道通早报 2025.06.13

棉花

隔夜美棉下跌。6月USDA报告下调美棉产量11万吨至305万吨，美棉出口维持不变在272万吨，美棉期末库存减少20万吨至97万吨；报告相对利好美棉，ICE期棉未有表现。
郑棉跟随美棉下跌。6月USDA报告增加中国棉花产量22万吨至653万吨，消费维持不变在794万吨，进口减少11万吨至141万吨，期末库存不变在806万吨。
中美谈判没有进一步消息释放，今日期价回落。现货市场部分纺企意欲上调棉纱价格，但下游市场较难接受，涨价暂难成行，部分需要大量变现库存的企业仍有小幅下调价格的情况。目前下游市场没有明显变化，订单依然低迷，部分企业累库情况持续。

6月报告对美棉利好，国内偏空，不过期货市场表现不一致，或许盘面目前更加关注中美会谈，关注相关消息。郑棉暂时震荡。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.8%，主要因为市场担心豆油和生物柴油需求，国内大豆现货市场降温。截至收盘，大豆期货下跌0.75美分到8.25美分不等。大豆期货市场跌幅最大的是7月合约，反映出现货市场疲软。近来几家大豆加工商降低即期交货的旧作大豆收购价格。一位分析师称，我们的大豆供应不会很快耗尽。新豆产量前景也相当不错，而需求却很糟糕。周度出口销售数据糟糕，加剧了大豆市场的压力。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月5日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为61,400吨，创下年度新低，较上周减少68%，较四周均值减少74%，低于市场预期。2025/26年度净销售量为58,100吨，高于一周前的3,500吨，但位于市场预期范围的低端。美国农业部在6月份供需报告中维持美国旧作和新作大豆期末库存预测不变，这与分析师的预期一致。美国农业部也没有调整其对巴西和阿根廷2024/25年度和2025/26年度大豆产量预测。巴西国家商品供应公司（CONAB）将巴西2024/25年度大豆产量预测从之前的1.6834亿吨上调至1.696亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四将阿根廷2024/25年度大豆产量预测从之前的5000万吨上调至5030万吨。交易商估计投机基金周四在大豆市场净抛售了6000手，相比之下，周三净抛售了5000手。
昨日大连豆粕高位震荡，内外盘出现分化，美豆下跌，国内豆粕表现抗跌，探低回升，收盘继续维持在5日线上方。

夜盘窄幅震荡。国内大豆豆粕继续累库，供应压力继续压制豆粕反弹高度。巴西进口大豆成本持坚，对国内豆粕低位存在成本支撑。综合来看，贸易政策变化、南美丰收压力与气候不确定性将共同影响大豆价格走势。短期大连豆粕料将延续震荡偏强走势。操作上建议多单逢高获利了结，短线区间内低吸高平。

（李金元）

钢材

钢材周四价格回落，螺纹2510合约收于2951，热卷2510合约收于3067。现货方面，12日唐山普方坯出厂价报2890（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3090元（-20），热卷现货价格(4.75mm)3180元（-20）。
美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。
奥维云网：5月彩电线上零售额规模同比为 31.7%；5月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为 3.9%、 11.6%、 32.2%、 26.1%和 46.0%。
2025年5月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计644.04万平方米，环比增长7.6%，同比下降17.1%；二手房成交（签约）面积总计918.32万平方米，环比下降15.2%，同比增长1.5%。
本周，五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。
钢材价格昨日回落。宏观层面，中美新一轮贸易磋商未有新利好落地，而特朗普政府称将对钢铁衍生产品的家电加征关税，对后续国内钢材家电出口产生利空影响。

本周钢材产需双降，建材方面继续延续淡季消费环比下降，板材小幅回落，供应端周度环比下行明显，关注后续铁水产量是否会高位回落，引发原料端需求转弱。从目前情况看，宏观会谈未及预期，且有新的贸易关税出台，钢材自身供需也在持续转弱，预计钢材整体继续下行走势，空头思路对待。

(黄天罡)

