道通早报 2025.07.14

钢材

钢材周五价格走势震荡，螺纹2510合约收于3130，热卷2510合约收于3268。现货方面，11日唐山普方坯出厂价报2960（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3220元（+30），热卷现货价格(4.75mm)3300元（+20）。
外交部长王毅在吉隆坡会见美国国务卿鲁比奥。双方就中美关系以及共同关心的问题交换了意见。双方一致认为会晤是积极、务实、建设性的，同意加强外交渠道及各领域各层级沟通对话，发挥外交部门在推动两国关系中的作用，在管控分歧的同时，探索扩大合作领域。
未来一周，多地暑热将持续升级。7月14日至16日将达到高温鼎盛时段，陕西、河北、河南等近10省份将迎来40℃以上的酷热天气。
2025年上半年，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里。
上周，247家钢厂高炉开工率83.15%，环比减少0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比减少0.39个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比减少1.04万吨。
上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率50.36%，环比下降0.69个百分点，同比上升5.63个百分点；平均开工率63.59%，环比下降3.27个百分点，同比下降1.16个百分点。
钢材价格偏强震荡，宏观和产业层面近来利好消息频出，在“反内卷”提升市场情绪之后，近来对于新一轮城市更新的关注加大，近期或将召开关于城市更新的重要会议，提升后续钢材需求预期，产业端山西部分钢厂接到限产通知的消息，也对钢材阶段性价格和利润有所支撑。从本周钢材供需情况来看，淡季下供需两端均小幅走弱，但总库存仍然保持平稳未见累升，后续在宏观预期支撑下，淡季下常规的库存累升对于钢材的压力也较为有限。

目前市场表现出较强的淡季炒作预期的特质，价格上行速度较快，在供需未转弱且后续接连有重要会议的情况下，短期钢材保持上行态势，关注当前的宏观政策预期是否兑现。

(黄天罡)

铁矿石

全国47个港口进口铁矿库存总量14346.89万吨，环比下降139.01万吨；
  日均疏港量337.80万吨，增3.61万吨。
  247家钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.65个百分点 ；
  高炉炼铁产能利用率89.9%，环比上周减少0.39个百分点 ，同比去年增加1.20个百分点；
  钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加22.94个百分点；
  日均铁水产量 239.81万吨，环比上周减少1.04万吨，同比去年增加1.52万吨。
  近期市场情绪有所转暖，主要影响因素在于淡季下终端需求的韧性、“反内卷”政策下对后期供应收缩的预期以及对7月政治局会议的政策预期，前期过剩格局下的低估值品种普遍低位反弹。基本面来看， 季末冲量后海外铁矿石发运回落，6月份高发运使得7月份的国内到港量同环比将有所增加，需求端在季节性因素下，铁水产量环比小幅走弱，但高盈利下的高铁水对原料仍有较强的支撑作用；供增需减下港口库存或将累库，但累库幅度相对有限。铁矿石中长期供应过剩预期始终存在，但年内新增产能的实际增量有限，短期供应端无法形成实质冲击，矿价超预期下跌更多依赖于需求端的下调，而当前终端需求降幅缓慢。

