道通期货橡胶日评（2018.2.9)
作者： dotoxj | 发布时间：2018-02-09 | 浏览： 12312次
晨会观点：1、中短期宏观与货币背景
从高频工业数据来看，国内的工业生产活动表现仍较为旺盛。金融监管持续增压，对未来实体投资需求不利。当前市场对于节后房地产投资等活动仍持有较好的预期，应关注节后相关数据能否印证预期，进而对整个工业品产生方向指引。
2、行业状况
当前处于天胶供应淡季，且以泰国为首的主产国频频祭出支持胶价的政策，但是从效果来看不甚理想，本周泰国原料胶水和杯胶价格基本持稳，仍在成本区间徘徊，主产国压力仍然较大，但是还未到严重挤压供应的程度。
1月中国进口天然橡胶及合成橡胶共计69.7万吨，在历史同期仍是最高位，这将继续加剧库存的累积。国内天胶库存规模已经超过100万吨。当前绝对库存水平的高企仍对胶价形成压制。
下游需求方面，截至上周，国内全钢胎开工率仍保持高位和偏强的状态，对天胶需求仍存在阶段性的支撑，与期货相比，现货更加抗跌。
价差方面，随着1805期价的大幅下跌，目前其对16年全乳胶的升水幅度已经收窄至1000元以内，未来应关注天胶原料的价格变化以及主产国是否采取实质性的措施和行动。
外围因素方面，日胶出现了比较强的支撑，利空作用开始削减，不过原油和股市的风险似乎仍在释放，这将压制胶价的反弹。
3、胶价走势
本轮天胶空头发力向下打破近四个月的震荡僵局，从技术上已经处于新一轮的下跌，结合宏观面、行业和升水等情况，我们认为胶价在还将面临震荡下探的过程，12000附近值得关注。临近春节，重要的不确定性主要来自于宏观面、主产区政策面，建议投资者空单可以视仓位逢低减仓，追随趋势，轻仓持有空单。
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