铁矿石

昨日Mysteel铁矿石港口现货价格指数：62%指数723跌2，58%指数643跌2，65%指数812跌2。港口块矿溢价0.2222美元/干吨度，跌0.001。青岛港PB粉价格722（约$94.02/干吨）；纽曼粉价格716（约$92.2/干吨）；卡粉价格817（约$106.23/干吨）；超特粉价格616（约$79.74/干吨）。
  美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。
  本周，五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。
  6月12日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2662.74万吨，环比上期增130.63万吨。
  美国商务部对钢制家用电器加征关税，利空黑色品种间接出口；本周五大材产量小幅下降，表需继续回落，247家钢厂铁水产量小幅回落0.19万吨至214.61万吨，铁水产量下滑速度较缓， 随着内需季节性下降和出口预期承压，铁水产量将延续降势，后期仍面临较大下滑压力。

6月份海外矿山面临财年末或季末冲量，预计发运仍有增加空间；铁矿石市场呈现供增需减态势，港口库存或面临拐点，市场压力逐渐显现；操作上，延续中长期空头思路，逢反弹沽空为主，关注终端需求的表现和出口市场变化。

（杨俊林）

焦煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1020元/吨，蒙5金泉提货价900元/吨，吕梁准一出厂价1030元/吨，唐山二级焦到厂价1130元/吨，青岛港准一焦平仓价1280元/吨。
美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。
本周焦企继续减产，库存压力减轻。独立焦企日均产量65万吨，周度减1.5万吨，库存125.7万吨，周度减1.3万吨；钢厂焦化日均产量47.2万吨，周度减0.1万吨，库存642.8万吨，周度减3万吨；港口库存258.7万吨，周度减8.2万吨。
近期双焦有支撑表现，阶段性延续震荡走势。一方面受估值偏低的影响，焦煤低点触及国内煤矿平均成本和蒙煤5年来长协价低点，供应减少预期增强，盘面低位有支撑。

双焦供应可增加空间较大，在焦煤供应未出现政策性减产的情况下，焦煤乃至焦炭供求仍处于偏宽松的格局，限制反弹空间。双焦临近20天均线承压回落，阶段性料继续低位震荡走势，等待供应端情况明朗。

（李岩）

镍&不锈钢

LME镍收盘15105跌40，沪镍主力收盘119770跌700，盘面小幅破位120000，不锈钢主力收盘12575跌5，现货价格维持低位，需求信心不足。SMM1#电解镍价格120,650-123,150元/吨，平均价格121,900元/吨,较上一交易日价格下跌800元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,350-2,500元/吨，平均升水为2,425元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。

2025印尼矿业大会镍钴新能源汽车会场上，SMM镍行业研究冯棣生/Thomas Feng表示，2025年全年来看，印尼镍矿的供需态势将趋紧，原生镍市场方面，SMM预计，短期在政策等因素影响下，全球镍供应趋紧，供需维持紧平衡。但长期来看，原生镍市场仍维持过剩预期。消费端，不锈钢行业仍将是未来镍市场的主要下游消费板块，在镍消费中占据无可撼动的低位。

据雅加达，CNBC讯：印度尼西亚总统Prabowo Subianto政府已正式永久停止在巴布亚西南部拉贾安帕特的四份采矿业务许可证（IUP）的采矿活动。此项政策是由国务秘书处部长（Mensesneg）Prasetyo Hadi 周二（2025年6月10日）直接宣布的。据SMM了解，去年PT GAG Nickel共得到300万吨的RKAB批复配额，约占西巴布亚省RKAB批复总量的70%。

据SMM数据统计，2025年5月份高碳铬铁产量进一步增加，环比上涨5.76%，但同比下降5.38%。其中，内蒙地区产量占比78.26%，环比增幅1.27%；包含四川，贵州，广西等地在内的南方地区17.14%。5月，主流不锈钢厂针对高碳铬铁的采购招标价格进一步上涨500元/50基吨，青山集团的招标价格达到了8095元/50基吨。

操作建议:     镍补跌行情明显，后续难有更多空间，谨慎入场。镍矿主产国政策调整逐步影响市场，后续短期刺激或时有发生。不锈钢企业出货加剧，价格弱势明显。镍价持续低迷，不锈钢成本有下跌压力。镍矿主产国气候仍有一定影响，供给偏紧依旧。贸易战迎来一定转机，关注ss2508合约压力区间12400-12600。

（黄世俊）