联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年9月4日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 Wind援引朝鲜中央电视台：最高领导人金正恩下令进行氢弹试验，试验成功。
2 高盛：下调对美国政府关门可能性的预期至15%左右，之前预计为35%。高盛：下调美国第三季度GDP预期0.1个百分点，至增长2.7%，受累于营建开支下滑。高盛：预计美联储将在9月份宣布资产负债表正常化，12月份加息的可能性为55%。美国亚特兰大联储GDPNow模型：下调美国第三季度GDP预期0.1个百分点，至增长3.2%
3 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 96.8，预期 97.5，初值 97.6，7月终值 93.4。美国8月ISM制造业指数 58.8，创2011年4月以来新高，预期 56.5，前值 56.3。美国8月Markit制造业PMI终值 52.8，预期 52.5，初值 52.5，7月终值 53.3。 美国制造业8月扩张速度达2011年以来最快。消费开支与商业投资坚实增长令制造业持续增长，预计将对三季度经济增长产生良好支撑。
4 美国8月非农就业大幅低于预期，6月和7月数据大幅下修；平均每小时工资环比增长0.1%，不及预期和前值；失业率回升至4.4%。增长不及预期，但增长应已足够令美联储宣布缩表计划；但薪资增长疲软，将令美联储今年选择是否继续加息上更加谨慎
5 欧洲央行认为有一定可能性到12月份才能完全做好准备调整QE计划；欧洲央行希望在沟通和政策上做到极度谨慎。
【国内宏观基本面信息】
1 8月份30家大中型房企在所监测的样本城市中，销售金额环比下跌25%，同比下跌31%。全国土地利用管理工作会8月30日至31日召开，国土部有关负责人在会上透露，近期将在房地产市场热点城市开展住宅用地出让合同执行情况大检查，以期推动房地产开发商按合同约定开工、竣工，尽快形成住房有效供应，缓解市场供需矛盾。
2 央行、证监会将针对余额宝等互金平台货币基金出台专项规则
3 财新：ICO被定性为涉嫌非法集资，一场本应于9月2日召开的区块链盛会被有关部门（北京金融局）叫停。该会议叫停的背后，系监管已经对ICO做出了判断，相关规范文件将于近期发放。
4 证监会就修订证券交易所管理办法公开征求意见。修订的主要内容包括：强化证券交易所对证券上市交易公司的一线监管职责，完善有关信息披露、停复牌的制度要求等。
5 证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，主要内容涵盖基金管理人内部控制以及基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务环节的规范，并针对货币市场基金的流动性风险管控做出了专门规定
6 证监会：要充分保障证券期货市场投资者，尤其是中小投资者的求偿权
7 证监会核发8家企业IPO批文，拟筹资不超过37亿元。
8 9月沪深两市限售股数量共计289.66亿股，是年内最高点。分板块来看，主板解禁股数为223亿股；创业板和中小板的解禁股数分别为30亿股和36.5亿股。9月份限售股解禁市值合计3068.4亿元，比8月份的2595.4亿元增加了473亿元，增加幅度为18%。从单日解禁压力来看，解禁市值最高的是9月11日，当日将有524亿元解禁股流通。
【今日重要信息及数据关注】
9月4日(周一)为美国劳动节，
CME旗下金属、美国原油和外汇合约在北京时间9月5日01:00提前休市；
ICE旗下布伦特原油合约在北京时间9月5日01:30提前休市；美国股市9月4日休市一天；
当日无重要数据
【证券指数期现货思路】
1日指数高位震荡，上证收报3367.12点，上涨0.19%。深证收报10880.56点，上涨0.59%。沪深300收报3830.54点，上涨0.22%。中证500收报6526.5点，上涨0.87%。上证50收报2710.12点，下跌0.17%。创业板收报1865.25点，上涨0.58%。
股市继续高位震荡，市场分化格局延续。受到商品期货大涨的影响，资源类股票涨幅居前，领涨市场。金融类股票领跌市场。股市高位连续盘整之后，上证50指数率先调整，释放部分风险，从调整力度来看，空头打压力度不强，多头抵抗较强，但当前市场存量资金博弈下，盘面板块过度炒作完后，没有新鲜热点板块支撑就会带来明显的悬空感，大盘后期来看，回调压力将会越来越大。
【国债期现货思路】
1日5年期国债期货主力合约TF1712收于97.495元，周涨幅0.06%；10年期国债期货主力合约T1712收于94.725，周涨幅0.1%
当周公开市场有5600亿元逆回购到期。央行共开展逆回购2800亿元，净回笼资金2800亿元。本周央行依然以资金净回笼为主，并在周四、周五连续两天暂停逆回购操作，市场流动性由紧渐松，主要还是8月末财政集中支出，对冲了地方政府债券发行缴款、央行逆回购到期，使银行体系流动性总量处于较高水平。
当周银行间质押式回购利率和Shibor均有下行。其中，DR001下降4个基点至2.7930%，银行间质押式回购利率DR007下降1.89个基点至2.94%。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看，本周各期限品种利率基本先涨后降。本周的资金面前半周较为紧张，但随着财政资金的集中投放，市场的流动性还是比较宽松。
