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道通早报
日期：2019年1月15日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 前美联储主席耶伦在NRF2019年会议上表示，经历过2018年的强劲增长后，今年全球经济增长可能放缓。预计低利率将维持相当长时间，很可能已经见证了本轮加息周期的最后一次加息。
2 梅今天敦促英国国会议员，在周二投票前，对她的退欧协议给予第二次考虑。梅表示，如果没能达成退欧协议，这将是“颠覆我们的民主”
【国内宏观基本面信息】
1 国务院新闻办公室将于1月15日上午10时举行新闻发布会，请发改委副主任连维良、财政部部长助理许宏才、央行副行长朱鹤新介绍本部门落实中央经济工作会议精神的具体举措。
2 中国12月进出口同比罕见双双负增长。中国12月进口同比(按美元计) -7.6%，创2016年7月以来最大降幅，中国12月出口同比(按美元计) -4.4%，创2016年12月以来最大降幅，预期 2%。中国12月贸易帐(按美元计) 顺差570.6亿美元，为2015年12月来新高。
3 中国合格境外机构投资者（QFII）总额度翻倍至3000亿美元。
4 中国去年汽车销量报2808万辆，为1990年来首次年度下降。
【今日重要信息及数据关注】
18:00 欧元区11月贸易帐（季调後） 预期128亿欧元 前值125亿欧元
18:00 欧元区11月贸易帐（未季调） 前值140亿欧元
21:30 美国12月核心生产者物价指数年率 预期2.9% 前值2.7%
21:30 美国12月核心生产者物价指数月率 预期0.2% 前值0.3%
21:30 美国12月生产者物价指数年率 预期2.5% 前值2.5%
21:30 美国12月生产者物价指数月率 预期-0.1% 前值0.1%
21:30 美国1月纽约联储制造业指数 预期11.3 前值10.9
可能公布
中国12月新增人民币贷款（1月15日-1月17日） 预期8250亿人民币 前值12500亿人民币
中国12月社会融资规模（1月15日-1月17日） 预期12455亿人民币 前值15191亿人民币
中国12月M0货币供应年率（1月15日-1月17日） 预期3.0% 前值2.8%
中国12月M1货币供应年率（1月15日-1月17日） 预期1.7% 前值1.5%
中国12月M2货币供应年率（1月15日-1月17日） 预期8.1% 前值8.0%
21:30 美国11月商品贸易帐（1月15日-1月19日） 预期-761亿美元 前值-772亿美元
21:30 美国11月批发库存月率初值（1月15日-1月19日） 预期0.5% 前值0.8%
21:30 美国12月贸易帐（1月15日-1月19日） 预期-540亿美元 前值-555亿美元
21:30 美国11月零售库存月率（1月15日-1月19日） 前值0.9%
23:00 美国11月工厂订单月率（1月15日-1月19日） 预期0.6% 前值-2.1%
23:00 美国11月新屋销售（1月15日-1月19日） 预期56.8万 前值54.4万
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（1月15日-1月19日）前值0.8%
23:00 美国11月营建支出月率（1月15日-1月19日） 预期0.4% 前值-0.1%
23:00 美国11月工厂订单月率（除运输外）（1月15日-1月19日） 前值0.3%
23:00 美国11月批发库存月率终值（1月15日-1月19日） 预期0.5% 前值0.8%
23:00 美国11月批发销售月率（1月15日-1月19日） 前值-0.2%
23:00 美国11月新屋销售月率（1月15日-1月19日） 预期4.5% 前值-8.9%
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（除运输外）（1月15日-1月19日） 前值 -0.3%
【证券指数期现货思路】
14日指数开盘后持续走弱，全天维持低位震荡整理。截至收盘，沪指收报2535.77点，跌0.71%，成交额1162亿。深成指收报7409.20点，跌0.87%，成交额1669亿。创业板收报1246点，跌1.23%，成交额518亿。
市场表现上，板块跌多涨少，煤炭及钢铁行业逆势上涨近2%，随着市场避险情绪升温，贵金属午后再度拉升；软件、安防、民航机场、多元金融、船舶制造、交运等板块跌幅居前。
近来不管是国内政策层面，还是海外市场走势，都为股市的风险偏好提供了较为积极的环境这将有利于A股风险偏好的提升。不过受到经济下行压力加大、盈利增速回落以及可能将在月末出现中小创商誉减值的影响，令投资者情绪相对较为谨慎，市场所要面临的上行压力仍然不小。在这种政策与盈利相互对冲的背景下，A股的上涨道路仍将较为坎坷，但春节及两会前后，情绪仍有继续修复的可能，技术上，上证50及沪深300指数依旧受困于上方平台的压制，而KDJ指标亦出现高位回落的态势，短期或将继续面临压力。
