ICE12月期棉在78美分附近。影响短期波动或者日内周内因素主要有三个:飓风;美股;美棉周度出口数据。
今年美国的飓风特别多,不停的拿来炒作,但目前产量应该已经定产,只能开始炒作质量,但无论从优良率还是美棉分检数据,均使得飓风炒作的利多影响虚无缥缈。
2018年2月、6月道指都出现比较大的回调,经过回调的道指又创出新高。10月道指再经历深度回调,低点尚没到前两次的低点。道指的终结还是继续新高,市场争论增加,看衰的主要理由随着美国通胀、加息,美国经济未来1年内将衰退,美股将进入调整或者下跌。市场情绪相互传染,美股的下跌,也让ICE市场弥漫着悲观情绪。
当下是美棉上市期,但贸易战未有终结,中国连续三周取消签约,美周度出口签约数据不好,除去中国外,巴基斯坦、越南、土耳其都是美棉主要买家,后期出口是否恶化或者转好均要继续跟踪,会更多的影响ICE走势。11月6日,美中期选举,11月底G20 峰会,贸易战的未来。11月8日 USD报告,关注点 美国产量、出口量、印度产量和中国消费量,这几个决定了USDA报告偏多还是偏空。
郑棉:周一1月合约跌破15000元,跌幅超过2%,均线指标偏弱,技术看下方目标位暂看14400元。
郑棉中短期偏弱,本周策略提到一旦15000元跌破,目标位先看14400元。弱的理由:纺织是出口主导型产业,贸易战阴霾下,棉花需求受到质疑?新棉集中上市期,收购价格不及预?仓单棉花量大?这三点里边,我认为最关键的是宏观贸易战因素导致的需求前景黯淡,近三年抛储红利,带给纺企利润转好,棉花需求增加,供需缺口存在;而如果贸易战的发酵,需求悲观,刚性的需求补库需求和弹性投机需求都大打折扣,做多的逻辑或者缺口论逻辑就受到挑战。
价格方面:3128B价格15800元附近,不断下跌。
机采棉价格:5.4-6元;手摘棉价格6.8-7.2元。棉籽价格1.6-1.67元。机采棉的加工成本在13500-15300元附近。
进口棉价格88.34美分,1%关税15200元附近,滑准税下16000元附近。
点评:第一,外棉优势无,内外棉价差小,内外棉涨跌联动性强。第二、从加工成本来看,郑棉价格下方还有空间,但这个成本也是随时变的,籽棉没变动1毛,加工成本就变动300元,籽棉价格关注。第二,基差,10月郑棉基差从500以内扩大800元附近,回顾2016年以来郑棉基差主流区间-1000-1000元。随着价差的扩大,郑棉仓单的流出速度要关注,距离交割月还剩两个月,快就代表利好价格,目前郑棉仓单在9000张附近,折货37万吨附近,10月当周累计流出900多张。
数量方面:截止28日,新疆加工皮棉147万吨,同比-6.9%,日加工数量5.98万吨,大大的高于过去两年,过去两年的日加工高点在5万吨出头一点。
工商业库存259万吨,高于同期70万吨,下游纱线库存半个月良好,布库存一个月说明下游传导不畅。
政策方面:滑准税80万吨下发,利于国外市场,但考虑当下的内外价格,滑准税的使用效率不高。有效期期目前是2019年2月底。
以上的数据和政策是都是偏空的,更多是中短期的。利多的也存在,但更多是长期的国内外公布的储备棉库存270万吨,确实不多了;国家还提过轮储,市场也有传言,但我认为目前的价格不够悲观,政府不会出手,但不排除极端价格下国家的出手救市。国外的印度MSP最低收购价格保护,理解为收储。
综上,美股走势悲观,A股难以独善其身,观察国内减税、扩信用等利好政策的实施效果。商品市场虽说供需主导价格,但供需主体都是公司企业,因此悲观情绪也笼罩的商品市场。如上,新棉上市期,贸易战令需求蒙上阴影,老仓单棉量大,中短期郑棉仍以弱势寻底为主,目标暂看14400元。