实际供需矛盾并不突出，在政策面和情绪面的影响下，市场低位反弹后将逐渐承压，关注海外的发运情况及终端需求的变化，关注近期增量政策的出台。

（杨俊林）

焦煤焦炭

现货市场，双焦震荡偏强运行。山西介休1.3硫主焦1020元/吨（+20），蒙5金泉提货价940元/吨，吕梁准一出厂价980元/吨，唐山二级焦到厂价1080元/吨，青岛港准一焦平仓价1230元/吨。
据Mysteel调研，上周有13个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线9条、环比减少6条，复产产线7条、环比增加3条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量35.86万吨，预计本周产线检修影响产量21.51万吨。
外交部长王毅在吉隆坡会见美国国务卿鲁比奥。双方就中美关系以及共同关心的问题交换了意见。双方一致认为会晤是积极、务实、建设性的，同意加强外交渠道及各领域各层级沟通对话，发挥外交部门在推动两国关系中的作用，在管控分歧的同时，探索扩大合作领域。
工信部部长李乐成主持召开党组会议。会议指出，要锚定高端化智能化绿色化方向，实施制造业大规模设备更新和技术改造工程，加快制造业数字化转型，深化人工智能赋能应用，深入实施制造业绿色低碳发展行动，让传统产业焕发新活力。
住建部表示，上半年全国新房和二手房交易总量同比增长，房地产市场总体保持稳定态势。一线城市新房市场“活跃度”正在不断提升。今年上半年各地共出台了超过340条措施，主要围绕公积金政策优化、发放购房补贴与以旧换新、调节土地供应等内容。
近期双焦表现偏强。一方面双焦基本面供求向好、持续去库，现货价格反弹带动盘面有继续的反弹空间。另一方面，市场对于政治局会议有向好预期，氛围偏好。

盘面目前基本反映两轮提涨预期，利好有一定消化，且需关注价格反弹后，供应端的实际表现。短期基本面和市场情绪共振，盘面表现偏强，关注压力位表现，注意节奏把握。

（李岩）

镍&不锈钢

LME镍收盘15235跌50，沪镍主力收盘120590跌600，不锈钢主力收盘12655跌90，有价无市局面出现，消费淡季导致成交难度较大。SMM1#电解镍价格121,000-123,300元/吨，平均价格122,150元/吨，较上一交易日价格上涨1,550元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,100元/吨，平均升水为2,000元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。

 印尼镍协会（APNI）秘书长Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼频道采访时表示，2025年镍矿的RKAB批准配额量高达3.64亿吨，而实际产量仅为1.2亿吨。需求端来看，下游冶炼厂目前仍处于亏损状态，生产动力不足，产量较低。国内NPI冶炼厂面临成本倒挂问题，对高价原料的接受能力受到显著限制。同时，印尼部分NPI冶炼厂因停产检修而需求减弱。

据菲律宾矿业企业DMCI控股公司旗下矿业部门负责人图尔西・达斯・雷耶斯透露，鉴于印尼国内镍矿生产政策的调整，为满足中资精炼厂的需求，预计2025年菲律宾对印尼镍矿出口量将实现显著增长。

 不锈钢社会库存再次攀升，环比上周上涨1.31%，达到99.08万吨，市场出货及成交压力依然较大。美商务部长卢特尼克称拟于8月初与中方会谈，美代表团成员还包括财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。

 目前，不锈钢厂7月协议量分货已基本完成，不锈钢厂压力有所缓解。然而，社会库存仍维持在较高水平。

操作建议:     近期国内政策较多，涉及宏观消费等领域，希望改善市场整体低迷情绪，不锈钢受到一定影响。不锈钢自身基本面消息较为平淡，市场缺少方向。原材料受贸易政策影响更大，与不锈钢走势出现一定分化重回震荡行情，建议区间震荡操作，关注ss2509合约压力区间12800-13000。

（黄世俊）

天然橡胶

上周末美国继续发布对国外主要国家的关税，对欧盟、墨西哥的关税将达到30%，美元指数上周五继续小幅震荡反弹，欧美股市承压，原油价格反弹，LME铜承压表现，海外主要金融市场表现分化。国内工业品期货指数承压震荡，阶段性仍保持偏强局面，不过当前多空仍有一定分歧，后市能否继续向上开拓空间值得关注。行业方面，上周五泰国原料价格稳中小涨，胶水价格持稳于54.3，杯胶价格小涨0.25泰铢。国内海南和云南胶水价格持稳表现。上周五国内天胶现货价格小幅下跌，全乳胶14300元/吨，-50/-0.35%；20号泰标1750美元/吨，0/0%，折合人民币12508元/吨；20号泰混14150元/吨，-50/-0.35%。
技术面：上周五RU2509承压小幅回落，阶段性的，胶价仍保持反弹的态势，不过上方14400-14500存在一定的压力，胶价反弹较难流畅且存在一定风险，RU 2509下方关键支撑在14200附近。

操作建议：短期暂保持震荡偏强思路，轻仓日内波段交易为主。

（王海峰）