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道通早报
日期：2019年6月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 房利美：将美国2019年的GDP增速预估从2.3%下调至2.1%将美国2020年的GDP增速预估从1.8%下调至1.5%
2 美国6月纽约联储制造业指数-8.6 前值∶17.8 预估值∶11.0，下跌至2016年以来的最低水平
3 7月9日欧盟财政部长将在布鲁塞尔召开会议，届时将决定是否正式启动针对意大利的EDP程序。
【国内宏观基本面信息】
1 中国4月份持有美债规模降至两年最低水平
2 发改委：年底前全面取消外资准入负面清单之外的限制性规定。
3 监管层维稳非银同业风险 头部券商“发债+流动性支持”成化解路径
4 中国证监会和英国金融行为监管局17日发布了沪伦通联合公告，原则上批准了上交所和伦交所开展沪伦通，双方监管机构将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区6月ZEW经济景气指数 前值-1.6
17:00 德国6月ZEW经济景气指数 预期-5.8 前值-2.1
17:00 德国6月ZEW经济现况指数 预期6.1 前值8.2
17:00 欧元区5月核心消费者物价指数年率终值 预期0.8% 前值0.8%
17:00 欧元区5月核心消费者物价指数月率终值 前值1.4%
17:00 欧元区5月消费者物价指数年率终值 预期1.2% 前值1.2%
17:00 欧元区5月消费者物价指数月率终值 预期0.2% 前值0.7%
17:00 欧元区6月ZEW经济现况指数 前值-7
17:00 欧元区4月贸易帐（季调後） 预期163亿欧元 前值179亿欧元
17:00 欧元区4月贸易帐（未季调） 前值225亿欧元
20:30 美国5月新屋开工月率 预期0.0% 前值5.7%
20:30 美国5月营建许可月率 预期0.0% 前值0.6%
20:30 美国5月新屋开工 预期123.5万 前值123.5万
20:30 美国5月营建许可 预期129.0万 前值129.6万
【证券指数期现货思路】
17日股指早盘得益于近来央行对于市场流动性的呵护，以及周末增加再贴现和SLF额度，支持中小银行流动性的影响，开盘后快速走高，但在消化消息面影响后，震荡回落，全天保持平盘附近缩量震荡整理。尽管市场内抛压不强，但资金做多意愿仍显偏弱。 截至收盘，沪指报2887.62点，涨0.20%，成交1431亿元；深成指报8780.87点，跌0.33%，成交1926亿元；创业板指报1442.35点，跌0.80%，成交634亿元。
行业板块涨跌互现，贵金属、珠宝、船舶制造跌幅居前；电信运营、医药制造领涨市场，中小型银行则受益于周末央行政策层面的影响，普遍震荡走高。
总的看来，虽然市场当前坚守2800点整数关口，且央行提前呵护市场流动性，不过季末贸易摩擦的不确定性犹存，加之国内经济下行压力尚未缓解，当前市场偏弱的格局预计将难以出现明显改善。上证指数大概率仍将保持2963至2804点间震荡运行一段时间，而中证500指数再度跌破前期震荡平台下沿，同时周线级别仍维持下行趋势，中证500指数关注4830附近压力。
【国债期现货思路】
17日国债期货全天窄幅震荡，成交极度缩量。10年期国债期货主力T1909合约上涨0.10%，成交21956手，加仓682手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.05%，收报99.415元，加仓494手，成交3565手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.01%，收报100.105，减仓62手，成交306手。
从基本面上看，当前国债期货的前景仍较为乐观，市场对年中传统流动性紧张的节点有所担忧，上涨动力较弱。股市缺乏基本面支撑，短期内上行动能不足，对国债期货的压制作用将有限。全球经济增速放缓，各国货币政策宽松浪潮渐行渐近，加上国内5月经济数据多数欠佳，货币政策加码宽松的概率越来越高，对国债期货来说是长期利好。资金面方面，本周压力仍然较大，公开市场有550亿元、2000亿 MLF到期，利率债待发行量达4522.22亿元，资金面仍压力较大，央行17日大量净投放，流动性有望维稳。技术面上看，十年期国债期货主力合约收盘再创新高，但虽涨势疲弱，但T1909多单可继续持有，目标位98，止损96.7。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元反弹至97.5部位企稳；人民币离岸价稳定在6.93。欧美股市小幅波动。美股波音领涨道指。社交媒体与娱乐板块普遍攀升。美联储将在本周召开货币政策会议，市场密切关注其中有关降息的线索。经济数据显示纽约地区制造业出现萎缩。市场普遍预计美联储今年将降息两次以上。投资者希望通过本周FOMC会议结果来验证这些预期是否与美联储的想法相符。利率交易员的普遍共识是美联储最有可能最早在7月份放宽货币政策。