目前来看，影响债市走势的主要驱动因子仍然是市场流动性，9月扰动因素不少，市场流动性预期易紧难松，且近期监管动向再度点燃投资者对去杠杆的担忧，体现了监管层对同业负债及金融杠杆较为严厉的态度,9月份债市大概率将维持震荡。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 今日晨评要点：1、上周外部市场表现跌宕，欧美股市高位区间偏强波动。美数据继续参差，加息预期也随之变化。刚刚二季度增长不错，接着非农又不及预期。美曲折复苏持续。欧洲方面因退出刺激预期提振欧元，通常会打压出口，但数据反应欧洲需求表现强劲，所以减低货币升值带来的负面影响，复苏进程会进一步推动削减资产负债预期。2、国内方面在开金砖会议，中国积极布局“走出去”战略，从上合组织，到金砖会议，到一带一路，政经两方面为拓展全球化影响不遗余力。10月18日“十九大”，看改革开放快40年来在政治改革上的跟进。以前单纯搞经济出现的弊端，看政治跟进后的发展内涵能否在制度上得到提升。3、供给侧改革还在深化，影响面最大的还是国企涉足广的领域，钢铁业是代表。除了政策，一些偶然因素也火上浇油。上周某钢厂事故，也带动人气，钢价延续创新高。做多钢厂利润仍然奏效。其他有色资源类也跟随偏强，股市对应板块也有所表现。就期货来说虽然做多钢厂利润的结构还在，但积累涨幅过大后也要防止回撤风险，下半年政治会议多，就市场来说过犹不及，平稳是目标。4、豆类处于结荚鼓粒期，在9月美农数据前，一些机构也基于调查发表数据。我现在看到单产最少的数据是47.1，最多的是49.8，差距如此之大会使得美农9月数据吸引更多关注。美豆能否脱离低价圈波动会更多依赖美农业部的引导。10月将进入美豆出口贸易季，本季美采取什么样的贸易策略，值得观察。美本身产量、种植成本、南美库存、中国进口及进口节奏都需综合考虑。会卖的都会引导预期，美贸易要到明年3、4月份，里面也有几个阶段，做多贸易利润是个选项。 | 阶段美豆没有脱离9,5下方的低价圈波动，下周初的报告才是关键。 （范适安） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周五回落，为六个交易日内第五日走低，受美国丰产预期打压。Informa Economics周五将2017年美国玉米单产预估从一个月前的每英亩165.9蒲式耳上调至169.2蒲式耳。在此之前，期货经纪公司福四通（INTL FCStone）周四晚些时候亦将美国玉米单产预估从每英亩162.8蒲式耳调升至166.9蒲式耳。大宗商品研究及经纪公司Allendale Inc进行的农户调查显示，美国玉米单产料为每英亩166.7蒲式耳。 机构预测为丰产预期提供了更多作证，暗示产量已从本季初的不利天气影响中恢复，且有望获得丰收。 全球市场的激烈竞争给价格带来压力。嘉吉（Cargill）驻巴西的谷物和油籽部门主管Paulo Sousa周四称，巴西8月玉米出口量料达500万吨。 大连玉米继续震荡回调，消化新玉米上市压力，但今年国内玉米减产事实将支撑玉米价格底部抬高，前期低点将存在强劲支撑。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收涨，交易商称，指标11月合约触及三周高位，豆油期货领涨。美国农业部（USDA）周五公布的数据显示，美国2017年7月大豆压榨量为467万短吨（1.56亿蒲式耳），高于6月份的445万短吨（1.48亿蒲式耳），去年7月份压榨量为460万吨（1.53亿蒲式耳）。截至7月底，粗加工豆油库存降至16.28亿磅，前一个月为18.15亿磅。私人分析机构Informa Economics周五将美国2017年大豆单产预估从上月的每英亩47.3蒲式耳上调至每英亩49.4蒲式耳，预计大豆产量为43.84亿蒲式耳。商品经纪公司福四通周四稍晚称，将美国2017年大豆单产预估上调至每英亩49.8蒲式耳，高于此前预估的47.7蒲式耳。美国大豆产量预估由42.35亿蒲式耳上调至44.18亿蒲式耳。 大豆单产预估上调对市场影响有限。这些预估进一步证明大豆作物已经从本年度稍早的恶劣天气条件中复苏，今年有望丰产。 CBOT报告，今日只有1手9月大豆期货交割，有200手豆粕和461手豆油合约交割。 大连豆粕跟随美豆震荡反弹，但由于人民币大幅升值，国内油粕反弹非常弱，短期仍将维持低位震荡走势。 | 大连玉米操作上建议观望等待季节性低点出现逢低买入。 大连豆粕操作上建议观望为主，短线震荡交易。 菜粕跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望为主，维持区间震荡思路。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周五跟随标的合约小幅波动，主力1801合约看涨期权小幅上涨，看跌期权小幅下跌，成交稳定，隐含波动率低位稳定，短期仍将处于区间内波动。 | 操作上建议继续持有卖出宽跨式套利交易组合，卖出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹持续盘整后最终向上突破。