道通早报 2025.07.18

豆粕

周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高0.7%，触及自7月7日以来的最高水平，主要原因是技术性买盘活跃。另外，芝加哥豆油价格强劲攀升，也为大豆价格提供支撑。截至收盘，大豆期货上涨5.50美分到8美分不等，其中8月期约上涨8美分，报收1021.50美分/蒲式耳；11月期约上涨6美分，报收1026.50美分/蒲式耳。成交最活跃的11月期约交易区间在1016美分到1029美分。大豆出口销售表现良好，芝加哥豆油攀升，技术买盘活跃，支持豆价上涨，创下7月7日以来的最高水平1029美分。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月10日当周，2024/25年度美国大豆净销量为271,900吨，较上周减少46%，较四周均值减少39%，与市场预期相符。2025/26年度净销售量为529,600吨，高于一周前的248,400吨，也远高于市场预期的15万至40万吨。不过美国大豆产量前景乐观，继续抑制价格上涨空间。交易商指出，近期美国天气总体有利于作物生长，大豆产量或将在秋季创下高位。美国商品公司总裁丹?罗斯表示，今年大豆丰收在望，目前天气并无威胁迹象。值得注意的是，消费端也面临变化。百事可乐（PepsiCo）宣布，将扩大牛油果和橄榄油的使用，减少对豆油和菜籽油的依赖，此举可能削弱豆油在食品加工中的市场份额。

国际谷物理事会发布月报，预计2025/26年度全球大豆产量为创纪录的4.28亿吨，和上月预测持平，高于上年的4.23亿吨。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2024/25年度大豆产量预测上调至4950万吨，高于此前预测的4850万吨。

昨天大连豆粕大幅上涨，菜粕领涨。夜盘豆粕继续高位偏强震荡，技术上突破关键压力位后向上拉升。

美豆天气良好继续压制美豆价格，但美豆销售增加引发价格反弹。国内三季度大豆进口量仍十分庞大，这将继续压制基差。但本季美豆种植面积下降，未来天气的不确定性仍将存在潜在利多，预计豆粕继续受成本支撑偏强震荡，操作上建议偏多交易为主。

(李金元)

钢材

钢材周四夜盘价格大幅上行，螺纹2510合约收于3166，热卷2510合约收于3334。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报2960（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3220元（+20），热卷现货价格(4.75mm)3320元（+30）。

中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议强调，要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程。加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。

国家统计局最新数据显示，6月，中国钢筋产量为1658.3万吨，同比下降8.1%；1-6月累计产量为9831.0万吨，同比下降3.0%。

本周五大钢材品种供应868.19万吨，周环比降4.53万吨，降幅为0.5%；总库存1337.66万吨，周环比降1.92万吨，降幅为0.1%；表观消费量为870.11万吨，环比降0.3%。

7月17日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3288元/吨，日环比增加1元/吨，平均利润亏损96元/吨，谷电利润为6元/吨。

钢材夜盘价格跟随原料上行。周度钢材供需数据变动幅度较小，供需微降钢材总库存小幅去化，基本面压力不大，仍然维持淡季不淡行情，原料端在行情上涨中形成一定补库需求，整体黑色系表现出一定的正反馈特征。

短期内在需求未见超季节性回落、宏观预期较强且等待月末会议的情况下，钢材整体的反弹仍将延续，关注原料的带动和上方清明节期间价格缺口位置的压力。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿全国港口现货价格：现青岛港PB粉768涨10，超特粉640涨7；江阴港PB粉786涨9，麦克粉764涨7；曹妃甸港PB粉777涨7，纽曼筛后块933涨11；天津港PB粉776涨10，卡粉888涨10；防城港港PB粉774涨10。

 本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2718.82万吨，环比上期减95.92万吨。钢厂不含税平均铁水成本2237元/吨，环比上期减1元/吨。     

 必和必拓2025年二季度铁矿石总产量7748.0万吨，环比上涨14.2%。总销量为7672.3万吨，环比上涨14.9%，同比上涨1.1%。         

 铁矿石市场延续强势格局，当前宏观情绪偏暖、“反内卷”导向下的市场供应收缩预期难以消退、叠加成材低库存下淡季需求下滑幅度不及预期，原料和成材共振上涨。铁矿石供需面边际小幅走弱，但累库幅度有限，钢厂低库存下的原料补库动能带来矿石价格的向上弹性；铁矿石中长期供应过剩预期始终存在，但年内新增产能的实际增量有限，短期供应端无法形成实质冲击，矿价超预期下跌更多依赖于需求端的下调；而当前终端需求降幅缓慢，实际供需矛盾并不突出。