美联储主席鲍威尔表示，如果国际紧张局势导致美国经济增长放缓，央行会采取降息措施以稳定经济状况。正是鲍威尔的这番表态推动了6月初美股大涨。投资者同时还在密切关注6月底召开的G20峰会，希望看到贸易紧张局势能否在此次会议上取得进展。预计贸易紧张关系的解决将颇费周折。纽约联储报告称，该地区6月份制造业指数从26.4下降至-8.6。这是创纪录的下降幅度。此前经济学家平均预期该指数将为10。该指数低于零，意味着制造业活动萎缩。欧洲股市大多持平或略涨。纽约原油（WTI）下跌58美分，收于51.93美元/桶。投资者消化了上周发布的令人担忧的最新原油需求数据，并密切关注通常对油价具有支撑作用的中东地缘政治风险。芝加哥CBOT大豆收高，近月合约触及两个月高位，因预期美国中西部地区降雨将进一步减缓种植进度。粕、油合约跟涨。美国农业部公布，当周，美国大豆出口检验量为675,302吨，接近50-100万吨的市场预期区间的低端。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为274,918吨，占出口检验总量的40.71%。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的报告显示，美国5月大豆压榨量低于预估，且连续第三个月低于上年同期水平。报告显示，NOPA会员上月共加工了1.54796亿蒲式耳大豆，低于4月的1.5999亿蒲式耳，且低于上年同期的1.63572亿蒲式耳。盘后，美国农业部在周度作物生长报告中公布，截至周日，美国大豆种植率为77%，低于市场预期的79%，之前一周为60%，五年均值为93%。美国大豆出苗率为34%，远低于五年均值的84%。框架如前，美豆播种进度继续低于预期。关注至月底前的周度数据及月底美春播作物面积数据。连盘豆类被动跟涨，因国内需求偏弱。 | 粕基础多持；阶段继续关注修正形态演变，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一触及五年高位，因CBOT大豆期货上涨且美国中西部地区降水将令大豆和玉米晚期播种进一步延迟。美国农业部周一公布的数据显示，截至2019年6月13日当周，美国玉米出口检验量为653,875吨，符合市场预估的60-90万吨，前一周修正后为851,765吨，初值为850,647吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为40,832,978吨，上一年度同期为42,681,556吨。 交易商称，商品基金周一净买入4,000手CBOT玉米期货合约、14,000手大豆期货合约和4,500手豆油期货合约，同时该类交易商还净卖出1,000手小麦期货合约。 大连玉米夜盘维持震荡反弹走势，短期利多因素匮乏。现货价格保持稳定偏弱。上周四临储玉米拍卖成交率继续下滑，但溢价有所上升，成本支撑价格，而下游需求疲弱压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。 菜粕：菜粕跟随豆粕高位震荡。后期进口菜籽到港量减少，随着气温升高，水产养殖需求增加。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。夜盘看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格小幅反弹，中美谈判没有任何进展，紧张局势加剧市场波动，美国天气仍存在不确定性，国内需求疲软继续限制涨幅。 | 玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持偏强震荡走势。建议观望或短多交易。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
棉花 | 美棉弱势震荡，K线压于均线下方，7月合约最新价格65.33美分。周一郑棉9月合约开盘冲高，随后回落，20日均线附近震荡，最新价格13470元。昨日储备棉成交0.87万吨，成交均价12652元，昨现货3128B价格14068元/吨。 贸易战仍不确定、下游需求暗淡、棉花销售进度慢，夏季到来一些纺厂有停产计划，此时的郑棉上涨压力也很大. | 整体上认为郑棉围绕13000宽幅震荡，短线参与忌追涨杀跌。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低开震荡，夜盘继续下探后小幅回升。现货市场加速下跌，价格创3月初以来新低，钢厂出厂价格也纷纷下调，成交量低于上周同期。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3860（-60），普氏62%铁矿石价格指数报108.2美元（-1.2），唐山普碳方坯报3410元（-20）。 据国家统计局数据，5月我国钢筋产量2181.7万吨，同比增长22.9%；1-5月累计产量9574.3万吨，同比增长17.1%；5月线材（盘条）产量1406.9万吨，同比增长16.0%；1-5月累计产量6299.9万吨，同比增长15.8%。 