道通早报 2025.02.12

棉花

2月USDA报告中，美棉产量和出口量保持不变，市场认为利多，美棉反弹，3月合约价格在67.4美分。
周二郑棉增仓近7万手，5月合约价格在13750元。
据中国棉花网的消息：截止目前，广东佛山、浙江绍兴、江苏常州等各地轻纺市场贸易商开业率普遍达到50-60%；国内C32S普梳纯棉纱均价21065元/吨，常规外纱均价22024元/吨，较前周基本持平。常规外纱均价高于国产纱969元/吨，较前周扩大1元/吨。中国棉花信息网2月10日发布2025年2月《BCO中国棉花产消存量资源表》:总供应方面，期初库存为681万吨。产量方面，根据本网2月份生产调查，全国总产调至684万吨。进口方面，本月将年度进口量继续下调10万吨至180万吨。中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告：本月对2024/25年度中国棉花供需形势预测与上月保持一致。据国家棉花市场监测系统数据，截至2月6日，全国棉花销售率为40.6%，同比提高4.7个百分点。

短期来看，中美关税加征对宏观经济和棉纺产业的冲击可控，美棉底部震荡，关注美棉签约中中国的采购情况，短期郑棉跟随美棉波动，短多参与注意利润保护；长期风险取决于摩擦升级程度。 
  （苗玲）

钢材

钢材周二价格下行，螺纹2505合约收于3276，热卷2505合约收于3388。现货方面，11日唐山普方坯出厂价报3040（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3350元（-30），热卷现货价格(4.75mm)3400元（-40）。
美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。行政命令显示，新税率将于3月12日生效。
印尼财政部发布第PMK9号公告，决定继续对原产于中国、新加坡和乌克兰的热轧钢板（Hot Rolled Plate）征收反倾销税，其中，中国税率为10.47%、新加坡为12.50%、乌克兰为12.33%。
小松官网公布了2025年1月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2025年1月，中国小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%，环比下降38.7%。
乘联分会：1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。
钢材周二价格延续回落，源自于市场对于特朗普政府加征钢铝25%关税的反应，从现实层面来讲，中国对美钢材出口不足出口总量的1%，关税政策更多影响国内钢材向东南亚、美洲出口后的转出口。

从钢材供需数据来看，目前行业处在供需缓慢恢复的阶段，整体看今年节后钢材总库存累库幅度及绝对水平都低于往年同期，后续复产复工下原料及钢价仍然有所支撑，关注供需的恢复速度。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦价格偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1250元/吨，蒙5金泉提货价1160元/吨。吕梁准一出厂价1300元/吨，唐山二级焦到厂价1400元/吨，青岛港准一焦平仓价1550元/吨。
2月11日，美联储主席鲍威尔出席参议院金融、住房和城市事务委员会听证会。鲍威尔重申无需急于调整利率。他表示，美联储将在夏末前完成框架审查，框架审查将不包括对通胀目标的关注，通胀目标仍将保持在2%。
近期双焦支撑在于，铁水产量恢复进度较快，焦煤下游降库进度快于预期，同时，两会前市场的政策预期向好，对供给侧改革以及煤炭行业产业政策是否调整的预期近期也有增强，盘面低位有支撑；压力在于，黑色供应端恢复进度料快于终端需求，元宵节后煤矿复产仍将带来现实的供应压力，外围的关税波动也部分增大市场担忧预期。

短期双焦偏弱震荡、下探支撑，关注终端需求预期的强弱变化以及双焦去库进度，暂时观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计下跌6-12。现青岛港PB粉804跌10，超特粉668跌6；江内港PB粉823跌7，麦克粉794跌8；曹妃甸港PB粉823跌10，纽曼筛后块925跌12；天津港PB粉830跌6，卡粉925跌10；防城港PB粉822跌10。
美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。行政命令显示，新税率将于3月12日生效。
2月10日，印尼财政部发布公告，决定继续对原产于中国、新加坡和乌克兰的热轧钢板征收反倾销税，其中，中国税率为10.47%、新加坡为12.50%、乌克兰为12.33%。
2月10日，中国47港进口铁矿石库存总量15846.54万吨，较上周一增加118.25万吨；45港库存总量15216.54万吨，环比增加157.55万吨。
2月3日-2月9日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1305.3万吨，环比下降39.0万吨，库存小幅去库，目前库存绝对量略处于年初以来的次高位。
继美国对钢铁加征25%关税（对我国钢铁直接出口影响有限，更多是情绪影响）之后，印尼对中国热轧钢板征收反倾销税10.47%，中国2024年对印尼的钢铁出口占比4.4%，对出口形成直接利空；铁矿石海外发运处于季节性淡季，当前的扰动因素更多来自于澳洲的天气，日均铁水产量持续上升至228.4万吨，在钢铁需求受到出口冲击价格承压的环境下，钢厂进一步复产的持续性和高度存在不确定性。

铁矿石价格高位震荡运行，关注05合约830-850区域和62%指数110美元/吨的压力，关注终端需求的释放情况和钢厂复产幅度。

（杨俊林）

原油

美国至2月7日当周API原油库存904.3万桶，预期260万桶，前值502.5万桶。EIA短期能源展望报告显示，2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预计为130万桶/日。2026年全球原油需求增速预期为110万桶/日，此前预计为110万桶/日。EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为70.62美元/桶，此前预期为70.31美元/桶。预计2025年布伦特原油价格为74.5美元/桶，此前预期为74.31美元/桶。“关税行动和反制措施有可能对全球经济中的石油密集领域尤为构成压力，从而引发石油需求方面的不确定性，”摩根士丹利的Martijn Rats等分析师在报告中称。“这种环境可能还会导致OPEC+再次延长当前的产量配额”。OPEC+延长减产可能会在下半年营造一个“均衡的市场”。由于预期会延长减产，该行对下半年的供应预期下调了40万桶/天。美国至2月7日当周石油钻井总数480口，前值479口。美国总统特朗普：下周将宣布对许多国家征收互惠关税。俄罗斯总理米舒斯京7日说，2024年俄罗斯国内生产总值(GDP)增长4.1%，高于预期。据俄罗斯克里姆林宫网站7日消息，米舒斯京当天向俄总统普京汇报时说，2024年俄GDP增长4.1%。其中，去年12月俄经济同比增长4.5%。　美国1月季调后非农就业人口14.3万人，预期17万人，前值由25.6万人修正为30.7万人。石油巨头提议建设天然气炼油厂以解决哈萨克斯坦油田争端。美国上周EIA天然气库存减少1740亿立方英尺，预期减少1680亿立方英尺，前值减少3210亿立方英尺。

操作建议:美国对部分产油国制裁延续，市场担忧潜在供应风险增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货03合约73.32涨1.00美元/桶，环比+1.38%；ICE布油期货04合约77.00涨1.13美元/桶，环比+1.49%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）