当前更多是受政策面和情绪面的影响，产业面定价权重较小，短期市场延续强势格局，关注海外的发运情况及终端需求的变化，关注增量政策和供给政策的出台。

（杨俊林）

焦煤焦炭

现货市场，双焦偏强运行，焦炭第一轮提涨落地。山西介休1.3硫主焦1080元/吨，蒙5金泉提货价950元/吨，吕梁准一出厂价1030元/吨(+50)，唐山二级焦到厂价1130元/吨(+50)，青岛港准一焦平仓价1280元/吨(+50)。

中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议强调，要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程。加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。

市场传乌海焦化因亏损和环保问题，出现规模性限产，幅度30-50%不等。经调研，乌海部分焦企开工长期处于低负荷状态，实际减产幅度有限。且此前生态环境部发文要求区域内涉及焦企整改限产，区域内焦企生产负荷已在要求范围内，近期暂未发现乌海焦企有扩大限产迹象。

本周焦企开工持平，库存继续下滑。独立焦企日均产量64.2万吨，周度增0.1，库存87.6万吨，周度减5.5；钢厂焦化日均产量47.1万吨，周度减0.1，库存639万吨，周度增1.2；港口库存252.7万吨，周度减3。

近期双焦表现偏强。一方面双焦基本面供求向好、持续去库，现货价格反弹带动盘面有继续的反弹空间，目前盘面高点基本反映2-3轮提涨预期，利好有一定消化，但另一方面，7-8月份受重要会议、阅兵活动等的影响，市场预期煤矿、焦企生产仍将受到影响，。

昨日网传乌海焦企限产，虽然实际影响可能不大，但继续提振市场情绪。需关注价格反弹后，供应端的实际表现，短期双焦盘面表现继续偏强，短线思路或观望。

（李岩）

镍&不锈钢

LME镍收盘15065涨75，沪镍主力收盘120490，不锈钢主力收盘12680跌10，不锈钢价格盘整为主，高价货源成交难度大。无锡、佛山冷轧201/2B卷报7650元/吨；304/2B卷无锡均价12750元/吨，佛山均价12750元/吨；316L/2B卷无锡、佛山均报23700元/吨；热轧316L/NO.1卷两地均报23200元/吨；冷轧430/2B卷两地均报7100元/吨。

 一家坐落于南苏拉威西岛Bantaeng工业区的中资镍冶炼企业，鉴于当前市场环境所面临的严峻挑战，已作出决定，自2025年7月15日起暂停其业务运营。据当地媒体的报道，该公司亦已宣布将实施大规模的裁员行动，此举为其重组计划的一部分。

 印度钢铁部宣布原定于6月16日实施的BIS不锈钢产业链认证新规将推迟至10月中旬执行，为不锈钢进口商和出口商争取到了关键的缓冲期。这一调整主要针对小型进口商反映的在途货物合规风险及约150亿卢比预付款损失隐患，同时反映出印度在贸易政策执行中对市场实际需求的动态平衡。

 亚克斯公司黄山铜镍矿30#矿体改扩建项目正式开启后至2025年5月30日，蓝色提升系统井架在1号辅助提升井井口成功耸立，主体工程宣告顺利竣工；2025年6月20日，1号辅助提升井成功进行重载试运行，当日矿石提升量达到190吨；2025年6月25日，该项目一次性顺利通过竣工验收，这标志着亚克斯公司即将实现产能提升50%的目标。

 印尼镍协会（APNI）秘书长Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼频道采访时表示，2025年镍矿的RKAB批准配额量高达3.64亿吨，而实际产量仅为1.2亿吨。

操作建议:     不锈钢重回震荡行情，近期国内政策较多，涉及宏观消费等领域，希望改善市场整体低迷情绪，不锈钢受到一定影响，不锈钢自身的淡季影响仍将持续。不锈钢自身基本面消息较为平淡，原材料受贸易政策影响更大，市场缺少方向，建议区间震荡操作，关注ss2509合约压力区间12800-13000。

（黄世俊）

天然橡胶

美国6月零售销售超预期增长，美国经济内在表现依旧强劲，昨日美元指数低位震荡，欧美股市偏强反弹，原油、LME铜等主要大宗工业品反弹，海外主要金融市场情绪较为积极。国内工业品期货指数昨日再度拉涨，对胶价带来较强的利多情绪刺激，后市继续关注整体商品的上冲情况。行业方面，昨日泰国原料价格普遍小涨，出现一定企稳迹象。国内海南和云南胶水价格小幅上涨为主，RU的持续上涨带来RU交割利润的明显回升，对RU的潜在压力增大。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比+2.34个百分点，同比-11.96个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比+0.87个百分点，同比+3.92个百分点。截止到7月16日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.18天，环比+0.42天，同比+11.33天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.85天，环比+0.18天，同比-5.00天。

技术面：昨日RU2509偏强震荡上冲，夜盘大幅拉涨，近期的反弹仍在延续，上方来到15000关口，而15000-15300压力显著，预计多空分歧将明显增大，胶价震荡也将加剧，下方短期支撑在14700附近。

操作建议：震荡思路，轻仓波段交易为主。

（王海峰）