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我们的观点：
近期油脂反弹主要体现在棕榈油上，豆油方面，因DDGS进口量减少影响，菜粕走强压制菜油，进而拖累豆油表现，盘面表现为跌势放缓。
节奏上看，1月份油脂市场的利好主要体现在，大豆受原料供应短期偏紧的影响，开工率受限将减少豆油供应，豆油库存趋降，同时12月受盘面弱势影响，市场采购积极性较弱，使得部分采购有可能延至1月份，此外外盘棕榈油进入淡产季，库存趋降也有利于低位支撑盘面；利空主要体现在油菜籽进口大幅增加，菜籽压榨利润高企令菜油价格不断下降，菜豆价差影响下，豆油也受压趋弱，同时油脂内外价差的收窄，也令12月、1月的进口压力增加，压制盘面。利空和利多的影响因素对比上，我们目前将首要压制市场的因素定位于美豆油，若美豆油继续走弱，则价差压制下，豆油也将继续走弱，菜油价格跟随下行也将增强与豆油利空的呼应；而若美豆油反弹，则国内豆油则利空暂缓，加上供应方面的压力阶段性减弱，包括国内豆油供应及东南亚棕榈油供应的减弱，将有利于盘面的超跌反弹。
目前盘面有反弹因素也有压制因素，若美豆油走弱则盘面继续下行，利多因素积累；若美豆油反弹则将跟随反弹，却仍有抛空机会。操作上，关注美豆油走势，观望为主，或根据目前美豆油走势短线（日内或1-2日）抛空。
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