道通期货橡胶日评（2017.8.28）

 【天胶晨会要点】1、中短期宏观
(1)市场对9月上旬中美继续互增关税的预期增强，对市场带来负面压力。（2）人民币贬值告一段落。（3）8月国内实体经济表现仍较弱，不过地方债、信用债发行加速，市场对于未来基建投资加快仍保持良好的预期，关注8月国内制造业PMI数据。（4）工业品期货板块继续高位承压，对于胶价的影响仍以带来波动为主，未来需重点关注工业品指数的方向选择。总体而言，宏观面带来波动和压力，未来方向仍有待观察。
2、行业状况
主产区现货方面，印度主产区洪灾影响市场心理，听闻印度将加大天胶进口，短期有提振作用，但整体规模料有限。1-7月全球天胶产量 737.2 万吨， 同比增长 3.7%， 不利的天气条件和普遍的低价橡胶价格导致马来西亚，越南，印度和斯里兰卡的产量下降，当前进入东南亚割胶旺季，对于产量情况仍有分歧，重点关注原料价格、产量和政策等方面的信息。
库存方面，上周上期所天胶总库存仍小幅增加，不过仓单开始有流出，809即将进入交割，由于仓单数量庞大，且面临出库压注销压力，预计将对809期价带来压力。
需求方面，上周全钢胎开工率大幅下降16.4点至50.97，半钢胎开工率大幅下降12.53至54.54，大幅下降的主要原因在于山东地区台风暴雨的影响，影响天胶的短期需求。从汽车销售和货运情况来看，国内轮胎需求同样乏力，拖累天胶需求。
价差方面，顺丁胶和丁苯胶对天然胶的升水幅度大幅缩窄，而合成胶对天胶价格的支持和提振作用也大幅减弱。
现货万点关口的支撑依然很强劲，且受到业内的认同。
3、胶价走势
综合来看，来自宏观面的影响以波动和偏空为主，行业层面，短期供求仍以利空占据主导，但是中期看，天胶产量变动以及万点关口的支撑依然是核心变量，存在较大变数，如果没有实质性的重大利空，胶价向下的空间也并不大。从走势上看，901在可能已经再度回到近两个月的低位震荡格局中，整体仍维持低位宽幅震荡，短期面临震荡向下的压力。操作上建议短期保持轻仓短线交易或等待，中期倾向于关注逢低买入的机会。