【国债期现货思路】
14日国债期货高开低走，全天多数时间窄幅震荡。10年期国债期货主力T1903下跌0.16%，收报97.845元，减仓961手，成交42420手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.09%，收报99.550元，加仓196手，成交5222手；2年期国债期货主力TS1903上涨0.03%，收报100.455，减仓3手，成交188手。
当日A股下行，在岸、离岸人民币早间大幅走升，尽管午后回吐早间涨幅，但仍创近半年新高，市场对人民币贬值担忧大大缓解，利好国债期货。但地方债将在下周拉开发行序幕，国债需求有望受到冲击，市场做多热情受到打压。技术面上看，十年期国债期货主力T1903十五分钟线显示，T1903从峰值回落，趋势向下，多次下探97.802这一关键支撑位。如果向下突破，下一支撑位需关注97.589。目前A股市场底还未形成，但近期国债期货双向波动加大，需警惕国债期货短线下行风险。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元持稳于95.5部位；人民币离岸价于6.75窄震。欧美股市略跌。美股主要股指连续第二个交易日下滑。美股财报季刚刚开始，对全球经济放缓、企业盈利下滑的担忧令市场承压。花旗集团的财报结果显示情况并不乐观，苹果及其他一些企业巨头相继发布的预警令投资者对企业盈利前景感到担忧。中国12月进口同比下滑7.6%，创2016年7月以来的最大降幅。2018年中国对美国贸易盈余攀升至3233.2亿美元，再创历史新高。欧洲经济数据疲软以及对英国硬脱欧的担忧情绪升级，进一步加重了经济不确定性因素。约四分之一的美联邦政府机构“停摆”，这一状况已经持续了24天。欧股走低，对全球经济增长放缓的担忧影响欧股走势。美WTI原油期货下跌2.08美元，收于50.51美元/桶。中国12月出口录得两年来的最大降幅，令人担心全球经济增长疲软。美豆收跌，此前公布中国贸易数据疲软，且12月大豆进口大幅下降。中国海关总署周一公布，2018年中国大豆进口量同比下降7.9%，至8803万吨。这是至2011年以来首次出现年度下滑。在北京方面承若购买“大量”美国农产品和其他产品之后，交易商正密切关注任何新的来自中国的大豆需求。框架如前，美豆仍处区间波动。连盘季节性做多油粕比。 | 昨日粕大幅低探，仍处弱势氛围。粕远之前少量布多持；短待市场企稳，暂观。 （范适安） |
棉花 | ICE期棉3月合约70-74美分波动，美国政府停摆，方向或许需要USDA指引。 郑棉整体表现抗跌反弹，5月合约最新价格15190元，k线站上40日均线。 截至1月8日，新疆棉加工量483万吨；中国棉花信息网1月供需表，全国产量上调5万吨至570万吨。 12月中国出口增速依然好，市场猜测是抢出口所致，关注2019年上半年表现。郑棉1月合约交割，郑棉盘面价格已经跌至前两年低点，且当前的价格在加工成本附近是郑棉支撑的主要原因。 | 整体经济预期不好的条件下，郑棉上方反弹压力也明显，郑棉上方压力关注15200-15400元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹在3500上方持续窄幅震荡。周末现货市场报价弱稳，唐山普碳方坯报3380（周六跌40元，周日稳）。 近期，发改委、央行、工信部、财政部、商务部等多部委分别就贯彻落实中央经济工作会议精神提出具体措施。“补短板”方面重大工程投资将成为重点，汽车、家电等民生领域也将出台多项政策促进消费。 综合来看，近期终端需求逐步萎缩，南方工地加快收尾，现货市场将逐步进入有价无市状态，冬储需求开始启动，社会库存增速逐步加快。宏观政策方面，央行降准、大批基建项目获批，政策力度明显加大。 | 操作上延续逢低做多思路，注意风险控制。 （朱小虎） |
热卷 | 2018年，我国外贸进出口总值4.62万亿美元，增长12.6%；其中，出口2.48万亿美元，增长9.9%；进口2.14万亿美元，增长15.8%；贸易顺差3517.6亿美元，收窄16.2%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3620-3660元/吨。唐山、昌黎普方坯出厂结3410（+30）。热轧卷HC1905昨日小幅上涨，夜盘阶段再次回落，期价依旧弱势震荡上行中。 综合来看，螺纹热轧产量本周再次小幅增加，成材周产量高于去年同期水平。近日宏观预期较为乐观，外围市场持续反弹，国内市场震荡偏强运行。关注12月宏观经济数据。 | 操作上，期价或延续弱势反弹上行走势但力度较弱。