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道通早报
日期：2017年9月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会助理周二表示，国会参议院不会针对医改进行表决。美国国会参议院共和党人Cassidy表示，共和党人并不具备足够多的票数来支持医改议案。这意味着，医改可能被推迟至明年甚至更晚。
2 美国总统特朗普：周三将有重大消息宣布。或将公布“非常全面、非常详细”的税改方案，对中产阶层“大幅度”减税。最新披露的细节显示，最低个人所得税率将从10%提升至12%，但标准扣除额翻倍，与白宫4月的最初构想一致。特朗普还呼吁两党共同支持税改，但被民主党质疑没有诚意。
3 在本周二题为“通胀、不确定性和货币政策”的演讲中，耶伦先是明确承认，美联储可能对美国通胀会回升到联储目标太有信心，临近结尾时又说，她认为不确定性增强了循序渐进加息的可能。在通胀疲软、中性利率偏低之际，循序渐进地加息尤其合适。
4 根据美联储最新消费者财务状况调查报告显示，美国贫富差距创历史新高。持续的收入和财富不平等可能对消费者支出的稳健性产生影响。
5 美国8月新屋销售56万户，创8个月新低，预期58.5万户，前值由57.1万户修正为58万户；8月新屋销售环比降3.4%，预期增2.5%，前值由降9.4%修正为降5.5%。美国商务部表示，飓风哈维和艾尔玛可能影响了8月的新屋销售；德克萨斯和佛罗里达州65%的销售有被飓风所影响。
6 IMF金融顾问：IMF可能在未来数周内进一步调降全球成长预估。虽然对中国经济放缓以及银行和企业面临的沉重压力表示担忧，但是中国经济不会硬着陆。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院副总理汪洋表示，中国利用外资稳中向好的基本面没有变、吸引外资综合竞争优势没有变、跨国公司投资中国的意愿没有变。
2 今年以来截至目前，全国已有超过100个城市（县级以上）发布了150余次与房地产调控相关的措施，其中仅北京一个城市就发布调控政策超过20次。整体来看，楼市调控从需求转向供给，从“事后管理”转向“预期管理”。
3 央视：今年1-8月国有企业经济运行稳中向好，国企收入和利润持续较快增长，营业总收入330763.8亿元，同比增15.5%，利润总额19114.1亿元。利润增幅高于收入6.2个百分点。
4 证监会副主席方星海：要继续发展符合实体经济需要、市场条件具备的期货品种，丰富商品期权、股票期权，适时推出原油期货，扩大“保险+期货”试点，加快推进期货市场国际化；期货行业要严守不发生系统性金融风险底线，依法全面从严监管，维护市场平稳运行；《期货法》制定工作正在加快推进。
【今日重要信息及数据关注】
09:30 中国8月规模以上工业企业利润年率(%) 前值16.5
中国1-8月规模以上工业企业利润年率-YTD(%) 前值21.2
中国1-8月规模以上工业企业利润-YTD(亿元) 前值42481.2
中国8月规模以上工业企业利润(亿元) 前值6126.7
16:00 欧元区8月货币供应M3年率(%) 前值4.5 4.6
欧元区截至8月三个月货币供应M3年率(%) 前值4.8
20:30 美国8月耐用品订单月率初值(%) 前值-6.8 预期1.0
美国8月扣除飞机非国防耐用品装船月率初值(%) 前值1.2 预期0.1
美国8月扣除运输耐用品订单月率初值(%) 前值0.6 预期0.2
美国8月扣除国防耐用品订单月率初值(%) 前值-7.8
美国8月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值(%) 前值1.0 预期0.3
22:00 美国8月季调后成屋签约销售指数月率(%) 前值-0.8 预期-0.5
美国8月季调后成屋签约销售指数年率(%) 前值-0.5 预期-0.5
美国8月季调后成屋签约销售指数 前值109.1
【证券指数期现货思路】
26日指数小幅低开后窄幅震荡，午后震荡下行，尾盘有所反弹，截至收盘沪指收报3343.58点，涨0.06%，成交额1590亿。深成指收报10950.77点，涨0.18%，成交额2424亿。创业板收报1839.46点，跌0.23%，成交额763亿。
现货A股方面，沪市资金小幅流入，深市资金小幅流出，两市合计流出资金两个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入上，光学光电子板块以15.93亿的资金流入额名列榜首；其次是化肥农药板块汽车制造及服务板块、煤炭炼焦板块、钢铁冶炼板块。再看资金流出，计算机应用板块引领做空，资金流出11.68亿；随后是通信设备板块，生物制药板块、元件板块、计算机设备板块。综合比较后可知，周二市场中的抛压较前几日明显减弱，但遗憾的是，以计算机应用为首的科技类板块纷纷出现在资金流出榜前列，使得不少中小盘科技概念股的走势继续疲软，市场中的多方人气无法得到大幅提升，以致大盘仍难以形成有力上攻。
