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█农产品
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豆粕 | 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高1%，从四个月低点处反弹，因为价格下跌刺激海外买家对大豆的需求，美国大豆出口销售数据强劲。截至收盘，大豆期货上涨6.75美分到10.25美分不等，11月期约上涨9.25美分，报收993.75美分/蒲。成交最活跃的11月期约交易区间在983美分到994.75美分。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月31日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为467,800吨，较上周增长71%，较四周均值增长63%。2025/26年度净销售量为545,000吨，一周前为429,500吨，超过市场预期。这增强了人们的预期，即近期价格下跌，加上美元疲软，已使美国农作物对海外买家具有吸引力。一位交易商称，美国大豆是秋季期间全球最便宜的大豆，中国以外的买家正在抢购美国供应。市场普遍预计今年美国玉米和大豆将获得大丰收。分析师认为美国农业部将在下周二发布的月度报告中上调玉米和大豆产量预估。中国海关总署周四发布的数据显示，7月中国大豆进口量达到1167万吨，环比降低4.8%，但是同比增长18.5%，创下历史同期最高纪录，远超分析师此前1048万吨。这一增长主要得益于巴西大豆出口的强劲表现，以及中美贸易关系的不确定性促使中国企业提前备货。农业咨询公司Patria预计，2025/26年度巴西大豆种植面积扩张速度将创近二十年来新低。交易商估计投机基金周四在大豆市场净抛售2000手，相比之下，周三净抛售6500手。 昨日大连豆粕探低回升，夜盘冲高回落，继续维持区间内偏强震荡。美元下跌，商品市场普遍上涨支撑价格。 | 中美关税问题继续延期，国内继续排除美豆进口，国内四季度供应存在缺口，全球贸易流向将重构。内强外弱格局将持续,，操作上建议豆粕远月偏多交易为主。 (李金元) |
棉花 | 美元上涨，天气转好，美棉12月合约下跌，出口报告尚可，12月合约盘面均线指标偏弱。美棉优良率好于去年，但周内有一些转差，其他生长指标低于去年。全美棉株整体偏差率15%，较上周增加1个百分点，较去年同期下降8个百分点，处于近年偏好水平。据美国农业部统计，至8月3日全美现蕾率87%，较去年同期落后3个百分点，较近五年均值落后2个百分点。全美棉花结铃率55%，较去年同期落后4个百分点，较近五年均值落后3个百分点，落后于近年同期水平。 郑棉9月回落至40日均线止跌，9-1价差快速回落，目前价差在-170元附近，9-1套利图目前处于正常水平。主力合约目前换成1月，1月价格再13820元附近，现货价格再15191元上，内外价差在1400元附近。纱线价格转为下跌。纺企景气程度较差，利润水平处于近三年低点，但成品库存三年新高。开机率持续下滑，对原料刚需采购。交割库仓单去库速度偏慢，内地企业全线亏损。新作丰产预期较大，企业对高基差仓单接货动力不足。 美棉弱势震荡，市场等待8月USDA产量情况，供应端慢慢落地，或许有一些下调但跟踪的优良率或许也有限。 | 美棉出口逐渐承接主导行情的因素。国内新疆棉产量预期大，新棉价格受压制，市场情绪乐观，郑棉震荡。 （苗玲） |
█工业品
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钢材 | 钢材周四价格震荡，螺纹2510合约收于3215，热卷2510合约收于3418。现货方面，7日唐山普方坯出厂价报3090（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3360元（-10），热卷现货价格(4.75mm)3460元（-10）。 据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。 海关总署：7月中国出口钢材983.6万吨，1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年7月销售各类挖掘机17138台，同比增长25.2%。其中，国内销量7306台，同比增长17.2%；出口量9832台，同比增长31.9%。 中国工程机械工业协会：2025年7月工程机械主要产品月开工率为56.2%，同比下降6.72个百分点，环比下降0.66个百分点。 本周，五大品种钢材产量869.21万吨，周环比增加1.79万吨。五大品种钢材总库存量1375.36万吨，周环比增加23.47万吨。五大品种周消费量为845.74万吨，其中建材消费环比增3.4%，板材消费环比降2.8%。 钢材价格昨日走势震荡。7月海关出口数据出炉，钢材自身出口环比小幅提升，仍然维持接近千万吨级别的出口量，1-7月钢材出口同比增长11.4%，仍然表现抢眼。 | 本周钢材供应环比小幅提升，总需求继续下行，淡季下钢材库存累升，但整体库存压力保持偏低水平。整体看钢材价格仍然跟随原料和宏观走势，上游煤焦限产等因素炒作走势偏强，对钢材价格形成支撑，且未来仍有行业稳增长、阅兵前限产等政策，对钢价有利多影响，短期钢材价格高位震荡，后续仍有走高可能。 (黄天罡) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿全国港口现货价格：现青岛港PB粉773跌3，超特粉648跌2；江阴港PB粉798持平，麦克粉776跌2；曹妃甸港PB粉786跌1，纽曼筛后块935持平；天津港PB粉788跌2，卡粉925跌2；防城港港PB粉781跌2。 