春节假日宏观数据和市场表现简析

春节假日宏观数据和市场表现简析

    美国方面，春节假期前后，美国主要经济数据表现不错。1月27日公布的4季度实际GDP环比折年率初值6.9%，高于前值2.3%、预期5.5%。GDP超预期，主因私人库存回补，背后或与供应链瓶颈缓解下、汽车经销售补货有关。同日公布了的2021年12月私人消费、收入数据。其中，12月私人消费环比降低0.6%，持平预期，差于前值的0.4%；12月居民收入环比增长0.3%，低于预期的0.5%。1日，美国公布的ISM1月制造业PMI为57.6%，略高于预期57.5%，低于前值58.7%。这两个数字表现相当一般。

     真正使人大跌眼镜的则是美国1月非农“无视”疫情反扑，新增就业人数大超市场预期。具体来看，美国1月非农新增就业46.7万人，高于预期的12.5万人。并且，美国劳工部重新修正2021全年的非农就业人数，其中大幅上修8月以来的数据。值得注意的是，在公布之前，美国政府已提前打好预防针，暗示1月非农就业可能不及预期，且ADP数据相当之差使这一最终的美国1月非农强得出乎预料。结合同时发布的1月劳动力参与率为62.2%，高于前值61.9%，1月失业率为4%，较前值小幅回升。劳动力参与率大幅提升、失业率略微回升的数据“组合”，从数据上应该说引发市场对美联储3月加息50bp的预期快速升温。

    然而，事情仍然扑朔迷离，31日晚，美国财政部数据称，联邦政府债务总额首次突破30万亿美元大关。美国债台高筑叠加美联储行声称的将开启加息周期，利息支付压力的抬升或再度引发“财政悬崖”。数据显示，美国未偿还公共债务总额为30.01万亿美元，与GDP的比率升破130%。尽管2021年12月美国国会将联邦政府债务上限调高2.5万亿美元至约31.4万亿美元，但考虑到拜登的《重建美好》法案仍在推进立法中、需要大规模借债融资，并且美联储行将开启加息周期，未来利息成本抬升或给美国政府带来新的压力，不排除“财政悬崖”再度袭来的可能。

    有利有弊，有促进有制约，美国经济表现仍处于矛盾之中，矛盾的结果就是混乱，后期的市场仍将在不确定中缺乏明确方向。

    其他经济体，英国央行货币政策委员会以5票对4票的投票结果，将基准利率上调25bp至0.5%。值得注意的是，4张反对票并非反对加息，而是认为25bp的加息幅度不够、50bp才更合适，“鹰派”立场不言自明。缩表方面，委员们一致支持停止对到期资产进行再投资，并减少购买英镑非金融投资级公司债券的存量。整体来看，通胀压力高企下，英国央行继续加快货币政策正常化，且在节奏上快于美联储、欧央行等其他主流央行。

    欧央行公布最新利率决议，如期按兵不动。但行长拉加德在记者会上称，管委会一致担忧通胀高企长于预期，不再坚称今年不加息尽管欧央行在2月会议上如期按兵不动，但行长拉加德意外释放“鹰派”信号，令市场措手不及。与美联储主席鲍威尔在2021年12月摒弃“通胀暂时论”类似，欧央行行长拉加德不再像往常一样淡化通胀压力，反而强调通胀风险。并且，拉加德放弃了“年内不加息”的论调。

    欧洲在春节期间表现比较鹰派。

    国内，30日，国家统计局公布1月PMI指数，1月，制造业PMI指数50.1%，较上月回落0.2个百分点、降幅低于历史均值的0.3个百分点，主要缘于生产和新订单季节性回落，生产指数50.9%，较上月回落0.5个百分点、降幅低于历史均值的0.6个百分点；新订单指数49.3%，较上月回落0.4个百分点、降幅与历史均值相当。分行业来看，下游农副食品，及上游假期不停产的黑色冶炼、有色冶炼、石油加工等行业PMI环比回升，其余行业PMI多回落

    非制造业PMI录得51.1%，较上回落1.6个百分点、降幅低于2021年同期的3.3%。服务业景气回落、但好于2021年同期，疫情反复的影响或趋于减弱；建筑业新订单和活动预期回升，或指向稳增长发力。

    从数据分析上，后期货币宽松加码、降准降息落地，地方债提前下达、加快发行等，带动政府融资增多、为稳增长提供资金支持；以重大项目为代表的基建、产业等项目加快开施工，带动实体需求改善或是主要需求。

    市场方面，春节期间的汇率方面，美元指数下跌0.8%至95.48，欧元、英镑兑美元上涨1.56%和0.02%，。债券方面，主要长端国债收益率走势分化。10年期美债收益率上行14bp至1.93%。股市方面，纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌1.0%、0.33%、0.12%。欧洲股指方面，德国DAX下跌2.31%、法国CAC40下跌0.68%、英国富时100上涨0.70%。主要商品价格走势分化。大宗商品方面，WTI原油价格上涨4.15%至91.81美元/桶，Brent原油价格上涨1.44%至92.52美元/桶。铜、铝、锡和镍价格分别上涨2.65%、0.36%、1.94%和2.96%，

锌和铅价格分别下跌1.09%和2.8%。COMEX黄金上涨0.63%至1807.8美元/盎司，银价上涨0.37%至22.48元/盎司。

   综合反映到国内，国内休市结束后，商品短期走强概率较高，证券市场有些矛盾，但主要指数预期走势分化会更加强烈。