联系电话：025-83276920
原油、美股大跌，ICE期棉在圣诞节前连续下跌，3月合约从80美分跌至72美分附近，跌幅10%，跌破今年的起涨点，72美分是去年的价格均值，美国今年的产量比去年是少的，价格已经回到去年的平均水平。宏观继续恶化，主要资产价格继续悲观下跌，美棉继续跌不可避免，还有美棉销售签约数据是否会大面积洗船出现。策略上，由于美棉乖离率大，存在反弹修复，配合利空消息出现的化，逢高放空。
郑棉5月合约从15400-14700元，跌幅5%，跌破今年的起涨点，跌到了2年的震荡平台下沿线，如果跌破这个平台，下方空间打开。18号的晨报、周策略报告都做出提示空单参与，主要考虑主要商品资产价格下跌，结合均线走势，目标暂定前低附近，也提示空单部分兑利，留取剩余空单以前低设止盈继续持有。按当前的悲观情绪和棉花的销售低迷情况估计，目标位下调13500-140000元。目前的期价处于贴水，且跌破加工成本14700元附近，考虑这两点走势会比较反复，策略也只能逢高空，高点参考前低或者均线。
政策：中央经济工作会议明确货币政策松紧适度，但考虑2008年的大规模放水，现在的货币政策边际效应明显降低。税费减免提振信心，现在还是财政赤字，怎么减？企业市场需要的是真正的税费减免。
相关的棉花轮储政策，至今未出，之前年份早已公布。该政策传言不断，加大的不确定性，也是做空最大的政策风险点。
新疆产量预估在500万吨附近，按中国棉花网的数据，销售才19.5%，去年同期26.7%。今年出疆棉9-11月46万吨，去年同期75万吨。都反应新棉销售慢。下游布厂库存高，向原料端传导，去原料库存。新疆扎花厂销售心态还不算着急，还等着明年二季度（因为今年二季度棉花大涨）。观察工业库存数据？布库存数据？12-1月纺织服装出口情况（历史数据表现，12-1月都表现的正向）。
棉花仓单14840张，59万吨，老仓单19万吨，1月单边持仓17万吨，立马交割月，说明实盘接货的很多，也说明这个价格认可度也高。
美棉目前销售236万吨，完成出口目标的72.4%，其中，中国37万吨，占美棉销售的16%。
油价连续暴跌，产油国OPEC+虽已在本月上旬同意从2019年1月起开展为期6个月的全新减产，但产油国迫不及待希望延长协议，并暗示希望讨论更多的减产。但这一“救市”策略，市场并不买账。OPEC减产似乎已经失去效力，估计更多解释为2019年全球经济经济放缓的悲观预期和对需求前景的悲观预测是导致油价深跌的因素。低油价有可能引发产油国的更多动荡。利比亚和尼日利亚最有可能成为动荡的源头，而饱受经济恶化困扰的委内瑞拉还可能出现意外断供，且油价越低，这一可能性越大。
其实油价和PTA中间还隔着老远，但联动大小与否主要看2点，一点油价的涨跌幅大小；二点PX价格传导顺畅与否。今年这2点全部够大，国家十三五规划的明确，国内大力发展PX生产，并且首批新增产能将于2019年得到释放，其中包含恒力石化及浙江石化项目两套大型项目。随着新工厂的上马，将对国内PX供需格局将产生深度影响。2019年中国新增产能总计1330万吨/年，仅恒力石化及浙江石化一期项目生产能力便达到了850万吨，是全球范围内数一数二的单套装置生产线，其中恒力石化预期将于2019年第二季度率先投入生产运行，而后浙江石化则于2019年第四季试车可能性较大，再加上福海创160万吨/年对二甲苯装置产量释放。进口高度依赖局面届时将得到明显改善，而内外对二甲苯企业间的竞争也将进入一个崭新的阶段。说这么多PX的成本支撑变的越来越弱。
年关临近，下游的聚酯开工负荷降的快，预期累库也压制价格。
价格走势上，PTA我称为棉花第二，也是40天均线遇阻，遇上原油暴跌，现在价格也回到的今年的起涨点附近，但目前的聚酯需求产销、PTA预期累库都利空期价。