世界钢铁协会：2013年至2023年期间，纳入分析的74个国家/地区的钢铁间接出口量从3.19亿吨增长至3.92亿吨，增幅为23%。2023年，钢铁间接贸易量相当于直接出口量的95%。 本周，五大品种钢材产量869.21万吨，周环比增加1.79万吨。五大品种钢材总库存量1375.36万吨，周环比增加23.47万吨。五大品种周消费量为845.74万吨，其中建材消费环比增3.4%，板材消费环比降2.8%。 本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2756.28万吨，环比上期减74.41万吨。进口烧结粉总日耗116.14万吨，环比上期增0.44万吨。 本周五大材产量小幅增加，表需仍具有较强韧性；铁矿石海外发运量预计8-9月海外发运仍将有一定回升，但在新增矿山产能释放前，增量相对有限，钢厂高盈利下钢厂主动减产意愿较低。 | 非政策性限产因素，铁水产量仍将高位波动，对原料需求有着较强支撑，关注8月中下旬京津冀地区在阅兵前的限产政策；市场延续宽幅震荡走势，关注钢铁行业“稳增长”政策及产量调控政策的出台。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，双焦震荡运行。山西介休1.3硫主焦1350元/吨，蒙5金泉提货价1150元/吨，吕梁准一出厂价1230元/吨，唐山二级焦到厂价1330元/吨，青岛港准一焦平仓价1480元/吨。 本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.9%，环比减2.4%。原煤日均产量188.3万吨，环比减5.3万吨，原煤库存476.5万吨，环比减6.8万吨。 据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。 近期双焦回落后低位支撑增强。双焦基本面仍旧向好，下游终端需求尚无明显下滑的风险，煤矿端限产预期较强，受能源局核查煤炭产能工作的影响，国内煤矿产能或将调整，限制焦煤产量增加空间。 | 双焦低位支撑偏强，逢回调偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
镍&不锈钢 | LME镍收盘15115跌15，沪镍主力收盘121180跌170，不锈钢主力收盘12985涨25，持货商多让利，但热轧货源紧俏。SMM1#电解镍价格120,800-123,500元/吨，平均价格123,250元/吨，较上一交易日价格上涨50元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。因此部分贸易商上抬了报价系数，目前主流报价镍系数为85-86%。受到钴中间品价格上行影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。 中国物流与采购联合会公布7月份全球制造业采购经理指数。7月份全球制造业采购经理指数为49.3%，较上月下降0.2个百分点，全球制造业恢复力度较上月有所减弱，继续弱势运行。7月份亚洲制造业采购经理指数为50.5%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月保持在50%以上。亚洲制造业整体保持扩张态势，继续成为支撑全球经济复苏的主要动力。 印度尼西亚镍矿协会发布了2025年8月第一周期的镍基准价（HMA）更新数据。镍基准价较上一周期小幅上涨，从7月第二周期的14,926.00美元/干公吨升至8月第一周期的15,028.33美元/干公吨。国内7月的实际减产幅度不及月初预期，预计8月产量或将再次回升至330万吨。不过，近期市场的回暖主要受到较强的宏观消息面带动，基本面实际恢复并不显著，市场仍存在较大不确定性。 | 操作建议: 当前不锈钢基本面有一定转好预期，美国经济数据表现一般，市场降息预期再次提升，贸易政策缓和呼声再起。不锈钢高库存影响可能在长期逐步显现，当前商品市场过热行情逐步消退，价格大幅回落后，不锈钢呈区间震荡，建议区间震荡操作，关注ss2509合约压力区间12800-13000。 （黄世俊） |
天然橡胶 | 昨日美元指数窄幅震荡，欧美股市反弹为主，原油价格继续下跌，美国上周初请失业金人数超预期，日本下调本年度经济增长，扰动天胶海外宏观需求预期。昨日国内工业品期货指数承压震荡，多空短期保持较大分歧，对胶价的影响以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格稳中小涨，胶水价格持稳于54泰铢，杯胶价格小涨0.15泰铢至48.3。国内海南和云南胶水价格小涨，国内原料成本支撑依旧较为坚挺。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比-0.27个百分点，同比-9.93个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比+0.80个百分点，同比+0.73个百分点。截止到8月7日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.45天，环比+0.81天，同比+9.50天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.37天，环比-0.08天，同比-3.66天。 技术面：昨日RU2601震荡小涨，当前多空分歧依然较大，RU2601上方压力在15500-15700，下方支撑在15300附近。 | 操作建议：短期保持震荡思路，轻仓波段交易。 （王海峰） |