技术面，指数盘中再度试探30日均线位，但前期的向上缺口依然未回补，现货题材板块继续呈现弱势的格局，次新股杀跌幅度较大， 周期股板块受到夜盘商品期货市场反弹影响走出一波行情，但缺乏持续性。总体上看，大盘短期内弱势震荡的节奏并未发生改变，权重股定期出来护盘，市场由于缺乏增量资金的参与显得较为平淡。成交量上，连续多日的缩量下跌也说明了市场低迷的交易情绪，因为目前板块轮动的速率实在较难把握，没有热点板块带动大盘走出持续性行情，且距离国庆假期还有3个交易日，假期休市整整9天，这让资金的观望心态越来越重，而观望的心情又会造成大盘成交量持续的低迷。短期内，大盘出现大跌大涨的概率都较小。
【国债期现货思路】
26日，央行连续净回笼，资金面显收敛，国债期货偏弱整理收盘表现不一，10年国债期货主力合约T1712收跌0.03%，5年国债期货主力合约TF1712收盘走平。交投人气不及上日，银行间现券收益率上行约1-2bp。
资金面方面，央行周二早间公告，临近月末财政支出力度加大，可一定程度对冲逆回购到期等因素。为维护银行体系流动性基本稳定，今日开展了500亿元人民币逆回购操作。据此计算，为连续第二天净回笼，累计规模1600亿。流动性显收敛，Shibor多数上涨，期中隔夜Shibor涨7.9bp报2.8370%，涨幅持平于6月30日创下的年内新高。短期债市情绪还是看资金面情况为主。央行连续第二天净回笼，累计规模1600亿，季末与国庆长假叠加，资金面结构性压力比较突出，节前交投或趋于平淡，债市维持窄幅整理格局。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元反弹至93部位。欧美股市涨跌不一。美股科技股在昨日下跌之后反弹，美联储主席耶伦暗示今年年底将再次加息。她表示，在渐进加息上的不确定性增强。在通胀受抑和中性利率维持低位的情况下渐进加息是合适的。低通胀可能是短暂性因素，看见了很多的不确定性。耶伦警告称，美联储应小心，加息过程不要“过于渐进”；在新数据允许的情况下需要调整展望；数据表明劳动力市场健康，没有过热或者闲置；若不上调利率经济可能过热。持久的宽松政策可能会损害金融稳定；长期通胀预期可能不会与2%的目标一致。交易员预计美联储在12月会议上加息的可能性为78%。欧股涨跌互现。纽约原油收跌0.34美元，报51.88美元/桶。市场预计美国原油库存将连续第四周上涨，令油价承压。美豆收跌，受技术性卖盘打压，且随着收割的推进，单产报告好于预期。额外压力来自豆油期货的下跌，此前美国家环保局就可再生燃料标准项目中2018年和2019年预计减少生物柴油数量征求公共意见。粕也跟跌，但跌幅收窄。美农业部周度数据显示，美豆收割率为10%，低于12%的5年均值。早期收获产量不错，这提升现有大豆库存，压制价格。经纪商相关人士表示，中西部多数地区持续传来单产高于预期的消息，生产商报告大豆产量十分接近美农业部预估的49.5-50蒲。中国即将迎来国庆长假，这也限制买兴。而上周来自中国的买盘提振市场价格。框架如前，美豆处于9.5上方波动，需求买盘与收割卖盘共同作用市场，预计美豆贸易对接中国进口将平稳展开。 | 考虑“国庆”长假在即，宜调整仓位，控制留仓风险。粕底多持，短按震荡模式灵活对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二多数收跌，受累于玉米收割推进带来的季节性压力，且民间产量报告好于预期。美国农业部(USDA)周五发布库存报告前有轧平头寸交易。行业平均预计9月1日当日美国玉米库存为23.53亿蒲式耳，如果实现，将为1988年以来同期最高水平。 | 大连玉米短期继续维持震荡偏强走势，后期继续关注新粮上市节奏，操作上建议长线多单适量持有，设好防守。 大连豆粕操作上建议短线偏多交易，但节后需防止价格回落风险。 菜粕跟随豆粕震荡偏强，操作上建议观望或短线偏多交易。 （李金元） |
大连豆粕 | 大连豆粕期权夜盘跟随标的合约波动。主力1801合约系列期权成交缩量，持仓量稳定增加，隐含波动率有所上升。 | 操作上建议买入虚值看涨期权M1801-C-2850，卖出虚值看跌期权M1801-P-2650。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高回落，夜盘小幅拉升。现货市场主流报价早盘持稳，随着成交量的放大，盘中部分商家小幅探涨。午后主导资源价格不变，临近长假，市场备货需求有所增多，成交连续两日放量。普氏62%铁矿石价格指数报64.6美元，上涨2.35美元；唐山普碳钢坯价格上涨10元，出厂价格3510元/吨。 财政部数据显示，1-8月，国有企业营业总收入330763.8亿元，同比增长15.5%。利润总额19114.1亿元，同比增长21.7%，钢铁、有色等行业持续盈利。 近期唐山、邯郸、石家庄、郑州、徐州等地陆续出台秋冬季大气污染综合治理攻坚行动实施方案及配套方案。从这些方案看，冬季限产和工地停工将成为常态。 综合来看，节后市场即将面临采暖季限产，对供需两端都将带来明显减量。 | 节前终端备货需求有所增多，价格低位小幅反弹，轻仓交易。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石现货价格表现疲弱，成交价格下降5-10元/吨，下游钢厂只是零星补库，贸易出货为主，在承受范围之内，尽量出货，市场PB粉主流资源490-495元/湿吨之间。 周二公布的全国45个港口铁矿石库存为13217万吨，较上周五数据增43万吨，主要由于沿江主港近期抵港集中，库存增幅明显；日均疏港总量285.58吨，较上周五减少2.93；整体来看，由于钢厂产能利用率已从85%高位下降至目前的83%，厂内烧结粉库存也由之前的2000万吨下降至目前的1916万吨，高疏港量已不在，取而代之的是，不断承压回落的趋势。 价格表现：唐山钢坯上涨10元/吨，报收于3510元/吨；普式62%铁矿石指数上涨2.35美元/吨，报收于64.6美元/吨，折合盘面价格532元/吨。 环保限产的政策影响下，盘面节奏可以看到，原料表现弱于成材；铁矿石后期面临海外中高品矿供应增加、钢厂环保限产、库存高位的多重压力，依然作为黑色产业链中供需面最弱的一环。 | 后期保持逢高沽空思路，节前空单可灵活止盈。 （杨俊林） |