周末现货市场报价普遍上涨，部分钢厂上调出厂价格。唐山普碳钢坯价格上涨60元/吨至3830元/吨（周六上涨60元/吨，周日平稳）。 环保部联合京津冀、山东、山西、河南等六省市政府日前公布了“1+6”的治理秋冬大气污染“组合拳”方案，在《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》总方案之外，还配有强化督察、强化督察信息公开、巡查、量化问责、专项督察和宣传等6个配套方案。自9月1日起第11轮次强化督查开始，环境保护部将针对“2+26”城市开展强化督查，共安排15个轮次210天。 综合来看，随着北方钢厂采暖季限产方案正式出台，国内钢铁去产能及环保治理持续加码，供应收缩预期仍是市场的主导因素。近期受环保督查等因素影响，钢材需求较为疲弱，社会库存和钢厂库存均出现一定累积，不过短期供需矛盾尚不明显。 | 上周本钢高炉事故再次触发市场的做多热情，钢价出现突破性上涨。短期多头思路操作，防止大幅冲高后的回调风险。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 现货市场，部分焦企再度提涨100元/吨，目前目前邢台准一焦出厂价2070元/吨；焦煤方面，矿方库存偏低，价格也有探涨空间，山西孝义车板价1315元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1050元/吨。 数据面，截止9月1日当周，炼焦煤煤矿库存继续下滑，焦化厂企业继续回升：100家独立焦化厂企业焦煤库存824万吨，周比上升54万吨。煤矿库存152万吨，周度下滑7万吨。港口库存223万吨，周比下滑50万吨。 截止9月3日当周，焦化厂及港口库存继续维持低位，钢厂补库积极性高，库存继续回升：100家样本焦化厂焦炭库存28.8万吨，周度下滑8.85万吨。港口库存247万吨，周度下滑11万吨。国内大中型钢厂焦炭库存437.22，周度上升25.69万吨。 目前市场的热点仍在于环保，不过焦化厂首当其冲被限产的热度下降，焦点向下游转移，一是周五本钢高炉起火引发市场对于钢厂高炉集中检修的担忧，二是9月起下游工地限产力度也有增强，终端需求预期减弱。从煤焦供求来看，9-10月依旧偏紧，不过伴随企业的不断补库，目前焦钢企业的原料库存已明显回升，如后期钢材端或终端需求下滑，煤、焦价格将相对被动，因而期价方面缺乏拉升的主动性。 | 后市的焦点或在于钢材与终端市场的再平衡，关注螺纹节奏强弱，煤、焦跟随走势。 （李岩） |
动力煤 | 本周(8月28日-9月1日)煤1801合约收盘价627.8元/吨，上涨11元/吨，涨幅1.78%。动力煤现货价格较上周同期小幅上涨。截止8月31日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价620 元/吨，上涨6元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价626元/吨，上涨6元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价695元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价695元/吨，持平。截止9月1日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差-7.8元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差45.8元/吨。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线低吸高平。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行上周净回笼资金2800亿，不过月末财政资金投放较多，舒缓资金面，资金利率连续两天下降，对大宗商品亦有支撑作用。 行业方面，据了解截至9月1日，青岛保税区橡胶库存较上期下降幅度较大，下降10.2%至20.33万吨，减少2.31万吨，其中天胶库存下滑12.7%。目前国内天胶依然处于去库存周期，且库存下滑幅度较大，对天胶价格起到较强的支撑和驱动作用。截至9月1日，全钢胎开工率环比下降至59.39，保持近年最低水平，半钢胎开工率上升至66.58，山东地区轮胎企业受环保政策影响还在持续，短期压制天胶需求，不过轮胎供应紧张，提价频频，环保后的开工率提升值得关注。合成胶因丁二烯供应紧张，报价坚挺，目前顺丁胶已小幅升水现货混合胶，继续对天胶起到支撑的作用。 现货方面，泰国市场节假日休市，原料无报价，国产胶、美金胶和混合胶上周五报价多数持稳，不过经过周五夜盘突破上涨，今日报价料有较大抬高。 期货方面，受到整个工业品大涨以及自身基本面因素推动，上周五天胶1801期价突破17000关口，延续中期反弹，阶段性的基本面要素支撑和驱动均存在，后市继续向上拓展空间的可能性较大，利空因素继续来自于1801非标套利以及烟片进口窗口的打开，这会对胶价上涨过程带来波动。 | 建议持多者暂持，暂以偏多思路对待，可以继续逐步介入非标期现套利，关注烟片进口套利。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