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石现货市场稳中小幅上涨，市场成交来看，日照港：PB粉555，超特粉375/378，卡粉677；曹妃甸：金布巴粉510，超特粉375；天津港：纽曼粉592，超特粉395；现货市场中低品矿价格坚挺，贸易商挺价惜售；普式62%铁矿石指数上涨0.1美元/吨，报收于74.8美元/吨。 钢厂矿石补库基本完成，矿石价格经过前期持续反弹后，进一步上行动能减弱。 | 后期将震荡运行为主，近期黑色市场的焦点在于煤焦和螺纹，关注钢矿之前的联动与影响。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦企利润空间有限，对降价的抵触心态逐步增加。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨。 关于12日陕西神木事故，山西省安全组指示，区域内民营矿全部停产，国有矿进行安全大减产。 关于采深超千米冲击地压煤矿论证通知，山东地区部分煤矿尤其菏泽地区煤矿已经开始停产并与明日进入论证期，还有少数煤矿因不足千米尚未停产，但依旧需要进行安全检查。 由于江苏省14日早上发布2019年收个红色大雾级别预警，今日徐州地区焦企再次启动限产，部分焦企生产负荷降至30-50%，部分焦企暂时不对外报价。 整体来看，焦煤市场需关注神木矿难或将引发的对山西、山东焦煤供应的进一步限制，是供求是否紧张的主要因素；焦企利润收缩，焦价向下空间受限，但向上缺乏动能或炒点，关注焦企限产力度是否进一步增强。 | 操作上低吸高平思路，冲高不追，等待条件的进一步酝酿。 （李岩） |
动力煤 | 2019年1月15日动力煤晨会内容： 宏观方面 美联储主席鲍威尔表示对加息能灵活且耐心，确认持续缩表，但是联储“大鸽”布拉德则认为美联储已经走到加息尽头，美联储前主席耶伦也表示美国可能已经历本轮周期最后一次加息。欧洲央行会议纪要显示，加息预期时间已经推迟至2019年末。国内货币政策也趋于宽松，但力度可能有限。1月15日，2019年国内首次全面降准的第一轮落地，同时总理表示坚持不搞大水漫灌，依靠市场活力顶住下行压力。 行业方面 库存方面： 陕西地区煤矿销售情况正常，内蒙古地区煤矿因部分电厂补库需求增加及周边煤场临近春节备货影响，拉煤车辆增多。截止1月3日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存247.73万吨；精煤库存156万吨。 贸易商降价抛货心态仍在。秦皇岛港库存近期持续回升，库存水平处于中高位。截止1月14日，秦皇岛港库存为623万吨。 电厂厂内库存略有下降，补库积极性一般。截止1月14日，六大发电集团库存1369万吨；秦皇岛港锚地船舶数29艘，预到船舶数4艘。 南方持续低温天气，电厂日耗仍保持高位。截止1月14日，6大发电集团日均耗煤量76万吨/日。 煤炭主产区发重大煤矿事故，短期安监趋严支撑煤市。1月12日陕西神木矿难致21死亡，涉事煤矿曾被评安全生产标准化煤矿。 期现价格 现货价格：近期产区和销区煤价以及运价均呈现下跌走势。截止1月14日，全国动力煤BTCI价格指数519元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价578元/吨；上海港动力末煤(Q5500)到岸价609元/吨，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨；秦皇岛-广州运费为34.9元/吨；秦皇岛-上海运费为26元/吨。 价差结构：动力煤基差处于接近平水结构，主力和次主力合约价差也没有太大的偏离，当前市场矛盾不突出。 操作建议 宏观方面，近期全球主要经济体货币政策出现了明显的调整，其主要目的还是对冲经济下滑压力，但是在经济仍处于下滑的过程中货币政策对大宗商品价格的提振作用存在一定的滞后期。行业方面，在国内货币政策趋于宽松的背景下，政府对通胀预期的管理将更加严格，加速煤炭行业新增产能释放或将是重要手段之一。 | 操作上，技术超买情况下，短空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日905继续下探，已经逼近我们认为的11450支撑底线，今日早盘日胶低开高走，该支撑可能会继续发挥作用，但从近几日的表现看，能否带动有效的反弹仍有不确定性。近期胶价走势上已经趋弱，从技术上看存在结束1月以来的大幅反弹的可能性，这一点需要留意。下方支撑维持在11450附近，上方短期压力已下移至11600附近。 | 建议隔夜多单应严格轻仓，短期关注下方支撑能否继续发挥作用并带动有效反弹，反之，若有效跌破11450则应考虑锁仓保护或暂时离场，并暂时观望。 （王海峰） |
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