未到。当然从交替原理看，矿的下一轮修正要么不来，如果来的话会比较直接与简单。后面也是做多波动率的判断。5、豆类修正结束，从第一个阶段的炒作面积预期到现在的炒作单产预期。当然，现在大宗商品普遍需求不足。美豆压榨数据、国内进口数据及油厂榨利都可反应。这就使得市场容易一波三折，除非阶段性矛盾爆发，市场才会比较流畅。中长的话多考虑结构就可以了，短的话在结构里还要看节奏。 | 粕基础多持；短看低吸高平的小节奏，昨已提示不追高。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收跌，因投资者获利了结且有天气预报称将出现对作物生长有利的降水过程。天气预报显示今年美国第一场飓风Barry料给美国密西西比河三角洲和玉米带东部地区带来对作物有利的降水过程。而此前市场担心炎热且干燥的天气或给当地作物造成损害。美国农业部在每日报告中称，“Barry已经降级为热带风暴，降水带料向伊利诺斯州和密苏里州南部地区移动。” 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2019年7月11日当周，美国玉米出口检验量为676,485吨，位于50-80万吨预估区间内，前一周修正后为721,419吨，初值为703,192吨。2018年7月，2日止当周美国玉米出口检验量为1,259,101吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为43,157,694吨，上一年度同期为48,497,646吨。 USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2019年7月14日当周，玉米生长优良率为58%，好于市场预期的56%，之前一周为57%，去年同期为72%。当周玉米吐丝率为17%，上周为8%，去年同期为59%，五年均值为42%。 大连玉米夜盘窄幅震荡，低位成本支撑较强，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，但北方高温天气仍威胁玉米生长。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望震荡走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率小幅下跌。夜盘看涨期权权利金价格跟盘下跌，看跌期权权利金价格夜盘上涨，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。 豆粕期权：操作上建议做多豆粕看涨期权。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹低位大幅反弹，RB1910收于4043元。现货市场报价早盘小幅下调，午后止跌回涨，成交量明显放大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3970（-20），普氏62%铁矿石价格指数报121.4美元（+2.85），唐山普碳方坯报3640元（+20）。 据国家统计局数据，6月份全国粗钢产量同比增长10%，至8753万吨。6月份粗钢日均产量291.77万吨，再创历史新高。1-6月份粗钢产量同比增长9.9%，至4.9217亿吨。 2019年1-6月份，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比1-5月份回落0.3个百分点；房地产开发企业房屋施工面积772292万平方米，同比增长8.8%，增速与1-5月份持平；房屋新开工面积105509万平方米，增长10.1%，增速回落0.4个百分点；商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%，降幅比1-5月份扩大0.2个百分点。 综合来看，6月份粗钢日均产量291.77万吨，再创历史新高，关注环保政策动态。固定资产投资、工业增加值等经济数据表现较好，提振市场预期。 | 操作上逢低做多思路，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场震荡偏强，整体报价较上周五上调约15元/吨，唐山、山东、天津港口主流PB粉报价在910左右，意向成交价格在895-900，个别港口因为主流澳粉可贸易商资源较少，挺价惜售。普式62%铁矿石指数上涨2.85美元，报收于121.4美元/吨。 力拓发布2019年二季度产销报告，报告显示：产量方面：2019年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7970万吨，环比增加5%，同比减少7%。2019上半年铁矿石总产量为1.56亿吨，同比减少8%。由于矿山运营限制，力拓于6月19日将其年度发运目标值从3.33-3.43亿吨下调至3.3-3.3亿吨。单位成本从13-14美金/吨上调至14-15美金/吨。 港口库存继续下降，环保限产不及预期，疏港量再度上升，低库存和高需求下矿石下方支撑较强；本轮矿石期货整体调整幅度不大、调整周期不长，价格在高位整理后再度走强，夜盘再创新高； | 在矿石供需偏紧格局及下游钢铁端走强的带动下，延续多头趋势性行情，保持多头思路，多单逢低介入。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格平稳运行，河北部分焦企提涨50。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1570元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价194美元/吨。 山东临沂地区焦企继续保持限产状态，三家独立焦企产能合计420万吨，目前生产负荷不足50% ，生产恢复时间仍需等待政府进一步通知。潍坊地区由于环保影响，焦企被要求限产50%，部分焦企表示昨日已执行，结束时间等待通知，潍坊地区焦化总产能430万（含钢厂焦化80万），预计影响焦炭日产量0.5万吨左右。 根据7月1日唐山市政府印发《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的要求，部分钢企在7月15日至31日可不限产；15日Mysteel调研了文件中涉及的钢企了解到，绝大部分钢企在本周内将陆续会恢复高炉设备生产，总容积约为3730m3，个别企业限产比例暂无变化，预计此轮复产后唐山地区释放日均铁水产量0.77万吨左右。 整体判断如旧，现货市场持稳，部分焦企有提涨意愿，从一定程度上增强下方支撑。期价仍有低位反弹动能，受山西限产的落实，以及终端需求预期的影响。 | 昨日焦炭快速反弹，没有给出更安全的位置，目前来看仍有一定空间，操作上逢低偏多思路。 （李岩） |
动力煤 | 7月15日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价595元/吨(-2)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价665元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为19.9元/吨(+0.7)；秦皇岛-广州运费为30.6元/吨(+0.5)；主力基差14元/吨（-1）。 产地方面，陕西榆林地区下游需求依旧偏弱，多数煤矿出货平缓，周末至今煤价下降10-30元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区各矿供应偏紧，销售尚可，长协拉运基本正常，价格整体维稳，个别煤矿有涨跌调整。港口方面，当前下游询货需求持续薄弱，且市场观望情绪浓厚，主流报价承压低走，实际成交有限。秦皇岛港库存为611万吨(-)；六大发电集团日均耗煤量59.3万吨(-2.06)；六大发电集团库存1802万吨(-5)。 中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。 | 短期获夏季消费旺季支撑和中美贸易战缓和消息面提振，但从近期价格表现来看力度有些偏弱。操作上，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 近几日的反弹乏力使得多头丧失信心，909昨日再度下跌，续创新低，整体看下探寻底依然是胶价的主要任务，当前胶价已经逼近万元关口，909亦面临近几年的低点附近，再向下料不会流畅。 | 建议整体暂维持偏空思路，不追空。 （王海峰） |
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