财政部发布数据显示，1-5月，全国发行地方政府债券19376亿元，其中一般债券9680亿元，专项债券9696亿元。截至5月末，全国地方政府债务余额198953亿元。 综合来看，5月份粗钢日均产量再创历史新高，而房地产多项数据均出现回落，社会库存3月初以来首次由降转升，淡季效应逐步显现。不过由于原料价格涨幅较大，钢厂利润大幅压缩，成本支撑作用仍存。 | 短期螺纹偏弱震荡，短线操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 晨会要点： 1、 供应端：澳矿的发运量已经恢复到了正常水平，当前的周度发货量处于1600-1800万吨区间水平；巴西矿发货有所改善，但较去年水平来看仍属于低位； 2、 当前市场供需依然偏紧，港口库存持续下降，从4月初至今不到3个月的时间里，港口库存下降超过3000万吨，上周末库存为11795万吨，降至关键水平1.2亿吨以下，市场资源偏紧，可贸易量大幅下降，贸易商挺价意愿较浓，矿石价格有所支撑。 3、 钢厂利润来看，冷轧热轧已经亏损，螺纹基本接近亏损，唐山轧钢已经开始停产，当前处于消费淡季，亏损的增加将导致停产检修增多，矿石需求会有边际减弱，价格短期有调整压力。 4、后期铁矿石的焦点在于供给方面，主要在于： （1）淡水河谷的Brucutu矿山目前已重启1000万吨干选产能。淡水河谷表示该上游式尾矿坝符合政府规定的所有安全要求，因此希望获得法院批准以复产其剩下的2000万吨湿选产能。同时，淡水河谷有望在接下来的6至12个月内复产其Timbopeba, Vargem Grande, Pico及Alegria矿区，总产能为3000万吨。 （2）此外北部系统S11D项目增产顺利，五月份该项目铁矿产量创历史新高；同时C1现金成本已经低于8美元/吨。据Mysteel数据显示，2019年1至5月份，S11D项目铁矿石出口量为2590万吨，较去年同期的2050万吨增长26.3%。 （3）东南部系统Gongo Soco 矿区斜坡经安全审查后确定情况较稳定，不会对附近Sul Superior矿坝造成影响。 （4）Samarco项目预计将于2020年2季度复产。目前，Samarco正在申请该项目的运营许可证。 5、 钢铁端，当前供需压力下有调整需求，但下方空间有限，一方面，原材料价格的大幅飙升，钢铁成本上升，当前处于亏损边缘，另一方面，后期需求仍保持一定的韧性，整体表现为区间震荡，后期基于旺季预期和大庆前的限产可能性可逢低买入。 | 当前铁矿石的供需端的边际变化造成价格的短期调整压力，但难以转势，回调空间有限，回调企稳仍可逢低买入；后期Vale矿山复产之时，将改变当前供需偏紧的格局，将是铁矿加速下跌的时候，压力将体现在2001或2005合约上。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，钢厂对原料打压意愿增强，提降范围继续扩大，焦企压力上升，昨日日钢下调焦炭采购价100元/吨。邢台准一出厂价2110元/吨，唐山二级焦到厂价2150元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价208美元/吨。 我国将成立中央生态环境保护督查工作领导小组，负责组织协调推动中央生态环境例行督察工作，包括理性粗茶、专项督查和回头看等。 整体来看，钢厂利润下滑压缩原料成本意愿增强，焦炭短期压力增大，期价因此回调。不过目前焦炭自身供求相对均衡，且焦企库存水平偏低，将限制本轮提降幅度。 | 结合盘面，受日钢下调采购价影响，J1909压力位下调至2070，下方支撑参考1970-2000，压力位短空思路。 （李岩） |
动力煤 | 6月17日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价590元/吨(-1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价680元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为26.1元/吨(-0.1)；秦皇岛-广州运费为34.3元/吨(-0.3)；主力基差-1.2元/吨（-3）。 港口方面，下游需求持续较弱势，仅有中卡低硫煤需求尚可，主流报价基本平稳，成交较少；产地方面，陕西榆林地区呈稳中偏弱态势，整体销售一般，煤价目前趋稳，内蒙古地区受下游需求转差影响，各矿产销放缓，价格基本平稳；下游方面，电厂库存高位，日耗略有回落，补库需求难以集中释放。秦皇岛港库存为571万吨(-16)；六大发电集团日均耗煤量63.68万吨(-0.67)；六大发电集团库存1747万吨(-4)。 中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战升级带来的消费下降；短期关注消费旺季对反弹的支持力度。 | 操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
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