道通早报 2025.07.01

棉花

美棉种植意向高于预期，美棉收跌，12月合约价格在68.04美分。美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1,012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1,118.3万英亩。截至2025年6月29日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为47%，上年同期为50%。美国棉花种植率为95%，前一周为92%，去年同期为97%，五年均值为98%。
郑棉周一冲高回落，9月合约盘中最高至13920元，现货价格在15154元。
宏观上，贸易关税谈判消息增多，偏乐观，宏观上的波动带动美棉波动，行业面对棉价的影响比较温和。虽然郑棉有一定利多因素支撑，但新年度丰产预期仍然存在，压制郑棉上涨空间，同时下游需求端处于淡季，内销相对较弱，棉涨纱不涨的情形下纺企利润再度被压低，后续随着成品库存走高。

纱厂开机有进一步下降可能，下游订单偏弱对棉价或也形成一定拖累。郑棉走强压力仍存，追高需谨慎。关注进口棉配额政策和贸易关税谈判的相关消息。

 （苗玲）

豆粕

周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势，其中基准期约收高0.3%。截至收盘，大豆期货下跌3.50美分到上涨3.50美分不等，其中7月期约下跌3.50美分，报收1024.25美分/蒲式耳；8月期约下跌3.50美分，报收1029.75美分/蒲式耳；11月期约上涨2.25美分，报收1027美分/蒲式耳。成交最活跃的11月期约交易区间在1018.50美分到1038.25美分。从月线图上来看，6月份大豆期货少有变动，相比之下，5月份下跌0.26%。美国农业部发布的最新报告显示，2025年美国大豆种植面积预计为8338万英亩，低于3月份预测的8349.5万英亩，也低于分析师平均预测的约8365.5万英亩，比上年减少4.2%。季度库存报告显示，截至6月1日，美国大豆库存总量为10.08亿蒲，高于市场预期约9.8亿蒲，比去年同期增长3.9%。交易商称，大豆库存远远高于市场预期，这导致大豆价格承压。过去一周中西部地区天气温和且有降雨，有利于大豆作物生长。美国农业部的周度出口检验报告显示，最新一周美国大豆出口检验量为224,787吨，较一周前增长11%，但是比去年同期减少30%，这与市场预期相符。
　　美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至6月29日，美国大豆优良率为66%，一周前为66%，上年同期为67%，市场预期67%。美国农业部将于周二公布月度大豆压榨数据。分析师平均估计美国加工商5月份压榨2.047亿蒲式耳大豆，较4月份增长1.1%，较2024年5月份增长6.8%。交易商估计投机基金周一在大豆市场净买入2000手，相比之下，上个交易日净买入5500手。
昨日大连豆粕延续反弹走势，夜盘豆粕在关键价位反复震荡。美农公布的季度库存报告利空而种植面积报告利多，豆类市场继续呈现“弱现实，强预期”的市场结构。

三季度南美大豆供应仍充裕，这将继续压制近月合约，而远期美豆种植面积少于预期，未来天气的不确定性将继续支撑远月合约价格。可尝试豆粕9-1反套交易。目前大豆豆粕跌到前期震荡区间下沿支撑附近后小幅反弹。操作上建议远月合约多单谨慎持有，短线区间内震荡交易。

（李金元）

钢材

钢材周一价格回落，螺纹2510合约收于3021，热卷2510合约收于3145。现货方面，30日唐山普方坯出厂价报2920（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3130元（+50），热卷现货价格(4.75mm)3200元（+10）。
国家统计局数据显示，6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。
据中国钢铁工业协会，2025年以来我国钢坯出口同比增长过快，年化测算后或将突破1000万吨。大量出口钢坯不利于行业节能降碳和绿色转型，建议有关企业要着眼长远，理性看待并慎行钢坯出口。
中指院最新数据显示，2025年1-6月，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%。
交通运输部数据显示，1-5月，完成交通固定资产投资1.2万亿元，其中公路、水运分别完成投资8607亿元和870亿元。
钢价小幅回落。钢材产量回升，前期部分检修结束，钢材后续供应预计仍然维持同期偏高水平，需求端周度环比回落，库存去化趋势中断，本周五大材库存开始小幅累库。

钢材自身需求虽然回落较为缓慢，但弱化方向难改，高供应下钢材将逐步进入累库阶段，短期黑色价格走高与商品市场整体价格回暖有关，但三季度海内外经济见顶回落压力下，仍以反弹对待，难以形成反转。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿全国港口现货价格：现青岛港PB粉708持平，超特粉600跌2；江阴港PB粉734跌1，麦克粉715持平；曹妃甸港PB粉720跌1，纽曼筛后块879持平；天津港PB粉727跌1，卡粉823涨5；防城港港PB粉717持平。
商务部公告，自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，反倾销税率为20.2%—103.1%，实施期限为5年。
2025年06月23日-06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨，环比减少178.5万吨。澳洲发运量1999.0万吨，环比减少110.9万吨，其中澳洲发往中国的量1776.8万吨，环比减少41.8万吨。巴西发运量883.3万吨，环比减少67.7万吨。
2025年06月23日-06月29日中国47港到港总量2413.5万吨，环比减少359.4万吨；中国45港到港总量2363.0万吨，环比减少199.7万吨；北方六港到港总量1217.2万吨，环比增加63.7万吨。
本期海外铁矿石发运量和国内到港量均环比减少，澳洲巴西俊有所减量；当前铁矿石处于供需双强的相对平稳格局，终端需求韧性仍存，钢厂盈利率高位水平下钢厂短期减产的概率较低，日均铁水产量处于242万吨的高位，对原料需求有着较强的支撑作用；中长期来看，下半年四大矿山的增量回补叠加季节性特征，铁矿石供应将继续释放，需求端在淡季环境下或将逐步承压回落，港口库存将逐步累积。

