道氏理论———技术分析的基石

“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备(aid)或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现状的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。
　
　　马克思逝世后的第二年，查尔斯·亨利·道（下称道氏）成为《华尔街日报》的专栏作家，正式开始“指点股市，激扬文字”。后来汉密尔顿整理道氏的言论，加上自己的解读，冠名为“道氏理论”。再往后，雷亚把汉密尔顿版的道氏理论加以归纳精简，构建起道氏理论的基本框架，从此道氏理论成为全世界投资者的“圣经”，被广大投资者信奉和执行。大家耳熟能详的道琼斯指数即为道氏所编制，全球各大财经媒体每天雷打不动地播报，已逾百年。

　　对于道氏理论的评价，怎么褒奖都不过分，因为道氏理论开创了全新的分析方法——技术分析，在此以前，投资者都是根据小道消息和个人感觉进行交易。此后，才开始学会“看图说话”，根据价格形态来分析市场。在那个时代，交易信息当天不能获得，第二天才能收到交易所的邮寄文件，在如此艰难的条件下，道氏能从中去粗取精、去伪存真，发现了市场的规律和交易的真谛。道氏的言论不是凭空想象出来的，而是在交易中“尝遍百草”换来的，比如“市场基本运动不可操纵”，是他尝试操纵市场招致失败而得出的教训——道氏原是英国贵族，不但拥有资本，还拥有内幕消息和超越常人的影响力，他曾组织资金试图操纵市场，但依然战胜不了趋势，以损失惨重告终。后来的巴林银行事件和美国亨特兄弟操纵白银事件同样铩羽而归，完美地印证了道氏的观点。

　　“牛市”、“熊市”、“趋势”、“反弹”、“翻转”……这些词全是道氏天才般的发明，是的，他第一个创造出了一个个生动的专业术语，并使大众耳熟能详、挂在嘴边，甚至科学家发现的新物质，也用他的名字冠名。道氏发明的词语涵盖了整个投资学。

　　道氏观察市场的演变，发现并定义了“趋势”，指导投资者顺势而为；发现了三种运动结构形态：基本运动、次级波动、日常波动。投资者在交流时经常会提到：这是反弹还是翻转？——这是在讨论基本运动和次级波动的辨别；这是技术性反弹吗？——这是在讨论次级波动和日常波动的区分。投资界无法抛开道氏理论来谈技术分析。道氏通过多年对华尔街市场的观察，发现了两种反转形态，即“线”和“双头”，并无私地奉献给投资者。后来的大作手利弗莫尔的做盘实际上在运用道氏的原理，而艾略特的波动理论是对道氏三种运动的扩展和注释。

　　道氏早就把投资者分为三类：聪明资金、精明投资者和大众投资者。比如2007年股市不断创出新高时，聪明资金已经落袋为安；精明投资者准备择机离场；而大众投资者却在排队开户，将所有积蓄投入到最后的晚餐，并且在市场已经翻转时，采取“鸵鸟政策”，等待救市，等待解套，最终受到了市场的惩罚。在2008年股市触底后，聪明资金再次入市，而大众投资者却在愤愤地说了句“股市是骗人的场所”后，斩仓出局，发誓再也不入市。以上三种投资者不是按资金量而是按投资的精准度划分，三种人可以相互转化。

　　“工欲善其事，必先利其器”，在这个节奏快、压力大的社会，投资者更需要以“空杯”之心研读经典著作，提升自己的交易修为。道氏理论占据着投资学技术分析的第一节，因为它是技术分析的基石。