热轧卷板 | 昨日邯郸政府召集区域内钢铁企业开会，会议上确定各钢厂高炉限产50%，执行日期为十月一日至明年三月份，会议上更传达出此次限产除去上游钢厂限产外，下游加工企业预计也要限产。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格震荡运行，1500mm普碳钢卷主流报价3920-3950元/吨左右；天津热轧板卷市场价格报价混乱，1500mm普碳钢卷包承主流报价3930元/吨左右，期货市场震荡上行，市场心态有所提振，虽临近十一长假但下游用户备货意愿一般。 期货市场，昨日期货主力合约HC1801小幅反弹上涨，收盘收报3846元/吨，较前日收盘价上涨26元/吨，涨幅0.68%。夜盘阶段热轧卷期价延续前两日上涨走势，震荡上行且收盘之后焦煤焦炭拉涨，今日期价或有望高开延续上行。期价站上5日均线，有望重新站上3900整数关口。 综合来看，近期环保对需求端的影响或超出市场预期，且宏观预期的悲观再次使得工业品市场大幅回落，黑色产业链调整幅度近本来上涨行情的50%。国庆节前，市场或趋于小幅反弹，但反弹空间较为有限。国庆期间或有更多城市跟进房地产调控。 | 操作上，前期如有空单可小幅减仓，重点关注前期低点3740附近支撑力度及上方3920附近压力位。 (孔政) |
动力煤 | 2017年9月26日夜盘，郑煤1801合约收盘价639.6元/吨，上涨6.0元/吨，涨幅0.95%。动力煤现货价格部分小幅上涨。截止9月25日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价708元/吨，上涨3元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓714元/吨，上涨3元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价785元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价785元/吨，持平。 截止9月26日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差68.4元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差62.2元/吨。 截止9月26日，6大发电集团日均耗煤量70.6万吨/日，下降0.6万吨；秦皇岛港库存594万吨，上升4万吨；6大发电集团煤炭库存1035万吨，上升3万吨。 动力煤现货价格短期快速上涨，大幅超出国家规定的600元/吨红色警戒线，市场政策预期升温，动力煤期货价格承压，但现货价格走强对期货价格有一定的支撑，短期期货价格震荡走弱。 | 操作上，中线轻仓试空，短线高抛低平。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行昨日开展了500亿元逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，单日净回笼800亿，货币市场资金保持紧张的局面，SHIBOR利率全线上涨，不过临近月末财政支出力度加大，可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，进而舒缓资金面的紧张程度。 行业方面，泰国2017年8月份天然胶出口量为43.43万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨20.90%，同比小涨12.99%。下游方面，上周轮胎厂开工略有所回升，目前小部分厂家仍有调涨心态，不过轮胎消耗旺季已过，轮胎前期高涨高价的状态或得以缓和。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶价格分别小幅上涨至51和43.5，胶水在50的关口再度获得支撑，国产胶、美金胶和混合胶现货价格小幅调涨，其中山东市场人民币混合胶报价稳中小涨50-200元/吨，大厂马泰混合现货报价12300-12350元/吨。不过合成胶近日走弱，丁二烯市场价格继续下调。 期货方面，1801期价继续持稳于14500上方，昨日盘中跟随整体商品冲高回落。 | 短期看仍有反弹的可能，不过整体空头格局较难改变，建议中线空单控制好仓位，可加强短线波动交易。 （王海峰） |
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