近期市场在市场情绪改善和现实面偏强的格局下价格低位反弹，但上方空间受制于后期淡季需求拖累和中长期过剩格局，短期市场区间震荡运行，维持长线偏空思路，关注海外矿山发运情况和终端需求表现。

（杨俊林）

焦煤焦炭

现货市场，双焦市场情绪回暖，价格持稳运行。山西介休1.3硫主焦1000元/吨，蒙5金泉提货价865元/吨，吕梁准一出厂价980元/吨，唐山二级焦到厂价1080元/吨，青岛港准一焦平仓价1230元/吨。 
国家统计局数据显示，6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。
加拿大宣布撤回数字服务税，以推动与美国的贸易谈判重回正轨。美国总统特朗普与加拿大总理卡尼已同意两国将重启谈判，并力争在7月21日前达成协议。
长治主流大矿旗下1座煤矿于6月28日至7月12日安排停产检修，共计15天，该矿核定产能710万吨，生产煤种为低硫贫瘦煤，预计影响原煤总产量37.5万吨。
双焦短期反弹，主要受供应端紧缩的提振。山西煤矿受环保、安检、胀库影响开工受限，蒙煤进口受环保、胀库等压力通关也有下滑，对盘面形成支撑。

价格反弹仍易面临供应压力的增大，市场对7月初煤矿复产关注度较高，目前复产仍有反复，盘面压力不大。盘面冲高有承压表现，不过回落空间亦不大，料延续震荡走势，观望为主。

（李岩）

镍&不锈钢

LME镍收盘15125跌65，沪镍主力收盘120350跌620，不锈钢主力收盘12510跌160，终端订单量不足，现货成交有限。SMM1#电解镍价格120,900-123,600元/吨，平均价格122,250元/吨，较上一交易日价格下跌50元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-400元/吨。

6月30日，据商务部发布公告称，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，实施期限为5年。

6月26日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Vedanta Limited提交的申请，对原产于或进口自中国的直径小于等于6英寸的不锈钢无缝钢管发起反倾销期中复审调查。

欧亚经济委员会内部市场保护司发布第2025/442/AD27R1号公告，依据2025年6月24日欧亚经济委员会第56号决议，决定维持2019年第218号决议确定的反倾销税不变，继续对原产于中国的无缝钢管征收15.50%反倾销税，有效期至2030年6月23日，涉案产品为外直径不超过650毫米（含），横截面为圆形的无缝耐腐蚀不锈钢管。

苏拉威西岛和哈马黑拉岛作为主要的镍矿开采区域，周内供应状况仍因降水频繁而受到干扰，部分矿山的开采与运输过程受阻。尽管如此，部分RKAB补充配额的审批或有望推进。进入7月份后，RKAB审批进度或将有所加快。

操作建议:     近期不锈钢贸易摩擦新闻频出，在当前经济情况下，不锈钢产业博弈加深。不锈钢表现有所走强，成本支撑情况有所体现。钢厂减产效果有所体现，库存出现一定下滑，钢厂持续减产的节奏可能有所调整。价格倒挂现象较前期有所好转，建议逢高沽空操作，关注ss2508合约压力区间12600-12800。

（黄世俊）

天然橡胶

昨日美元指数继续下跌，川普持续表达对鲍威尔的不满，敦促美联储降息，美股延续强势表现，纳斯达克指数创下历史新高，原油价格延续低迷表现，海外主要金融市场仍强弱不一。国内6月制造业PMI环比小涨，不过仍保持在50以下的萎缩区间，国内经济呈现出弱势，不利于天胶内需。昨日国内工业品期货指数承压震荡，对胶价的影响以波动和压力为主。行业方面，昨日泰国原料胶水价格下跌1泰铢，杯胶价格上涨0.9泰铢，涨跌表现不一，国内海南和云南胶水价格持稳，成本端对RU仍有支撑。截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比上期增加1.48万吨，增幅2.40%，延续累库状态，且累库幅度较大，对内盘天胶市场带来压力。昨日国内天胶现货价格下跌，全乳胶13950元/吨，-50/-0.36%；20号泰标1720美元/吨，0/0%，折合人民币12313元/吨；20号泰混13900元/吨，-30/-0.22%。
技术面：昨日RU2509承压震荡，整体延续近期的低位震荡局面，多空持仓变动不大，市场表现寡淡，上方压力保持在14100-14300，下方短期支撑在13700-13800。

操作建议：日内波段交易为主或观望。

（王海峰）